出所:ゴールデンテンデータ6月24日、FRBのジェローム・パウエル議長は、下院金融サービス委員会で証言するためにキャピトルヒルに現れます。 発表前の証言で、彼は不確実性にもかかわらず、米国経済は良好な状態にあると述べました。 失業率は依然として低く、労働市場は完全雇用に近く、インフレ率は低下していますが、依然として目標の2%を上回っています。したがって、連邦準備制度はフェデラルファンド金利の目標レンジを維持し、データと経済の見通しに基づいて金融政策を調整し続けます。以下は彼の証言の全文翻訳です。## パウエル証言全文シール議長、シニアメンバーのウォータース、そして委員会の皆様：皆様、この機会をいただき、感謝いたします。皆様に米連邦準備制度の半期の金融政策報告を報告させていただきます。FRBは、すべてのアメリカ人の利益のために雇用と物価の安定を最大化するという2つの使命の目標を達成することに引き続き注力しています。 現在の不確実性にもかかわらず、米国経済は堅調に推移しています。 失業率は低いままで、労働市場は最大雇用またはそれに近い状態にあります。 インフレ率は急激に低下していますが、依然として長期目標の2%をわずかに上回っています。 私たちは、これら2つのミッション目標に対するリスクを強く認識しています。次に、現在の経済状況を概説し、その後に金融政策について話します。## 現在の経済状況と見通し最新のデータによると、アメリカ経済は依然として堅調です。昨年2.5%の成長を達成した後、第一四半期の国内総生産（GDP）はわずかに減少し、これは主にネット輸出の変動の影響を受けています。この変動は、企業が潜在的な関税に備えて前倒しで輸入したことによるものです。この異常な変動により、GDPの測定がより複雑になっています。純粋な国内最終購入（PDFP）から純輸出、在庫投資、政府支出を除くと、2.5%の堅調な成長を維持しています。PDFPの中で、消費者支出の成長率は鈍化しましたが、設備投資と無形資産投資は昨年の第4四半期の低迷から明らかに反発しました。しかし、最近の複数の家庭や企業の調査では、市場の信頼感が低下しており、経済の見通しに対する不確実性が高まっていることが示されています。これらの要因が今後の支出や投資にどのように影響するかは、現在のところまだ観察が必要です。労働市場の面では、状況は堅調に推移しています。 今年の最初の5ヶ月間で、非農業部門雇用者数は月平均124,000人の雇用を追加し、緩やかな伸びを示しています。 5月の失業率は4.2%で、過去1年間は狭い範囲内にとどまっています。 賃金の伸びは鈍化していますが、依然としてインフレ率を上回っています。 全体として、労働市場全体がバランスが取れており、最大雇用目標に沿っており、現在の労働市場がインフレの大きな要因ではないことを示唆する指標がいくつかあります。 近年の堅調な雇用状況は、異なるグループ間の雇用と所得の格差を縮小するのにも役立っています。インフレは2022年中旬の高値から顕著に後退しましたが、2%の長期目標と比較して依然としてやや高いです。消費者物価指数などのデータを基に推定すると、5月までの過去12ヶ月間において、個人消費支出（PCE）価格は2.3%上昇し、食品やエネルギーなどの変動要因を除いたコアPCEは2.6%上昇しました。最近のインフレ期待指標は上昇しており、市場や調査データがこの傾向を示しています。回答者は一般的に関税が背後にある要因だと考えています。しかし、より長期的には、大多数のインフレ期待指標は私たちの2%目標と一致しています。## 金融政策私たちの金融政策は常に最大雇用と物価安定の実現を中心的使命としています。現在、労働市場は最大雇用に近づいており、インフレは依然として高いため、連邦公開市場委員会（FOMC）は年初以来、連邦基金金利の目標範囲を4.25%から4.5%に維持しています。同時に、私たちは保有する国債および機関担保付き証券を引き続き減少させ、4月からこのバランスシート縮小プロセスをさらに緩やかに進め、「十分な準備金」状態への円滑な移行を図ります。今後も最新のデータ、経済の見通しの変化、リスクのバランスに基づいて、柔軟に金融政策のスタンスを調整していきます。政策環境は依然として進化を続けており、それが経済に与える影響には不確実性があります。関税の影響は最終的な水準に依存します。4月までに、市場は関税水準に対する期待がピークに達し、その後は若干の後退が見られました。しかし、それにもかかわらず、今年の追加関税は依然として物価を押し上げ、経済活動に一定の圧力をかけると予想されています。インフレの影響は単発的な価格水準の跳ね上がりに過ぎないかもしれませんが、インフレ効果がより持続的である可能性も排除できません。後者の発生を回避できるかどうかは、関税の影響の程度、価格に伝わるまでの時間、そして私たちが長期的なインフレ期待を効果的にアンカーできるかどうかにかかっています。FOMCの責任は、長期的なインフレ期待を安定させ、一時的な価格上昇が持続的なインフレ問題に発展するのを防ぐことです。この責任を果たす際、私たちは最大雇用の実現と価格安定という二つの使命をバランスさせる一方で、価格安定がなければ、すべてのアメリカ人に利益をもたらす長期的な強力な労働市場を実現することが難しいことを忘れないようにします。現在、私たちは有利な立場にあると考えており、経済動向に関するより明確な信号を辛抱強く待ってから、政策スタンスを調整するかどうかを決定します。最後に、私たちは自分たちの決定が全国のコミュニティ、家庭、企業に影響を与えることを深く理解しています。私たちが行うすべてのことは、公共の使命を果たすためのものです。連邦準備制度は、最大の雇用と物価の安定を達成するために最善を尽くします。皆さん、ありがとうございます。私は皆さんの質問にお答えしたいと思います。
パウエル証言：静観し、明確な信号の後に政策調整を検討する
出所:ゴールデンテンデータ
6月24日、FRBのジェローム・パウエル議長は、下院金融サービス委員会で証言するためにキャピトルヒルに現れます。 発表前の証言で、彼は不確実性にもかかわらず、米国経済は良好な状態にあると述べました。 失業率は依然として低く、労働市場は完全雇用に近く、インフレ率は低下していますが、依然として目標の2%を上回っています。
したがって、連邦準備制度はフェデラルファンド金利の目標レンジを維持し、データと経済の見通しに基づいて金融政策を調整し続けます。
以下は彼の証言の全文翻訳です。
パウエル証言全文
シール議長、シニアメンバーのウォータース、そして委員会の皆様：
皆様、この機会をいただき、感謝いたします。皆様に米連邦準備制度の半期の金融政策報告を報告させていただきます。
FRBは、すべてのアメリカ人の利益のために雇用と物価の安定を最大化するという2つの使命の目標を達成することに引き続き注力しています。 現在の不確実性にもかかわらず、米国経済は堅調に推移しています。 失業率は低いままで、労働市場は最大雇用またはそれに近い状態にあります。 インフレ率は急激に低下していますが、依然として長期目標の2%をわずかに上回っています。 私たちは、これら2つのミッション目標に対するリスクを強く認識しています。
次に、現在の経済状況を概説し、その後に金融政策について話します。
現在の経済状況と見通し
最新のデータによると、アメリカ経済は依然として堅調です。昨年2.5%の成長を達成した後、第一四半期の国内総生産（GDP）はわずかに減少し、これは主にネット輸出の変動の影響を受けています。この変動は、企業が潜在的な関税に備えて前倒しで輸入したことによるものです。この異常な変動により、GDPの測定がより複雑になっています。
純粋な国内最終購入（PDFP）から純輸出、在庫投資、政府支出を除くと、2.5%の堅調な成長を維持しています。PDFPの中で、消費者支出の成長率は鈍化しましたが、設備投資と無形資産投資は昨年の第4四半期の低迷から明らかに反発しました。
しかし、最近の複数の家庭や企業の調査では、市場の信頼感が低下しており、経済の見通しに対する不確実性が高まっていることが示されています。これらの要因が今後の支出や投資にどのように影響するかは、現在のところまだ観察が必要です。
労働市場の面では、状況は堅調に推移しています。 今年の最初の5ヶ月間で、非農業部門雇用者数は月平均124,000人の雇用を追加し、緩やかな伸びを示しています。 5月の失業率は4.2%で、過去1年間は狭い範囲内にとどまっています。 賃金の伸びは鈍化していますが、依然としてインフレ率を上回っています。 全体として、労働市場全体がバランスが取れており、最大雇用目標に沿っており、現在の労働市場がインフレの大きな要因ではないことを示唆する指標がいくつかあります。 近年の堅調な雇用状況は、異なるグループ間の雇用と所得の格差を縮小するのにも役立っています。
インフレは2022年中旬の高値から顕著に後退しましたが、2%の長期目標と比較して依然としてやや高いです。消費者物価指数などのデータを基に推定すると、5月までの過去12ヶ月間において、個人消費支出（PCE）価格は2.3%上昇し、食品やエネルギーなどの変動要因を除いたコアPCEは2.6%上昇しました。
最近のインフレ期待指標は上昇しており、市場や調査データがこの傾向を示しています。回答者は一般的に関税が背後にある要因だと考えています。しかし、より長期的には、大多数のインフレ期待指標は私たちの2%目標と一致しています。
金融政策
私たちの金融政策は常に最大雇用と物価安定の実現を中心的使命としています。現在、労働市場は最大雇用に近づいており、インフレは依然として高いため、連邦公開市場委員会（FOMC）は年初以来、連邦基金金利の目標範囲を4.25%から4.5%に維持しています。
同時に、私たちは保有する国債および機関担保付き証券を引き続き減少させ、4月からこのバランスシート縮小プロセスをさらに緩やかに進め、「十分な準備金」状態への円滑な移行を図ります。今後も最新のデータ、経済の見通しの変化、リスクのバランスに基づいて、柔軟に金融政策のスタンスを調整していきます。
政策環境は依然として進化を続けており、それが経済に与える影響には不確実性があります。関税の影響は最終的な水準に依存します。4月までに、市場は関税水準に対する期待がピークに達し、その後は若干の後退が見られました。しかし、それにもかかわらず、今年の追加関税は依然として物価を押し上げ、経済活動に一定の圧力をかけると予想されています。
インフレの影響は単発的な価格水準の跳ね上がりに過ぎないかもしれませんが、インフレ効果がより持続的である可能性も排除できません。後者の発生を回避できるかどうかは、関税の影響の程度、価格に伝わるまでの時間、そして私たちが長期的なインフレ期待を効果的にアンカーできるかどうかにかかっています。
FOMCの責任は、長期的なインフレ期待を安定させ、一時的な価格上昇が持続的なインフレ問題に発展するのを防ぐことです。この責任を果たす際、私たちは最大雇用の実現と価格安定という二つの使命をバランスさせる一方で、価格安定がなければ、すべてのアメリカ人に利益をもたらす長期的な強力な労働市場を実現することが難しいことを忘れないようにします。
現在、私たちは有利な立場にあると考えており、経済動向に関するより明確な信号を辛抱強く待ってから、政策スタンスを調整するかどうかを決定します。
最後に、私たちは自分たちの決定が全国のコミュニティ、家庭、企業に影響を与えることを深く理解しています。私たちが行うすべてのことは、公共の使命を果たすためのものです。連邦準備制度は、最大の雇用と物価の安定を達成するために最善を尽くします。
皆さん、ありがとうございます。私は皆さんの質問にお答えしたいと思います。