AAVEエコシステムは重要な提案を通じて、UmbrellaモジュールがSafety Moduleに取って代わることになります

最近、AAVEエコシステムは重要な提案を通過させ、長い間計画されていたAAVE Umbrellaモジュールがコミュニティの支持を得ました。これは2025年6月5日に正式に実施される予定です。このモジュールは従来のSafety Moduleに取って代わり、AAVEエコシステムの不良債権保証機能を担います。この変革はAAVEエコシステムの収益モデルに重大な影響を与えるでしょう。

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Umbrella モジュールが解決する主要な問題

Umbrellaモジュールは主に2つの問題に対処しています:

1. メンテナンスコストを削減します。元のSafety Moduleは毎年約6600万ドルのインセンティブを支払う必要があり、AAVEの時価総額に圧力をかけていました。

2. 資金効率を向上させる。元のモジュールはAAVEとGHO関連資産のみをサポートしており、実際の貸借資産との関連性が低く、悪化した債権を処理する際の効率が高くない。

Umbrellaモジュールの主な最適化には:

1. stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETHなど、担保としての借入により関連性のあるaTokensを導入します。

2. リリースカーブモデルを採用してステーキングリターンを決定し、目標流動性などのパラメータに基づいて動的に調整します。

3. スマートコントラクトの自動実行スラッシングメカニズムは、もはやDAOガバナンスに依存しない。

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GHOステーキング利回りが大幅に低下

新しいモジュールの下で、GHOのステーキング利回りは13%から約7.7%に低下する見込みです。これにより、GHOの発行量が大幅に縮小する可能性があります。現在、71%のGHOの需要はSafety Moduleからのステーキング収益に由来しています。

しかし、GHOの担保率は245%の健全な水準を維持しており、短期的な取り付け騒ぎのリスクは小さい。

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AAVEエコシステムへの影響

この調整は、AAVEチームがGHOの発展モデルを再評価したことを反映しています。今後、AAVEはガバナンストークンの補助金に依存するのではなく、GHOの支払い、検閲耐性、貸出効率向上などの実際のニーズを育成することに重点を置く可能性があります。

これは高収益の"神鉱"の消失を意味しますが、長期的にはAAVEエコシステムの健全な発展に寄与します。市場は既存の参加者がどのように移行するか、そしてこの変革がプロトコルに与える影響を注視します。

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