最近、米国と香港でステーブルコイン規制法が同時に進行したことは、世界的なコンプライアンスの波を告げるものです。 この記事では、規制の違い、マクロ経済への影響、およびWeb3エコシステムへの広範な影響について詳細な分析を提供します。 この記事は、OKG Researchによって書かれた記事から派生し、wublockchainによって編集、編集、および寄稿されました。 (あらすじ:ステーブルコインは10年間鍛えられ、ついに米国政府によって承認されたデジタルキャッシュの代表者になりました)(背景補足:暗号ママのヘスター・パース:証券法は暗号通貨の管轄について明確であるべきです! ステーブルコイン、ミーム、NFTは証券ではありません) 米国上院と香港立法会は今週、ステーブルコイン規制についてほぼ「前後」の重要な措置を講じました:前者は圧倒的多数でGENIUS法の手続き動議を可決し、米国で最初の連邦ステーブルコイン法案への道を切り開きました。 後者はステーブルコイン法案の第3読会を通過し、香港はアジア太平洋地域で初めてステーブルコインのライセンス制度を確立する管轄区域となりました。 東洋と西洋の立法リズムの重なりは、偶然の衝突であるだけでなく、将来の金融言説について話す権利をめぐる競争でもあります。 2030年にはステーブルコインの年間取引量が100兆ドルを超える可能性 OKG Researchの不完全な統計によると、現在の世界のステーブルコイン市場価値は2,500億ドル近くで、過去5年間で22倍以上増加しています。 2025年の年初来では、オンチェーン取引量は3兆7,000億ドルを超え、通年では10兆ドルに近づくと予想されています。 USDTとUSDCに代表される米ドルステーブルコインは、新興市場で取引送金に広く使用されており、一部の地域では従来の決済システムの規模を超えています。 ステーブルコインは、グローバルな決済ネットワークと主権との間の競争において、エッジ資産から主要なノードへと飛躍し、米国と香港はほぼ同時に法律を制定したため、世界のステーブルコイン市場はコンプライアンスが加速する時期に入ったことになります。 これに基づいて、OKG Researchは、スタンダードチャータード銀行の以前の計算モデルを参照し、現在の規制シグナルリリースのリズムと機関投資家の資本態度と組み合わせ、ステーブルコインの現在の週次換算レートを基本的に変更しないという前提の下で、次のように計算します:グローバルなコンプライアンスフレームワークの段階的な展開と機関や個人による広範な採用という楽観的なシナリオの下で、世界のステーブルコイン市場の供給は2030年に3兆ドルに達し、月間オンチェーン取引量は9兆ドルに達し、年間総取引量は100兆ドルを超える可能性があります。 これは、ステーブルコインが従来の電子決済システムと競合するだけでなく、グローバルな決済ネットワークにおいて構造的に基本的な位置を占めることを意味します。 時価総額の面では、ステーブルコインは国債、現金、銀行預金に次ぐ「第4のタイプの基本通貨資産」となり、デジタル決済と資産流通の重要な媒体となるでしょう。 さらに注目すべきは、この成長トレンドの下では、ステーブルコインの準備金構造がマクロ経済にもフィードバック効果をもたらすことです。 OKG Researchは以前、ステーブルコインの現在のサイズが満期を迎える米国短期債の約3%を吸収し、海外の米国債券保有者のリストで19位にランクされていると発表しました。 GENIUS法が流動性の高いドル資産の100%を準備金として明示的に要求していることを考えると、短期の米国債が主要な選択肢と見なされています(現在、USDT/USDCの準備資産の80%以上が米国債に関連付けられています)。 50%の配分で、3兆ドルの時価総額は、少なくとも1兆5000億ドルの短期国債需要に相当します。 この規模は、中国や日本の海外ソブリンバイヤーが現在保有している米国債に近く、ステーブルコインは米国財政の「最大の隠れた債権者」になると予想されています。 米国と香港のステーブルコイン規制の枠組みの比較:乖離のコンセンサス 米国と香港は、立法の道筋や細部は異なりますが、「法定通貨のアンカリング、十分な準備金、ライセンス発行」の基本原則については高いコンセンサスに達しています。 GENIUS法は、米ドルなどの不換紙幣に固定され、1:1の返還性を約束し、利息収入を伴わないステーブルコインを「支払いステーブルコイン」に制限し、その非担保性を強調し、ステーブルコインが投資特性を持つ金融商品に進化するのを防ぐことを目的としています。 香港は、1対1の完全なアンカレッジを確保することを前提に、利息収入とアンカー構造を制限しておらず、ドルが支配するステーブルコイン市場に新たな道を切り開き、将来のイノベーションのためのスペースを確保しようとしています。 準備金要件に関しては、米国と香港の両方が流動性の高い資産の十分な固定を要求していますが、GENIUS法は、T-Bill、現金および買戻し契約などを含む適格準備資産の種類を明確に定義し、毎月の監査を要求しています。 香港では、監査と分別管理も義務付けられていますが、準備資産の種類は完全に制限されているわけではありません。 制度的構造に関しては、GENIUS法は「連邦と国家」のデュアルトラックシステムを採用しており、ステーブルコイン発行の3つのパスを提供します:銀行またはその子会社は、米国連邦準備制度理事会やFDICなどの銀行規制当局によって規制されているステーブルコイン発行を申請します。 ノンバンクは、OCCに申請して連邦政府の認可を受けた発行者になるか、州の規制当局を通じてライセンスを取得することができます。 香港では、HKMAは一律にライセンスされており、ステーブルコイン発行者が香港に拠点を置くかどうかに関係なく、香港ドルに固定されているか、香港の人々に積極的にサービスを提供している限り、申請には許可が必要です。 海外の発行者の管理に関しては、GENIUS法は、米国市場での無認可の海外ステーブルコインの流通を明示的に禁止し、財務省が「非準拠のステーブルコインリスト」を確立する権限を与え、米国のデジタル資産サービスプロバイダーを介した流通経路をブロックしています。 一方、香港は、主に香港ドルに固定されたステーブルコインに焦点を当てており、香港ドル以外のステーブルコインに対してもオープンなままです。 これらの制度的な違いの背後には、ステーブルコインのポジショニングにおける2つの場所の異なる要求が反映されています。 米国は主に米ドルの支配を維持し、金融の構造的な資金調達ニーズに応え、ステーブルコインがオンチェーン米ドルの拡張形態になることを促進しています。 一方、香港は、現地の財政の安定性を損なうことなく、グローバルなWeb3プロジェクトを誘致することを望んでおり、多くの詳細に政策の柔軟性の余地を残し、管理されているがオープンで互換性のあるアジア太平洋地域のコンプライアンスイノベーションの実験場を作ることを目指している。 ステーブルコイン規制の実施は、Web3エコシステムにどのような影響を与えますか? ステーブルコイン規制の真の意義は、Web3の大量採用のための支払いと決済の基盤を提供することです。 DeFiの分野では、USDTやUSDCなどのステーブルコインは、オンチェーン金融イノベーションの重要な決済資産となっていますが、明確な法的地位や説明責任の仕組みがないため、機関投資家が直接参加することは困難です。 Genius Actのようなステーブルコインの規制の枠組みが次々と上陸すれば、準拠した発行者が提供するステーブルコインは「準拠したDeFi」のクリアリングの中核となり、プロトコルにはより多くのKYC、AML、資産識別モジュールが組み込まれ、分散型金融は徐々に「監査可能なオンチェーン金融ネットワーク」へと進化するでしょう。 Web3決済システムでは、ステーブルコイン監督の実施により、過去の決済シナリオと資産流通との間の灰色の境界が破られ、ステーブルコインは真に「取引仲介者」から「決済チャネル」へと移行します。 OKG Researchは、Visaがステーブルコインの累積清算量が2億2,500万ドルを超えたと発表して以来、いくつかの決済技術企業がステーブルコインを加盟店決済プロセスに次々と組み込んでいることを確認しています。 Web3ウォレットは、ステーブルコインをデフォルトの支払い資産として使用して、預金、チップ、サブスクリプションなどのマイクロペイメントシナリオを拡大します。 オンチェーン決済は、「暗号インサークル送金ツール」から「エンタープライズレベルの金融インターフェース」へと変化しており、この変革にはコンプライアンスが必要な前提条件となっています。 ステーブルコインは、不換紙幣を1:1の方法で固定し、銀行口座システムに頼らずに現地通貨とオンチェーン資産とのつながりを開くことで、「ピアツーピア」の清算を実現でき、将来的にはクロスボーダー決済、オンチェーン貿易金融、RWA配当などが可能になります。
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香港とアメリカのステーブルコイン法案の比較分析、どのように世界のWeb3エコシステムに影響を与えるか？
最近、米国と香港でステーブルコイン規制法が同時に進行したことは、世界的なコンプライアンスの波を告げるものです。 この記事では、規制の違い、マクロ経済への影響、およびWeb3エコシステムへの広範な影響について詳細な分析を提供します。 この記事は、OKG Researchによって書かれた記事から派生し、wublockchainによって編集、編集、および寄稿されました。 (あらすじ:ステーブルコインは10年間鍛えられ、ついに米国政府によって承認されたデジタルキャッシュの代表者になりました)(背景補足:暗号ママのヘスター・パース:証券法は暗号通貨の管轄について明確であるべきです! ステーブルコイン、ミーム、NFTは証券ではありません) 米国上院と香港立法会は今週、ステーブルコイン規制についてほぼ「前後」の重要な措置を講じました:前者は圧倒的多数でGENIUS法の手続き動議を可決し、米国で最初の連邦ステーブルコイン法案への道を切り開きました。 後者はステーブルコイン法案の第3読会を通過し、香港はアジア太平洋地域で初めてステーブルコインのライセンス制度を確立する管轄区域となりました。 東洋と西洋の立法リズムの重なりは、偶然の衝突であるだけでなく、将来の金融言説について話す権利をめぐる競争でもあります。 2030年にはステーブルコインの年間取引量が100兆ドルを超える可能性 OKG Researchの不完全な統計によると、現在の世界のステーブルコイン市場価値は2,500億ドル近くで、過去5年間で22倍以上増加しています。 2025年の年初来では、オンチェーン取引量は3兆7,000億ドルを超え、通年では10兆ドルに近づくと予想されています。 USDTとUSDCに代表される米ドルステーブルコインは、新興市場で取引送金に広く使用されており、一部の地域では従来の決済システムの規模を超えています。 ステーブルコインは、グローバルな決済ネットワークと主権との間の競争において、エッジ資産から主要なノードへと飛躍し、米国と香港はほぼ同時に法律を制定したため、世界のステーブルコイン市場はコンプライアンスが加速する時期に入ったことになります。 これに基づいて、OKG Researchは、スタンダードチャータード銀行の以前の計算モデルを参照し、現在の規制シグナルリリースのリズムと機関投資家の資本態度と組み合わせ、ステーブルコインの現在の週次換算レートを基本的に変更しないという前提の下で、次のように計算します:グローバルなコンプライアンスフレームワークの段階的な展開と機関や個人による広範な採用という楽観的なシナリオの下で、世界のステーブルコイン市場の供給は2030年に3兆ドルに達し、月間オンチェーン取引量は9兆ドルに達し、年間総取引量は100兆ドルを超える可能性があります。 これは、ステーブルコインが従来の電子決済システムと競合するだけでなく、グローバルな決済ネットワークにおいて構造的に基本的な位置を占めることを意味します。 時価総額の面では、ステーブルコインは国債、現金、銀行預金に次ぐ「第4のタイプの基本通貨資産」となり、デジタル決済と資産流通の重要な媒体となるでしょう。 さらに注目すべきは、この成長トレンドの下では、ステーブルコインの準備金構造がマクロ経済にもフィードバック効果をもたらすことです。 OKG Researchは以前、ステーブルコインの現在のサイズが満期を迎える米国短期債の約3%を吸収し、海外の米国債券保有者のリストで19位にランクされていると発表しました。 GENIUS法が流動性の高いドル資産の100%を準備金として明示的に要求していることを考えると、短期の米国債が主要な選択肢と見なされています(現在、USDT/USDCの準備資産の80%以上が米国債に関連付けられています)。 50%の配分で、3兆ドルの時価総額は、少なくとも1兆5000億ドルの短期国債需要に相当します。 この規模は、中国や日本の海外ソブリンバイヤーが現在保有している米国債に近く、ステーブルコインは米国財政の「最大の隠れた債権者」になると予想されています。 米国と香港のステーブルコイン規制の枠組みの比較:乖離のコンセンサス 米国と香港は、立法の道筋や細部は異なりますが、「法定通貨のアンカリング、十分な準備金、ライセンス発行」の基本原則については高いコンセンサスに達しています。 GENIUS法は、米ドルなどの不換紙幣に固定され、1:1の返還性を約束し、利息収入を伴わないステーブルコインを「支払いステーブルコイン」に制限し、その非担保性を強調し、ステーブルコインが投資特性を持つ金融商品に進化するのを防ぐことを目的としています。 香港は、1対1の完全なアンカレッジを確保することを前提に、利息収入とアンカー構造を制限しておらず、ドルが支配するステーブルコイン市場に新たな道を切り開き、将来のイノベーションのためのスペースを確保しようとしています。 準備金要件に関しては、米国と香港の両方が流動性の高い資産の十分な固定を要求していますが、GENIUS法は、T-Bill、現金および買戻し契約などを含む適格準備資産の種類を明確に定義し、毎月の監査を要求しています。 香港では、監査と分別管理も義務付けられていますが、準備資産の種類は完全に制限されているわけではありません。 制度的構造に関しては、GENIUS法は「連邦と国家」のデュアルトラックシステムを採用しており、ステーブルコイン発行の3つのパスを提供します:銀行またはその子会社は、米国連邦準備制度理事会やFDICなどの銀行規制当局によって規制されているステーブルコイン発行を申請します。 ノンバンクは、OCCに申請して連邦政府の認可を受けた発行者になるか、州の規制当局を通じてライセンスを取得することができます。 香港では、HKMAは一律にライセンスされており、ステーブルコイン発行者が香港に拠点を置くかどうかに関係なく、香港ドルに固定されているか、香港の人々に積極的にサービスを提供している限り、申請には許可が必要です。 海外の発行者の管理に関しては、GENIUS法は、米国市場での無認可の海外ステーブルコインの流通を明示的に禁止し、財務省が「非準拠のステーブルコインリスト」を確立する権限を与え、米国のデジタル資産サービスプロバイダーを介した流通経路をブロックしています。 一方、香港は、主に香港ドルに固定されたステーブルコインに焦点を当てており、香港ドル以外のステーブルコインに対してもオープンなままです。 これらの制度的な違いの背後には、ステーブルコインのポジショニングにおける2つの場所の異なる要求が反映されています。 米国は主に米ドルの支配を維持し、金融の構造的な資金調達ニーズに応え、ステーブルコインがオンチェーン米ドルの拡張形態になることを促進しています。 一方、香港は、現地の財政の安定性を損なうことなく、グローバルなWeb3プロジェクトを誘致することを望んでおり、多くの詳細に政策の柔軟性の余地を残し、管理されているがオープンで互換性のあるアジア太平洋地域のコンプライアンスイノベーションの実験場を作ることを目指している。 ステーブルコイン規制の実施は、Web3エコシステムにどのような影響を与えますか? ステーブルコイン規制の真の意義は、Web3の大量採用のための支払いと決済の基盤を提供することです。 DeFiの分野では、USDTやUSDCなどのステーブルコインは、オンチェーン金融イノベーションの重要な決済資産となっていますが、明確な法的地位や説明責任の仕組みがないため、機関投資家が直接参加することは困難です。 Genius Actのようなステーブルコインの規制の枠組みが次々と上陸すれば、準拠した発行者が提供するステーブルコインは「準拠したDeFi」のクリアリングの中核となり、プロトコルにはより多くのKYC、AML、資産識別モジュールが組み込まれ、分散型金融は徐々に「監査可能なオンチェーン金融ネットワーク」へと進化するでしょう。 Web3決済システムでは、ステーブルコイン監督の実施により、過去の決済シナリオと資産流通との間の灰色の境界が破られ、ステーブルコインは真に「取引仲介者」から「決済チャネル」へと移行します。 OKG Researchは、Visaがステーブルコインの累積清算量が2億2,500万ドルを超えたと発表して以来、いくつかの決済技術企業がステーブルコインを加盟店決済プロセスに次々と組み込んでいることを確認しています。 Web3ウォレットは、ステーブルコインをデフォルトの支払い資産として使用して、預金、チップ、サブスクリプションなどのマイクロペイメントシナリオを拡大します。 オンチェーン決済は、「暗号インサークル送金ツール」から「エンタープライズレベルの金融インターフェース」へと変化しており、この変革にはコンプライアンスが必要な前提条件となっています。 ステーブルコインは、不換紙幣を1:1の方法で固定し、銀行口座システムに頼らずに現地通貨とオンチェーン資産とのつながりを開くことで、「ピアツーピア」の清算を実現でき、将来的にはクロスボーダー決済、オンチェーン貿易金融、RWA配当などが可能になります。