アメリカ合衆国上院が《GENIUS法案》を通過させ、ステーブルコインの規制フレームワークが立法の重要な一歩を踏み出しました。

2025年5月20日、アメリカ合衆国上院は66票の支持、32票の反対という投票結果で、「2025年アメリカステーブルコイン革新国家指導と設立法案」（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act、略称「GENIUS法案」）の手続き的動議を可決し、法案が最終的に法律となるための重要な障害を取り除きました。CoinDeskとフォックス記者Eleanor Terrettの報道によると、この投票はアメリカにおけるステーブルコインの規制分野での重要な進展を示しており、以前の二大政党間の対立によって引き起こされた立法の行き詰まりが終わったことを意味しています。

法案の曲がりくねった経過

GENIUS法は、2025年2月4日にビル・ハガティ上院議員によって導入され、上院銀行委員会委員長のティム・スコット氏やシンシア・ルミス氏などの上院議員によって支持されました。 この法案は、ドルペッグ型ステーブルコインの連邦レベルで規制の枠組みを確立し、米国のステーブルコイン市場における現在の規制の空白を埋めることを目的としています。 この法案は、3月13日に上院銀行委員会を18対6の投票で通過し、5人の民主党議員の離脱を勝ち取り、超党派の協力に関する最初のコンセンサスを示しました。

しかし、法案の推進は順調ではありませんでした。5月9日、上院は48対49の票差で初回の手続き投票を通過できず、60票のハードルに達しませんでした。民主党内部では、法案の反マネーロンダリング条項、外国発行者の規制、国家安全保障条項の不足に対して強い不満が表明され、9人の民主党上院議員が支持を撤回し、法案は一時的に「流産」しました。上院多数党のリーダーであるチャック・シューマー（Chuck Schumer）と上級民主党上院議員のエリザベス・ウォーレン（Elizabeth Warren）は、民主党員に対して反対するよう非公式に促し、共和党にさらなる妥協を強いることを目指しました。さらに、一部の民主党員はトランプ家族がステーブルコイン取引を通じて利益を得る可能性を懸念し、利益相反の問題を引き起こし、法案への抵抗をさらに強めました。

両党間の集中的な交渉の後、民主党の内部スタンスは緩んだ。 仮想通貨ジャーナリストのエレノア・テレット氏によると、コルテス・マスト氏、アダム・シフ氏、マーク・ワーナー氏など、少なくとも15人の民主党議員が5月20日の投票に賛成票を投じたという。 この変更により、法案が正式に審議される道が開かれます。 投票後、シンシア・ルーミス上院議員は、「デジタル資産は未来を象徴しており、米国はその道を切り開くことに一歩近づいている」と述べました。 ”

法案の核心的な内容

《GENIUS法案》は、ステーブルコインの発行と規制のための包括的な枠組みを構築し、革新を促進し、消費者を保護し、金融システムの安全を維持し、ドルの世界的な支配地位を強化することを目的としています。その核心的な条項には、次のようなものがあります：

発行主体の明確化：法案は、預金機関または特定の規制基準を満たす州レベルの発行機関のみが合法的にステーブルコインを発行できると規定し、「誰でも通貨を発行できる」という状況を完全に終わらせます。発行者は連邦準備制度に登録し、連邦レベルの監督審査を受ける必要があります。

100%の準備金要件:ステーブルコインは、米ドルや短期米国債などの流動性の高い資産によって1対1で完全に裏付けられている必要があり、準備金の構成は毎月公開されなければならず、時価総額が500億ドルを超える発行者は定期的な監査の対象となり、政府保証の虚偽の主張は禁止されています。

厳格なコンプライアンス基準：発行者は、資本比率、流動性、リスク管理基準を含む銀行に類似した規制要件を遵守する必要があり、同時に「銀行秘密法」（BSA）などのマネーロンダリングおよびテロ資金供与防止規定を厳格に実施しなければなりません。

消費者保護：法案は複数の消費者保護条項を設けており、明確な償還メカニズムと透明性要件を含み、ユーザーの資金の安全を確保し、詐欺やシステミックリスクを防止します。

アルゴリズムステーブルコインに対する慎重な態度：アルゴリズムやデジタル資産のみに依存して価値を維持するアルゴリズムステーブルコインについて、法案は規制当局に対して密接な監視を求めており、直接禁止するのではなく、将来のさらなる研究のための余地を残しています。

ステーブルコイン及び全球の暗号通貨市場への影響

《GENIUS法案》の通過は、アメリカのみならず世界の暗号通貨市場に深遠な意義を持つ。法案はステーブルコイン市場に明確な法律の枠組みを提供し、長年の規制の不確実性を終わらせた。ステーブルコインは暗号経済の重要なインフラとして、デジタル資産の取引、国境を越えた支払い、即時決済などに広く使用され、その市場規模は千億ドルを超えている。法案の実施は、より多くの機関投資家や伝統的な金融機関を市場に引き寄せると期待され、銀行の巨人やウォール街の企業がステーブルコインビジネスの展開を加速させ、数十億ドルさらには数兆ドルの資金流入をもたらすだろう。

第二に、この法案は、マネーロンダリング防止と消費者保護の要件を強化することにより、ステーブルコイン市場のコンプライアンスと透明性を大幅に向上させます。 これにより、ステーブルコインに対する国民の信頼が高まり、国境を越えた取引や日常的な消費など、暗号取引以外の支払いシナリオでの採用が広がることになります。 しかし、ウォーレン上院議員などの批評家は、この法案がステーブルコインの発行者を伝統的な金融の消費者保護ルールの一部から解放し、「ドルの民営化」のリスクを高め、さらにはマネーマーケットファンドなどのリスクの高い資産への投資を許可することで、ドルの世界的な準備状況を間接的に弱める可能性があると懸念しています。

世界レベルでは、GENIUS法はデジタル経済におけるドルの優位性をさらに強固なものにする可能性があります。 現在、USDTやUSDCなどのUSDペッグ型ステーブルコインは、世界のステーブルコイン市場の約90%を占めています。 この法案の可決は、これらのステーブルコインに正当性と規制当局の支持を提供し、米国が世界のデジタル資産競争に先んじ、中央銀行デジタル通貨(CBDC)空間における中国や欧州連合などの他の国からの挑戦をかわすのに役立ちます。 しかし、この法案は、その緩い投資ルールがドルの安定性に関する国際的な懸念を引き起こす可能性があるため、「脱ドル化」の議論を悪化させる可能性もあります。

今後の展望

《GENIUS法案》は手続き動議を通過しましたが、まだ上院と下院で最終投票を行い、両院のバージョンの違いを調整し、最終的に大統領の署名を得て法律となる必要があります。現在、下院では類似の《STABLE法案》を審議中であり、両法案は規制の道筋や詳細において相違があり、最終的な立法プロセスに影響を与える可能性があります。

全体として、GENIUS法の進展は、米国における暗号通貨規制の新たな段階を示しています。 賛成派は、それが業界にコンプライアンスの配当をもたらし、イノベーションと資本流入を促進すると主張しています。 反対派は、潜在的な金融リスクと政治的利益の絡み合いを警告しています。 いずれにせよ、この法案の最終的な実施は、世界のステーブルコイン市場構造を根本から作り変えるものであり、その後の進展には細心の注意が払われます。

本記事は著者の個人的な見解を示したものであり、本プラットフォームの立場や意見を代表するものではありません。本記事は情報共有の目的のみであり、誰に対しても投資のアドバイスを構成するものではありません。

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