トランプの税制改革が財政への懸念を煽る中、財務利回りは高止まりしている

金利は金曜日に不快な高水準にとどまり、金融市場はドナルド・トランプ大統領の新しい税制法案とそれがアメリカの増大する赤字に与える影響に反応しました。

投資家たちは引き下がり、米国政府の債券がまだ信頼できるかどうか不安を抱いていました。その懐疑心は、木曜日に下院がトランプの税制改正案を承認した後、急速に広まりました。この提案は、国の債務にほぼ4兆ドルを追加する可能性があります。上院はまだ投票を行っていませんが、トレーダーたちはパニックに陥るのを待ちませんでした。

米国東部時間午前4時56分、30年債利回りは3ベーシスポイント強低下し、5.025%で落ち着きました。10年債も3ベーシスポイント低下して4.518%、2年債は2ベーシスポイント低下して3.986%となりました。トレーダーは、これらの変更が些細なものであることを理解しています。

より深刻な懸念は、なぜ利回りがこれらの水準にまだ留まっているのか、そしてアメリカがその債務を管理できると信頼できるのかということです。

格下げ、債務警告、市場のためらいが財務省利回りを揺るがす

ムーディーズが先週の金曜日に米国の信用格付けを1つ引き下げた後、すべてが悪化しました。彼らはそれを爆発的な財政赤字と借入コストの上昇のせいにしました。その評価は、現在、トップティアの一歩下に位置しています。ムーディーズはデフォルトが来るとは言わなかったが、財政的な痛みも排除しなかった。

マッコーリーでグローバル金利と通貨を統括するティエリー・ウィズマン氏は、「米国で赤字を削減できないからといってデフォルトに至らなかったとしても、巨額の赤字は依然として債券供給の増加を意味し、債務不履行を回避するために債務が貨幣化されるため、最終的にはインフレが発生する可能性がある」とウィズマン氏は述べた。「いずれにせよ、名目債券は長期投資としての魅力が薄れます。」ですから、今、今後10年間、国債に座りたいと思う人は多くありません。

一方、木曜日の法的決定により、連邦準備制度に少し余裕が生まれた。最高裁判所は、中央銀行の理事会メンバー—議長のジェローム・パウエルを含む—がトランプによって軽々しく解任されることはできないと示唆した。これにより、トランプが金利を十分に早く引き下げなかったためにパウエルを解雇するのではないかという懸念が和らいだ。

投資家はまた、より多くの経済データを待っていました-具体的には、新築住宅販売と建築許可に関する報告が金曜日の後半に予定されていました。米国債利回りの上昇は、住宅ローン金利が上昇し続ければ、この数字を悪化させる可能性があります。しかし、これらの報告が届くまで、市場は凍結されたままでした。

ウォール街では、ムードは良くありませんでした。金曜日早朝、ダウ・ジョーンズ先物は15ポイント(0.04%)下落し、ナスダック100は0.09%下落しました。S&P 500はほとんど動かなかった。スローアクションは、荒れた数日後に来ました。木曜日の取引終了までに、S&P500はすでにその週で2%下落していた。ダウ平均は1.9%下落し、ナスダックは週間で1.5%の下落を記録していました。

これらの動きはすべて財務市場に起因しています。もしトランプの税制改革が法律として成立し、連邦債務に兆ドル単位の追加があれば、債券投資家はリスクをカバーするためにより高い利回りを要求するでしょう。つまり、住宅所有者から企業まで、他のすべての人にとってより高価な負債を意味します。そして、それがまさにトレーダーが懸念していることです。

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