ブロックチェーンと金融の統合の鍵として、ステーブルコインの規制の枠組みは世界的な注目を集めています。 香港と米国は、資産準備金、リスク管理、イノベーションに対して独自の規制アプローチを持っています。 最近の宇宙に関する議論に基づいて、この記事では、Yuanbi TechnologyのCEOであるRita Liu氏、Shengli SecuritiesのエコロジカルパートナーであるPaolo Chen氏、Huaying SecuritiesのWeb3パートナーであるLin Junjie氏、Mankiw Law FirmのパートナーであるShao Jiaio氏、および EX.IO の共同創設者であるWu Chen氏の共有を要約し、2つの場所の規制の違いと将来の傾向を1つずつ分析します。 リタ・リウ（円通貨テクノロジーCEO）：香港の規制の先見性と柔軟性 リタ・リュー氏は、香港の「法定通貨ステーブルコイン監督法」がライセンス段階に入り、世界の最前線に立っていると指摘しました。 香港には、準備資産に関して3つの主要な特徴があります:まず、アンカー通貨に限定されず、米ドル、ユーロ、オフショア人民元などの複数通貨のペッグが許可されており、シンガポールの単一通貨制限とは異なります。 第二に、準備資産は、銀行預金、規制当局が発行する債券、およびそれらのトークン化された形式(トークン化された米国債など)を含む、低リスクで流動性の高い資産である必要があります。 3つ目は、ブロックチェーンのイノベーションへの支持を反映して、現実世界の資産トークン化(RWA)を明示的に受け入れることです。 さらに、香港は資本金を2,500万香港ドル(銀行機関は免除)に設定しており、発行者は現地のCEO、代理CEO、ステーブルコインマネージャーを任命する必要があり、全員が香港の永住者であり、現地での監督を確保しています。 リタ氏は、香港はアルゴリズムによるステーブルコインを禁止し、支払いツールとして不換紙幣のステーブルコインに焦点を当て、発行者が通貨保有者に利息を支払うことを禁止しており、明確な規制目標を持っていると強調しました。 同氏は、香港がRWAと多通貨発行を通じて金融統合を促進すると楽観視しており、ステーブルコインが「第3世代決済」でクロスボーダー決済システムを再構築し、パブリックチェーン(イーサリアムなど)とクロスチェーン技術を組み合わせて効率的なピアツーピア決済を実現すると予想しています。 Paolo Chen（勝利証券エコパートナー）：RWAの革新とアルゴリズムステーブルコインのリスク Paolo Chen氏は、香港の仮想資産分野で最も活発な証券会社として、Victory Securitiesは取引量の点で香港で第1位にランクされており、準拠したライセンス交換プラットフォームをインキュベートしていると述べました。 ステーブルコインとRWAの分野では、Shengli Securities、Xunying Group、Ant International Cooperationが、オンチェーンアプリケーションを探求するための新エネルギーバッテリースワップを原資産とするRWAプロジェクトを立ち上げました。 彼は、香港の規制の枠組みは、RWAと多通貨ペッグをサポートすることでWeb3エコシステムへの開放性を示していると考えていますが、米国でのステーブルコイン法案の導入は、米ドルの地位を維持するための戦略的な考慮事項から外れていると考えています。 アルゴリズム・ステーブルコインについて、パオロ氏はLuna/USTの「デススパイラル」を例に挙げ、十分な流動性と抗リスク担保資産が不足しているため、システミックリスクの波及効果が発生しやすいと指摘しました。 その結果、香港などの主流の管轄区域では、アルゴリズムによるステーブルコインを禁止し、金融の安定性を優先しています。 林俊傑（華嬴証券Web3パートナー）：トークン化された資産の実践と支払いシーンの拡大 Lin Junjie氏は、Huaying Securitiesが香港で最も早く仮想資産を展開した機関の1つとして、ChinaAMC FundおよびStandard Chartered Bankと共同で香港初のトークン化されたマネーマーケットファンド商品を発行したことを共有しました。 この製品は、レポ取引などのシナリオに適用される予定であり、決済や金融商品の分野でのステーブルコインの適用への道を開く予定です。 彼は、リンクされた為替レートシステムと金融準備金の利点を持つ香港は、特に国境を越えた貿易などのシナリオで、多通貨ステーブルコインの発行に適していると考えています。 対照的に、米国の州レベルの規制は断片化されており、ステーブルコインの国境を越えた拡大は制限されています。 林俊傑氏は、ステーブルコインが従来の銀行の支払い機能を弱める可能性がある一方で、貸付などの中核事業は依然として置き換えが難しく、将来的には暗号資産担保型ステーブルコインを監督に組み込む方法を模索する必要があると指摘しました。 邵嘉碘（マンキュー法律事務所のパートナー）：香港の規制の詳細化とアルゴリズムステーブルコインの世界的禁止 ショー氏は、香港のステーブルコイン規制は、資本要件、人員配置、小売販売規制の点でより詳細であり、まだ草案段階にある米国の法案よりも運用可能であると付け加えました。 たとえば、香港では、発行者に地元の管理チームを置くことを義務付けており、ライセンスを受けた発行者のみがステーブルコインを販売したり、小売ユーザーに広告を出したりすることができます。 アルゴリズム・ステーブルコインについて、シャオ氏は、香港、欧州連合、シンガポール、日本、米国などの主要な管轄区域では、Luna/USTの事件が市場のボラティリティの「デススパイラル」のリスクを露呈し、高流動性と低リスクの規制要件を満たすことが難しいため、一般的に禁止していると指摘しました。 有利子ステーブルコインについては、香港は法定通貨ステーブルコインの枠組みからそれらを除外し、規制の明確さを反映して銀行法または証券法の規制の対象となります。 ウー・チェン（EX.IO共同創設者兼CEO）：アメリカの規制の断片化とシステミックリスクの懸念 Wu Chen氏の分析によると、米国で提案されている「Genius Stablecoin Act」は、100億ドルのしきい値を設定しており、これは2つの規制レベルに分かれており、テクノロジー大手(TwitterやGoogleなど)がステーブルコインを発行する道を開く可能性があります。 可決されれば、小規模な発行者が直面する規制は緩和されますが、大企業によるコインの発行は、2008年の金融危機と同様の株式の暴落を引き起こす可能性があります。 彼は、米国の規制の断片化(連邦と州の共存)がアービトラージスペースにつながり、国境を越えたシナリオでのステーブルコインの拡大を制限していると指摘しました。 Wu Chen氏は、香港の認可された仮想資産取引プラットフォーム(VATP)の役割と相まって、規制の不整合がテクノロジー企業のステーブルコインの大規模な開発を妨げ、短期的には従来の銀行機能を置き換えることは困難になると考えています。 Rita Liu（円通貨テクノロジーCEO）が補足：第三世代の決済とマルチチェーンエコシステム リタ・リュー氏はさらに、クロスボーダー決済の巨大な需要を満たすために、ステーブルコイン市場を「開花」させるべきだと提案しました。 彼女は支払いシステムを3つの世代に分けます:最初の世代はSWIFTと仲介銀行に依存しています。 第2世代は、資本プールを通じてフィンテックによって加速されます。 第3世代は、ステーブルコイン、中央銀行デジタル通貨、トークン化された預金に焦点を当てて、効率的な国境を越えた支払いネットワークを構築します。 香港条例はステーブルコインの通貨を制限しておらず、規制を遵守して香港ドル、米ドル、オフショア人民元を発行することができます。 リタは、Yuanbi Technologyがイーサリアムを優先してステーブルコインを発行し、支払いシナリオでのマルチチェーンおよびクロスチェーンアーキテクチャの適用について楽観的であることを明らかにしました。 彼女は、規制はローカライズされる傾向があり、香港でサービスを提供するステーブルコインプロジェクトは地元のライセンスを取得する必要があり、RWAオンチェーンはブロックチェーンへの資金の移行を促進すると強調しました。 エピローグ 香港と米国は、ステーブルコインの規制において独自の優先事項を持っています:香港は、柔軟な通貨オプション、RWAサポート、および高い参入障壁により、Web3エコシステムを引き付けています。 米国は、市場支配を維持するために米ドルと厳格な開示に依存しています。 リスクコントロールの面では、香港は先制的な予防を非常に重視しているのに対し、米国は事後的な説明責任に依存しています。 イノベーションの面では、香港はRWAと金融の統合を推進し、米国は技術の反復で市場を統合しています。 将来的には、ステーブルコインは国境を越えた支払い、貿易、その他のシナリオでより大きな役割を果たすようになり、2つの場所間の規制パスの統合と競争は、グローバルファイナンスのデジタルトランスフォーメーションを促進します。
香港とアメリカのステーブルコイン規制草案が通過：逐次シェア解析の準備金要件、リスク管理とイノベーションの道筋について
ブロックチェーンと金融の統合の鍵として、ステーブルコインの規制の枠組みは世界的な注目を集めています。 香港と米国は、資産準備金、リスク管理、イノベーションに対して独自の規制アプローチを持っています。 最近の宇宙に関する議論に基づいて、この記事では、Yuanbi TechnologyのCEOであるRita Liu氏、Shengli SecuritiesのエコロジカルパートナーであるPaolo Chen氏、Huaying SecuritiesのWeb3パートナーであるLin Junjie氏、Mankiw Law FirmのパートナーであるShao Jiaio氏、および EX.IO の共同創設者であるWu Chen氏の共有を要約し、2つの場所の規制の違いと将来の傾向を1つずつ分析します。
リタ・リウ（円通貨テクノロジーCEO）：香港の規制の先見性と柔軟性
リタ・リュー氏は、香港の「法定通貨ステーブルコイン監督法」がライセンス段階に入り、世界の最前線に立っていると指摘しました。 香港には、準備資産に関して3つの主要な特徴があります:まず、アンカー通貨に限定されず、米ドル、ユーロ、オフショア人民元などの複数通貨のペッグが許可されており、シンガポールの単一通貨制限とは異なります。 第二に、準備資産は、銀行預金、規制当局が発行する債券、およびそれらのトークン化された形式(トークン化された米国債など)を含む、低リスクで流動性の高い資産である必要があります。 3つ目は、ブロックチェーンのイノベーションへの支持を反映して、現実世界の資産トークン化(RWA)を明示的に受け入れることです。 さらに、香港は資本金を2,500万香港ドル(銀行機関は免除)に設定しており、発行者は現地のCEO、代理CEO、ステーブルコインマネージャーを任命する必要があり、全員が香港の永住者であり、現地での監督を確保しています。 リタ氏は、香港はアルゴリズムによるステーブルコインを禁止し、支払いツールとして不換紙幣のステーブルコインに焦点を当て、発行者が通貨保有者に利息を支払うことを禁止しており、明確な規制目標を持っていると強調しました。 同氏は、香港がRWAと多通貨発行を通じて金融統合を促進すると楽観視しており、ステーブルコインが「第3世代決済」でクロスボーダー決済システムを再構築し、パブリックチェーン(イーサリアムなど)とクロスチェーン技術を組み合わせて効率的なピアツーピア決済を実現すると予想しています。
Paolo Chen（勝利証券エコパートナー）：RWAの革新とアルゴリズムステーブルコインのリスク
Paolo Chen氏は、香港の仮想資産分野で最も活発な証券会社として、Victory Securitiesは取引量の点で香港で第1位にランクされており、準拠したライセンス交換プラットフォームをインキュベートしていると述べました。 ステーブルコインとRWAの分野では、Shengli Securities、Xunying Group、Ant International Cooperationが、オンチェーンアプリケーションを探求するための新エネルギーバッテリースワップを原資産とするRWAプロジェクトを立ち上げました。 彼は、香港の規制の枠組みは、RWAと多通貨ペッグをサポートすることでWeb3エコシステムへの開放性を示していると考えていますが、米国でのステーブルコイン法案の導入は、米ドルの地位を維持するための戦略的な考慮事項から外れていると考えています。 アルゴリズム・ステーブルコインについて、パオロ氏はLuna/USTの「デススパイラル」を例に挙げ、十分な流動性と抗リスク担保資産が不足しているため、システミックリスクの波及効果が発生しやすいと指摘しました。 その結果、香港などの主流の管轄区域では、アルゴリズムによるステーブルコインを禁止し、金融の安定性を優先しています。
林俊傑（華嬴証券Web3パートナー）：トークン化された資産の実践と支払いシーンの拡大
Lin Junjie氏は、Huaying Securitiesが香港で最も早く仮想資産を展開した機関の1つとして、ChinaAMC FundおよびStandard Chartered Bankと共同で香港初のトークン化されたマネーマーケットファンド商品を発行したことを共有しました。 この製品は、レポ取引などのシナリオに適用される予定であり、決済や金融商品の分野でのステーブルコインの適用への道を開く予定です。 彼は、リンクされた為替レートシステムと金融準備金の利点を持つ香港は、特に国境を越えた貿易などのシナリオで、多通貨ステーブルコインの発行に適していると考えています。 対照的に、米国の州レベルの規制は断片化されており、ステーブルコインの国境を越えた拡大は制限されています。 林俊傑氏は、ステーブルコインが従来の銀行の支払い機能を弱める可能性がある一方で、貸付などの中核事業は依然として置き換えが難しく、将来的には暗号資産担保型ステーブルコインを監督に組み込む方法を模索する必要があると指摘しました。
邵嘉碘（マンキュー法律事務所のパートナー）：香港の規制の詳細化とアルゴリズムステーブルコインの世界的禁止
ショー氏は、香港のステーブルコイン規制は、資本要件、人員配置、小売販売規制の点でより詳細であり、まだ草案段階にある米国の法案よりも運用可能であると付け加えました。 たとえば、香港では、発行者に地元の管理チームを置くことを義務付けており、ライセンスを受けた発行者のみがステーブルコインを販売したり、小売ユーザーに広告を出したりすることができます。 アルゴリズム・ステーブルコインについて、シャオ氏は、香港、欧州連合、シンガポール、日本、米国などの主要な管轄区域では、Luna/USTの事件が市場のボラティリティの「デススパイラル」のリスクを露呈し、高流動性と低リスクの規制要件を満たすことが難しいため、一般的に禁止していると指摘しました。 有利子ステーブルコインについては、香港は法定通貨ステーブルコインの枠組みからそれらを除外し、規制の明確さを反映して銀行法または証券法の規制の対象となります。
ウー・チェン（EX.IO共同創設者兼CEO）：アメリカの規制の断片化とシステミックリスクの懸念
Wu Chen氏の分析によると、米国で提案されている「Genius Stablecoin Act」は、100億ドルのしきい値を設定しており、これは2つの規制レベルに分かれており、テクノロジー大手(TwitterやGoogleなど)がステーブルコインを発行する道を開く可能性があります。 可決されれば、小規模な発行者が直面する規制は緩和されますが、大企業によるコインの発行は、2008年の金融危機と同様の株式の暴落を引き起こす可能性があります。 彼は、米国の規制の断片化(連邦と州の共存)がアービトラージスペースにつながり、国境を越えたシナリオでのステーブルコインの拡大を制限していると指摘しました。 Wu Chen氏は、香港の認可された仮想資産取引プラットフォーム(VATP)の役割と相まって、規制の不整合がテクノロジー企業のステーブルコインの大規模な開発を妨げ、短期的には従来の銀行機能を置き換えることは困難になると考えています。
Rita Liu（円通貨テクノロジーCEO）が補足：第三世代の決済とマルチチェーンエコシステム
リタ・リュー氏はさらに、クロスボーダー決済の巨大な需要を満たすために、ステーブルコイン市場を「開花」させるべきだと提案しました。 彼女は支払いシステムを3つの世代に分けます:最初の世代はSWIFTと仲介銀行に依存しています。 第2世代は、資本プールを通じてフィンテックによって加速されます。 第3世代は、ステーブルコイン、中央銀行デジタル通貨、トークン化された預金に焦点を当てて、効率的な国境を越えた支払いネットワークを構築します。 香港条例はステーブルコインの通貨を制限しておらず、規制を遵守して香港ドル、米ドル、オフショア人民元を発行することができます。 リタは、Yuanbi Technologyがイーサリアムを優先してステーブルコインを発行し、支払いシナリオでのマルチチェーンおよびクロスチェーンアーキテクチャの適用について楽観的であることを明らかにしました。 彼女は、規制はローカライズされる傾向があり、香港でサービスを提供するステーブルコインプロジェクトは地元のライセンスを取得する必要があり、RWAオンチェーンはブロックチェーンへの資金の移行を促進すると強調しました。
エピローグ
香港と米国は、ステーブルコインの規制において独自の優先事項を持っています:香港は、柔軟な通貨オプション、RWAサポート、および高い参入障壁により、Web3エコシステムを引き付けています。 米国は、市場支配を維持するために米ドルと厳格な開示に依存しています。 リスクコントロールの面では、香港は先制的な予防を非常に重視しているのに対し、米国は事後的な説明責任に依存しています。 イノベーションの面では、香港はRWAと金融の統合を推進し、米国は技術の反復で市場を統合しています。 将来的には、ステーブルコインは国境を越えた支払い、貿易、その他のシナリオでより大きな役割を果たすようになり、2つの場所間の規制パスの統合と競争は、グローバルファイナンスのデジタルトランスフォーメーションを促進します。