トランプの陽謀が明らかになりつつある

著者:Dong Bizheng; 出典:タイガースニフAPP

5月19日、アメリカ合衆国上院は「GENIUS法案」を可決し、ステーブルコインに関する立法を行いました。続いて、5月21日、香港立法会は「ステーブルコイン条例草案」を可決しました。

わずか48時間で、ステーブルコインに関する立法、あるいは合法化が議題に上がり、煙のない戦争が静かに幕を開けました。

ステーブルコインは、現実の法定通貨が仮想世界におけるマッピングとして理解できます。

現実世界と同様に、大国はステーブルコインを主導とした仮想通貨システムを構築することで、それをブレトンウッズ体制のような存在に進化させようとしています。

この背後で、大国が争っているのは通貨のグローバルな拡張に関する発言権です。

では、ステーブルコインとは一体何でしょうか？

I. Shadow 「法定通貨」

ステーブルコインがなぜ存在するのかを理解するためには、まずドルの覇権の確立プロセスを再確認する必要があります。

米ドルが徐々に世界共通通貨となる理由は次の通りです：最初に、米ドルは価値が安定している金に連動しており、各国通貨は米ドルに連動して、ブレトンウッズ体制が形成されました。その後、米ドルは金と連動を解除しましたが、消費や貿易の発言権を先取りし、石油と結びつき、米ドルの覇権的地位を強化しました。

1970年代、アメリカはサウジアラビアなどの主要な石油輸出国と合意に達し、石油取引はドル建てで行われることになった。

さらに、第二次世界大戦後、アメリカは世界で最も強力な経済体となりました。アメリカは世界最大の消費国の一つとして、世界に「ドル」を「供給」する必要があり、これにはドルでの決済が必要であり、世界のドルの需要を満たすことが求められます。他の国々は輸出を通じてドルを獲得した後、しばしばそのドルをアメリカに還流させて米国債や株式などの資産を購入し、「ドルの循環」を形成しています。

したがって、米国の金融政策の変更は、これらの国々の経済に影響を及ぼします。 例えば、米連邦準備制度理事会(FRB)は2015年末から2018年にかけて数回の利上げを行い、新興国からの資本流出への圧力が高まり、一部の企業は米ドル建て債務に対する高額な利払いに直面し、その結果、企業への財政的圧力が高まり、一部の企業は投資と生産規模の縮小を余儀なくされました。

仮想世界の経済が価値を持つためには、現実世界の経済システムに基づく必要があり、通貨は重要な要素です。ステーブルコインが登場しました。

ステーブルコインは、ブロックチェーン上に橋を架けるようなもので、従来の法定通貨と暗号通貨の2つの世界をつないでいます。 ステーブルコインの価値が安定しているため、その価値は通常、米ドルや香港ドルなどのおなじみの不換紙幣に固定されており、ビットコインのように急激な上昇と下降はありません。

したがって、ステーブルコインは価値の保存、取引の媒介、価格設定のツールとしての通貨ツールの特性を備えています。しかし、ステーブルコインはリスクのない技術革新ではありません。その価値はすべて準備資産によって支えられており、発行者が「公金を横領」したり、準備資産に問題が生じたりすると、問題が発生する可能性があります。

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**米国は、ステーブルコインの価値をグローバル展開のための新たなツールとして最初に認識しました。 そのため、ステーブルコインがその国の基礎となる通貨に固定されることが非常に重要になります。 なぜなら、これはまた、世界のデジタル経済の新しい地図の基礎となり、仮想経済世界に似たブレトンウッズ体制に進化するからです。 **

各国、各企業も先手を打つために急ピッチで動いています。

中国香港とアメリカを除いて、2025年4月28日に、決済大手のMastercard（マスターカード）は、顧客がステーブルコインで消費することを許可し、商人がステーブルコインで決済することを許可すると発表しました。もう一つの決済大手であるPayPalは、そのステーブルコインPYUSD市場の拡大に力を入れています。

二、新しい争奪戦の始まり

アメリカの『GENIUS法案』と中国香港の『ステーブルコイン条例草案』の同時提出は、世界のステーブルコイン規制が制度競争の新しい段階に入ったことを示しており、ステーブルコインは正式に政治手段となった。

この立法対決の本質は、デジタル時代における通貨権力の再構築の力の競争である。

表面上、アメリカはステーブルコインのために規制枠組みを構築しているが、実際にはステーブルコインに「見捨てられた」米国債を引き受けさせ、米ドルの覇権を強化しようとしている。

「GENIUS法案」は、ステーブルコインが100％現金、当座預金、または短期米国債の準備によって裏付けられることを義務付けており、実質的にはステーブルコインと米国債を深く結びつけることになります。

司馬昭の心は、道行く人なら誰でも知っている。

このように、ステーブルコインは米国債の潜在的な買い手となり、米国債の低迷を救うことが期待されています。アメリカは依然として世界を収穫することができます。もし米国債が大幅にデフォルトした場合、米国債にペッグされたステーブルコインも価値が下がるか、ペッグを外れることになります。

妙投は「トランプは米国債に脅かされている」という記事の中で、ドルの信用が過剰に使われているため、資本市場はもはや米国債を「避難所」として見なしていないと指摘した。

アメリカ合州国は、ドルの覇権を攻撃の手段として頻繁に利用し、経済制裁や資産凍結によって他国の経済に干渉し、妨害してきた。 特に、ロシアとウクライナの紛争中、米国はロシアの外貨準備を凍結し、米ドルに対する信頼の世界的な危機を直接悪化させ、米国の貿易黒字を持つ多くの国が米国の債務を「放棄」し始めました。

アメリカの国債規模はすでに36兆ドルを突破し、債務のGDP比率は120％を超えています。アナリストのラリー・マクドナルドは、金利が4.5％のままであれば、2026年にはアメリカの債務利息支出が1.2兆ドルから1.3兆ドルに達する可能性があり、防衛費を超え、アメリカの財政赤字は耐えられない状況になると指摘しています。

そして、中国は香港を橋頭堡として、ステーブルコインの価値を試しています。 米ドルのステーブルコインと比較して、香港のステーブルコインはより柔軟性があり、単一または法定通貨のバスケットに固定でき、下部の資金の使用は指定されていません。

アメリカの《GENIUS法案》は「支払い型ステーブルコイン」に限定されており、利息収益を伴うことはできず、その非証券属性を強調し、ステーブルコインの収益革新に関するスペースを制限しています。

そして、利息を生むことは潜在的な顧客を引き付ける重要な手段です。

中国香港のステーブルコインは、利息収益とペッグ構造に制限がないため、金融機関がステーブルコイン製品の革新や収益設計においてより大きな柔軟性を提供し、より魅力的です。

さらに、ステーブルコインの使用シーンの拡大も重要な争点です。

現在、国内のインターネット大手企業は「参入」しており、単にステーブルコインのアプリケーションシーンを構築するだけでなく、Web3時代の支払い入り口を争っています。

現在、国内は技術の試行と規制の調整の段階にあり、一定の成果を上げています。

5月23日、京东コインチェーンテクノロジーのCEOであるリウ・ペンは、京东ステーブルコインがサンドボックステストの第2段階に入ったと述べ、リテールおよび機関向けにモバイルおよびPC向けのアプリケーション製品を提供すると発表しました。テストシナリオは主にクロスボーダー決済、投資取引、小売決済などを含みます。

新エネルギーRWAプロジェクトを通じて、Ant Digitalはステーブルコインと現物資産の結合を探求しています。 Ant Digitalは、香港金融管理局のEnsemble Sandboxプロジェクトの指導の下、中国本土の上場新エネルギー企業であるLongShine Groupを支援し、約1億人民元の初のRWAクロスボーダー資金調達を完了しました。

もちろん、それだけでは不十分です。ユーザーが香港のステーブルコインを選択できるようにするためには、さらなるシーンの展開が必要です。結局のところ、デジタル暗号通貨取引などを考慮すると、米ドルのステーブルコインが若干優位に立っています。

次に、人民元の国際化、ドルの覇権、そしてもう一つの戦争が待っています。今回の法案の導入は、単なる前哨戦に過ぎません。

III. むすび

36兆米国債がUSDTを介してブロックチェーンに流入し、香港が香港ドルのステーブルコインを使ってクロスボーダー決済を推進する時、個人の富のパスワードはすでに国家間のゲームの基盤となるロジックに組み込まれている。

このゲームの勝敗の鍵は、おそらく京東のサンドボックステストのコードの中、またはUSDCの準備にある米国債の保有に隠されている。