によって書かれた: TechFlow
暗号市場の感情は、再び規制の動きに焦点を当てています。
5月19日、アメリカ合衆国上院は66対32の票でGENIUS Act（2025年アメリカ安定通貨革新指導と設立法案）の手続き投票を通過させました。この画期的な進展は、アメリカ安定通貨の規制フレームワークの実現が近づいていることを示しています。
最初の包括的な米国連邦ステーブルコイン規制法案として、GENIUS Actの進展は迅速に暗号市場の熱烈な反響を引き起こし、ステーブルコインに関連するDeFiおよびRWAセクターが今日の市場をリードしました。
GENIUS Actは新たなブルマーケットの触媒となるのでしょうか？
シティバンクの予測によると、2030年までに世界のステーブルコイン市場の規模は1.6兆ドルから3.7兆ドルに達する見込みであり、法案の成立はステーブルコインに「コンプライアンス」の定義と発展の余地を与え、伝統的な企業の参入により合理的な理由を提供しました。
市場はまた、増量資金の流入が「大水漫灌」をもたらし、関連する暗号資産に新しい流動性を注入することを期待しています。
しかし、その前に、少なくともこの法案に何が含まれているのか、そしてその背後にある立法の動機を理解する必要があります。そうすることで、関連する暗号資産を選ぶためのより説得力のある理由を提供できるようになります。
"野蛮な成長"から規範化へ
GENIUS Actは、直訳すると「Genius Act」を意味し、実際にはGuiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025の略称です。
わかりやすく言えば、アメリカの国の名称を冠した立法文書です。
市場が注目する理由は、それがアメリカの歴史上初の安定コインに対する包括的な連邦規制法案であるからです。それ以前は、安定コインと暗号通貨は微妙なグレーゾーンにありました：
法律で明確に禁止されていない限り行動できるが、法律には「どう行動するか」を明示する明確な規則がない。
GENIUS Actの目標は、明確な規制枠組みを通じてステーブルコイン市場に合法性と安全性を提供し、同時にデジタル金融における米ドルの支配的地位を強化することです。
要約すると、法案の重要な内容は以下の通りです：
準備要件：ステーブルコインの発行者は100%の準備支持を持たなければならず、準備資産は米ドルや短期米国債などの高流動性資産でなければならず、毎月準備構成を公開する必要があります。
規制の階層：時価総額が100億ドルを超える大型発行者（例えば、Tether、Circle）は連邦準備制度または通貨監理署（OCC）の直接監督を受ける必要があり、小型発行者は州の監督を受けることができます。
透明性とコンプライアンス： 誤解を招くマーケティング（例：ステーブルコインが米国政府によって保証されていると主張すること）を禁止し、発行者に対してマネーロンダリング防止（AML）および顧客確認（KYC）規則の遵守を求め、市場価値が500億ドルを超える発行者には透明性を確保するために年次監査された財務諸表を要求します。
これは、アメリカがステーブルコインに対して実際には友好的な態度を持っていることを意味しますが、その前提としてステーブルコインはドルを準備金とし、公開透明な要件を満たす必要があります。
歴史を振り返ると、GENIUS Actの誕生は一朝一夕のものではなく、アメリカが長年にわたって安定した通貨の規制を探索してきた成果です。私たちはこの法案の全体のタイムラインを迅速に整理し、法案の背景と動機を理解するための助けとなるようにしました：
ステーブルコイン市場は急速に発展していますが、規制の欠如によるリスクも日増しに顕在化しています。例えば、2022年のアルゴリズムステーブルコインUSTの崩壊事件は、明確な規制の必要性を浮き彫りにしました。
2023年早くに、下院金融サービス委員会はSTABLE法案を提案し、ステーブルコインの規制フレームワークを設立しようとしましたが、二党間の対立のために上院で通過できませんでした。
2025年2月4日、上院議員ビル・ハガーティは、キルステン・ジリブランドやシンシア・ルーミスなどの超党派議員と共同でGENIUS法案を正式に提出しました。これは、革新と規制のバランスを取ることを目的としています。3月13日、この法案は上院銀行委員会で18対6の票で通過し、強い超党派の支持を示しました。
しかし、5月8日の初の全票投票は60票のハードル（48-49）に達しなかったため失敗し、一部の民主党議員（エリザベス・ウォーレンなど）は、この法案がトランプ家族の暗号プロジェクト（USD1ステーブルコインなど）に利益をもたらす可能性があることを懸念し、利益相反が存在すると考えています。
改訂の結果、法案は大手テクノロジー企業への制限条項を追加し、一部の議員の利益相反に関する懸念を解消しました。最終的に5月19日に66対32の投票で手続き投票を通過し、近く単純多数で上院の全体投票を通過する見込みです。
では、立法がここまで進んだ意義は何でしょうか？
まず、市場は確実性を求めています。法案の投票が通過することは、基本的にアメリカのステーブルコイン市場が「野蛮な成長」から規制化へと移行することを示し、長年の規制の空白を埋め、市場に確実性を提供します。
次に、明らかに安定した通貨を通じてドルの地位を強化する必要がある、特に中国のデジタル人民元やEUのMiCA規制の競争圧力の下で。
最後に、GENIUS法案の推進は、より広範な暗号市場の立法（例えば市場構造法案）への道を開く可能性があり、暗号業界と伝統的金融の融合を促進します。あなたたちが求めていた出圈には法的基盤ができました。
利害関係のある暗号資産たち
GENIUS法の中核条項は、ステーブルコインのエコシステムに直接影響を与え、暗号市場全体の波及効果を通じて波及します。 この規制の枠組みは、ステーブルコイン業界を再構築するだけでなく、ステーブルコインの広範な採用を通じて、DeFi、レイヤー1ブロックチェーン、RWAなどの複数の暗号トラックにも影響を与えます。
しかし、一部のトラックのプロジェクトは法案の規制要件を完全には満たしておらず、法案を好材料と見なすには、製品設計やビジネスにおいて相応の調整を行う必要があります。
私たちはいくつかの大きなプロジェクトを整理し、利益点と調整点を以下のようにまとめました。
中央集権型ステーブルコイン発行者：
法案の準備要件（100%流動資産、米国債を保有する必要がある）と透明性規定（月次開示など）は、中央集権的なステーブルコインに最も有利です。これらのステーブルコインは基本的に要件を満たしており、規制の明確化はより多くの機関資金の参入を引き寄せ、取引や支払い分野での使用を拡大します。
$USDT（テザー）：USDTは時価総額が最も大きいステーブルコイン（2025年の時価総額は約1300億ドル）であり、その準備構成の約60%はアメリカの短期国債（約780億ドル）、40%は現金および現金等価物である（データソース：テザー2025年第1四半期透明性報告書）。
GENIUS法案は準備資産として主に米国債を要求しており、Tetherはこれを完全に満たしており、四半期監査などの透明性対策も法案の要件を満たしています。しかし、USDTの使用には灰色産業の部分（詐欺など）が常に存在しているため、規制に適応するためにビジネスをどう調整するかが次に考慮すべき問題です。
$USDC（サークル）： USDCの時価総額は約600億ドルで、準備構成の80%は短期米国債（約480億ドル）、20%は現金（データ出所：サークル2025年5月月報）です。サークルは米国に登録されており、規制当局と積極的に協力しています（例えば、2024年にIPOを申請予定）。その準備金は法案の要求を完全に満たしています。法案が通過すれば、USDCは機関投資家にとっての優先的なステーブルコインとなる可能性が高く、特にDeFi分野では（2025年にはUSDCがDeFiに占める割合は30%に達する見込み）市場シェアはさらに拡大する見込みです。
分散型ステーブルコイン ：
$MKR（MakerDAO、DAIの発行）：DAIは最大の分散型ステーブルコイン（時価総額約900億ドル）であり、過剰担保された暗号資産（ETHなど）を通じて発行されており、現在の準備金の約10％は米国債（約90億ドル）であり、主に暗号資産の担保です（データソース：MakerDAO 2025年5月の報告）。
GENIUS法案による準備資産への厳格な要求はDAIに挑戦をもたらす可能性がありますが、MakerDAOが米国債の準備比率を増やすことで、市場全体の成長から恩恵を受けることができます。$MKR保有者はDAIの使用量が増加することにより利益を得る可能性があります（2025年のMakerDAOプロトコルの年間収入は約2億ドルです）。
$FXS(Frax Finance、FRAXの発行):FRAXの時価総額は約20億ドルで、部分的なアルゴリズムメカニズム(50%担保、50%アルゴリズム)を使用しており、担保資産の約15%(約3億ドル)が米国債です。 Fraxが完全担保モデルに適応し、米国債の割合を増やすと、市場拡大の恩恵を受ける可能性がありますが、法案がアルゴリズムのステーブルコインを保護していないため、そのアルゴリズムメカニズムは規制の圧力に直面する可能性があります。
$ENA（Ethena Labs、発行USDe）：USDeの時価総額は約140億ドルで、ETHのヘッジと収益戦略を通じて発行され、準備金の中でわずか5%が米国債（約7000万ドル）である。
その戦略は法案の要件に適合するために大幅に調整される必要があるかもしれません。成功すれば、市場の成長から恩恵を受けることができますが、その中にはリスクもあります。
DeFi取引/貸付
$CRV（カーブファイナンス）：カーブはステーブルコイン取引に特化しており（2025年のTVLは約20億ドル）、その流動性プールの70%がステーブルコインの取引ペア（例えばUSDT/USDC）です。
GENIUS法案によって促進されるステーブルコインの使用量の増加は、Curveの取引量（現在の1日平均取引量は約3億ドル）を直接的に引き上げるでしょう。$CRV保有者は取引手数料（年率約5%）とガバナンス権から利益を得ることができます。シティグループの予測に基づいてステーブルコイン市場が成長する場合、CurveのTVLはさらに20%増加する可能性があります。
$UNI（Uniswap）：Uniswapは汎用DEX（2025年のTVLは約500億ドル）のことで、安定したコインの取引ペア（例：USDC/ETH）が流動性の30%を占めています。法案による安定コイン取引の活発化はUniswapに間接的に利益をもたらしますが、その恩恵はCurveよりも少ないです（事業がより分散しているため）。$UNIの保有者は取引手数料（年利約3%）を通じて利益を得ることができます。
$AAVE（Aave）：Aaveは最大の貸借プロトコルであり（2025年のTVLは約100億ドル）、その貸出プールでは安定コイン（USDC、DAIなど）が約40％を占めています。
法案の通過は、より多くのユーザーが安定したコインを使用して借り入れ（例えば、USDCを担保にしてETHを借りる）を行うことを引き付ける可能性があります。Aaveの預金と借入の量は、現在のトレンドに基づいてさらに増加するかもしれません。$AAVE保有者は、プロトコルの収益（2025年の年間収益は約1.5億ドル）とトークンの価値の向上から利益を得ます。
$COMP（コンパウンド）：コンパウンドのTVLは約30億ドルで、ステーブルコインの貸出比率は約35%です。Aaveと似ていて、ステーブルコインの貸出が増えるとコンパウンドには好影響がありますが、市場シェアと革新速度はAaveよりも低く、$COMPの潜在的な上昇幅は比較的小さい可能性があります。
収益契約
$PENDLE（ペンドル）：ペンドルは収益トークン化に特化しており（2025年のTVL約5億ドル）、安定コインはその収益戦略（USDC収益プールなど、現在の年利回りは約3%）に一般的に使用されます。法案によって推進される安定コイン市場の成長は、ペンドルの収益機会を増加させるでしょう（たとえば、利回りが5%に上昇する可能性があります）。$PENDLEの保有者は、プロトコルの収益の増加により（2025年の年収約3000万ドル）、利益を得る可能性があります。
レイヤー1
$ETH（イーサリアム）：イーサリアムは90％のステーブルコインとDeFi活動を支えています（2025年のDeFiのTVLは1000億ドルを超える見込み）。法案によって推進されるステーブルコインの使用量の増加は、イーサリアムチェーン上の取引量を増加させるでしょう（現在のガス料金の年収は約20億ドル）。$ETHの価値は需要の増加により上昇する可能性があります。
$TRX（Tron）：Tronはステーブルコイン流通の重要なネットワークであり、公開データによると2025年のTronチェーン上のUSDT流通量は約600億ドルで、USDT総量の46％を占める。法案によるステーブルコインの使用量の増加は、Tronのチェーン上の活動を促進する可能性がある。
$SOL（ソラナ）：ソラナは高いスループットと低コストにより、ステーブルコインとDeFiの重要なプラットフォームとなっています（2025年のTVLは約800億ドル、チェーン上のUSDC流通量は約500億ドル）。ステーブルコインの使用量の増加は、ソラナのDeFi活動を促進するでしょう（現在の1日平均取引量は約100億ドル）、$SOLはチェーン上の活発度の向上により恩恵を受ける可能性があります。
$SUI（Sui）：Suiは新興のLayer 1（2025年のTVLは約10億ドル）で、ステーブルコイン関連のアプリケーション（ThalaのステーブルコインやDEXなど）をサポートしています。法案によって推進されるステーブルコインエコシステムの成長は、より多くのプロジェクトがSuiに展開することを引き付け、$SUIはエコシステムの活発度の向上（現在の1日あたりのアクティブユーザー数は約50万人）から恩恵を受ける可能性があります。
$APT（Aptos）：Aptosも新興のLayer 1（2025年のTVL約8億ドル）であり、そのエコシステムはステーブルコインの支払いをサポートしています。ステーブルコインの流通が増加すれば、Aptosの支払いおよびDeFiアプリケーションが促進され、$APTはユーザーの増加から恩恵を受ける可能性があります。
支払いトラック
$XRP（リップル）：XRPはクロスボーダー決済に焦点を当てており（2025年の日平均取引量は約200億ドル）、その低コストと高効率の特性はステーブルコインと相互補完的です。法案が推進するステーブルコインのクロスボーダー決済の需要の増加（例えば、USDCが国際決済に使用されること）は、XRPの使用シーン（例えば、ブリッジ通貨として）を間接的に向上させるでしょう。$XRPは決済需要の増加により利益を得る可能性があります。
$XLM（ステラ）：ステラもクロスボーダー決済に注力しており（2025年の日次取引量は約5億ドル）、IBMと協力してWorld Wireプロジェクトを立ち上げ、ステーブルコインをブリッジ資産として使用しています。
オラクル
$LINK + $PYTH：オラクルはステーブルコインとDeFiに価格データを提供し、法案によって進められるステーブルコイン市場の拡大がDeFiに対するリアルタイム価格データの需要を高め、オンチェーンデータの呼び出し量が増加する可能性があります。
しかし、これは完全な強い関連性ではなく、むしろセクターの好材料ロジックの延長のようです。
RWAの
$ONDO（Ondo Finance）：米国債などの固定収益資産のトークン化に注力しており、そのフラッグシップ製品USDY（米国債に裏付けられた安定収益トークン）はSolana、Ethereumなどのブロックチェーン上で発行されています（2025年のUSDY流通量は約5億ドル）。GENIUS法はステーブルコインの準備金として米国債の保有を要求し、Ondoの米国債トークン化事業に直接的な利益をもたらします。USDYはステーブルコイン発行者の主要な準備資産の一つになる可能性があります。また、ステーブルコインの流通が増加することで、個人投資家や機関がUSDCを通じてUSDYを購入することが促進され、Ondoの資産トークン化の需要が増加する可能性があり、$ONDOの保有者は恩恵を受けるでしょう。
ドル、より大きな陰謀
アメリカはステーブルコインの立法を推進しており、これも一種の「陽謀」と見なされる。
一方でアメリカは弱いドル政策を望み、輸出を増やしたいが、他方ではドルの世界通貨としての地位を放棄したくない。
米国は、安定した通貨を支持することで、連邦準備制度の負債を増やすことなく、デジタル化を通じてドルの世界的影響力を拡大しました。現在、99%の安定した通貨はドルに連動しています。
同時に、安定したコインは米国の短期国債を準備として保有する必要があるという規制が、新たな買い手を米国債に見出しました。Tetherが保有する米国債の規模は、すでに多くの先進国を超えています。
この政策は、ドルの世界的な支配地位を維持するだけでなく、アメリカの巨額な債務の信頼できる購入者を見つけることにもなり、一石二鳥と言える。
GENIUS Actの通過は、間違いなく暗号市場の一つのマイルストーンであり、ステーブルコインと米国債の結びつきを通じて、ドルの覇権の継続に新たな道を提供し、暗号エコシステムの全体的な繁栄を促進しました。
しかし、この「陽謀」は二刀流でもある——機会をもたらす一方で、米国債への高度な依存、DeFi革新の潜在的抑制、そして世界競争の不確実性は、将来的なリスクとなる可能性がある。
しかし、不確実性は常に暗号市場を前進させる階段です。
リスクは不確実である可能性がありますが、参加者たちは確実なブルマーケットの到来を待っています。
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ステーブルコイン法案 GENIUS Act 投票通過、どの暗号資産がこれにより利益を受けるのか？
によって書かれた: TechFlow
暗号市場の感情は、再び規制の動きに焦点を当てています。
5月19日、アメリカ合衆国上院は66対32の票でGENIUS Act（2025年アメリカ安定通貨革新指導と設立法案）の手続き投票を通過させました。この画期的な進展は、アメリカ安定通貨の規制フレームワークの実現が近づいていることを示しています。
最初の包括的な米国連邦ステーブルコイン規制法案として、GENIUS Actの進展は迅速に暗号市場の熱烈な反響を引き起こし、ステーブルコインに関連するDeFiおよびRWAセクターが今日の市場をリードしました。
GENIUS Actは新たなブルマーケットの触媒となるのでしょうか？
シティバンクの予測によると、2030年までに世界のステーブルコイン市場の規模は1.6兆ドルから3.7兆ドルに達する見込みであり、法案の成立はステーブルコインに「コンプライアンス」の定義と発展の余地を与え、伝統的な企業の参入により合理的な理由を提供しました。
市場はまた、増量資金の流入が「大水漫灌」をもたらし、関連する暗号資産に新しい流動性を注入することを期待しています。
しかし、その前に、少なくともこの法案に何が含まれているのか、そしてその背後にある立法の動機を理解する必要があります。そうすることで、関連する暗号資産を選ぶためのより説得力のある理由を提供できるようになります。
"野蛮な成長"から規範化へ
GENIUS Actは、直訳すると「Genius Act」を意味し、実際にはGuiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025の略称です。
わかりやすく言えば、アメリカの国の名称を冠した立法文書です。
市場が注目する理由は、それがアメリカの歴史上初の安定コインに対する包括的な連邦規制法案であるからです。それ以前は、安定コインと暗号通貨は微妙なグレーゾーンにありました：
法律で明確に禁止されていない限り行動できるが、法律には「どう行動するか」を明示する明確な規則がない。
GENIUS Actの目標は、明確な規制枠組みを通じてステーブルコイン市場に合法性と安全性を提供し、同時にデジタル金融における米ドルの支配的地位を強化することです。
要約すると、法案の重要な内容は以下の通りです：
準備要件：ステーブルコインの発行者は100%の準備支持を持たなければならず、準備資産は米ドルや短期米国債などの高流動性資産でなければならず、毎月準備構成を公開する必要があります。
規制の階層：時価総額が100億ドルを超える大型発行者（例えば、Tether、Circle）は連邦準備制度または通貨監理署（OCC）の直接監督を受ける必要があり、小型発行者は州の監督を受けることができます。
透明性とコンプライアンス： 誤解を招くマーケティング（例：ステーブルコインが米国政府によって保証されていると主張すること）を禁止し、発行者に対してマネーロンダリング防止（AML）および顧客確認（KYC）規則の遵守を求め、市場価値が500億ドルを超える発行者には透明性を確保するために年次監査された財務諸表を要求します。
これは、アメリカがステーブルコインに対して実際には友好的な態度を持っていることを意味しますが、その前提としてステーブルコインはドルを準備金とし、公開透明な要件を満たす必要があります。
歴史を振り返ると、GENIUS Actの誕生は一朝一夕のものではなく、アメリカが長年にわたって安定した通貨の規制を探索してきた成果です。私たちはこの法案の全体のタイムラインを迅速に整理し、法案の背景と動機を理解するための助けとなるようにしました：
ステーブルコイン市場は急速に発展していますが、規制の欠如によるリスクも日増しに顕在化しています。例えば、2022年のアルゴリズムステーブルコインUSTの崩壊事件は、明確な規制の必要性を浮き彫りにしました。
2023年早くに、下院金融サービス委員会はSTABLE法案を提案し、ステーブルコインの規制フレームワークを設立しようとしましたが、二党間の対立のために上院で通過できませんでした。
2025年2月4日、上院議員ビル・ハガーティは、キルステン・ジリブランドやシンシア・ルーミスなどの超党派議員と共同でGENIUS法案を正式に提出しました。これは、革新と規制のバランスを取ることを目的としています。3月13日、この法案は上院銀行委員会で18対6の票で通過し、強い超党派の支持を示しました。
しかし、5月8日の初の全票投票は60票のハードル（48-49）に達しなかったため失敗し、一部の民主党議員（エリザベス・ウォーレンなど）は、この法案がトランプ家族の暗号プロジェクト（USD1ステーブルコインなど）に利益をもたらす可能性があることを懸念し、利益相反が存在すると考えています。
改訂の結果、法案は大手テクノロジー企業への制限条項を追加し、一部の議員の利益相反に関する懸念を解消しました。最終的に5月19日に66対32の投票で手続き投票を通過し、近く単純多数で上院の全体投票を通過する見込みです。
では、立法がここまで進んだ意義は何でしょうか？
まず、市場は確実性を求めています。法案の投票が通過することは、基本的にアメリカのステーブルコイン市場が「野蛮な成長」から規制化へと移行することを示し、長年の規制の空白を埋め、市場に確実性を提供します。
次に、明らかに安定した通貨を通じてドルの地位を強化する必要がある、特に中国のデジタル人民元やEUのMiCA規制の競争圧力の下で。
最後に、GENIUS法案の推進は、より広範な暗号市場の立法（例えば市場構造法案）への道を開く可能性があり、暗号業界と伝統的金融の融合を促進します。あなたたちが求めていた出圈には法的基盤ができました。
利害関係のある暗号資産たち
GENIUS法の中核条項は、ステーブルコインのエコシステムに直接影響を与え、暗号市場全体の波及効果を通じて波及します。 この規制の枠組みは、ステーブルコイン業界を再構築するだけでなく、ステーブルコインの広範な採用を通じて、DeFi、レイヤー1ブロックチェーン、RWAなどの複数の暗号トラックにも影響を与えます。
しかし、一部のトラックのプロジェクトは法案の規制要件を完全には満たしておらず、法案を好材料と見なすには、製品設計やビジネスにおいて相応の調整を行う必要があります。
私たちはいくつかの大きなプロジェクトを整理し、利益点と調整点を以下のようにまとめました。
中央集権型ステーブルコイン発行者：
法案の準備要件（100%流動資産、米国債を保有する必要がある）と透明性規定（月次開示など）は、中央集権的なステーブルコインに最も有利です。これらのステーブルコインは基本的に要件を満たしており、規制の明確化はより多くの機関資金の参入を引き寄せ、取引や支払い分野での使用を拡大します。
$USDT（テザー）：USDTは時価総額が最も大きいステーブルコイン（2025年の時価総額は約1300億ドル）であり、その準備構成の約60%はアメリカの短期国債（約780億ドル）、40%は現金および現金等価物である（データソース：テザー2025年第1四半期透明性報告書）。
GENIUS法案は準備資産として主に米国債を要求しており、Tetherはこれを完全に満たしており、四半期監査などの透明性対策も法案の要件を満たしています。しかし、USDTの使用には灰色産業の部分（詐欺など）が常に存在しているため、規制に適応するためにビジネスをどう調整するかが次に考慮すべき問題です。
$USDC（サークル）： USDCの時価総額は約600億ドルで、準備構成の80%は短期米国債（約480億ドル）、20%は現金（データ出所：サークル2025年5月月報）です。サークルは米国に登録されており、規制当局と積極的に協力しています（例えば、2024年にIPOを申請予定）。その準備金は法案の要求を完全に満たしています。法案が通過すれば、USDCは機関投資家にとっての優先的なステーブルコインとなる可能性が高く、特にDeFi分野では（2025年にはUSDCがDeFiに占める割合は30%に達する見込み）市場シェアはさらに拡大する見込みです。
分散型ステーブルコイン ：
$MKR（MakerDAO、DAIの発行）：DAIは最大の分散型ステーブルコイン（時価総額約900億ドル）であり、過剰担保された暗号資産（ETHなど）を通じて発行されており、現在の準備金の約10％は米国債（約90億ドル）であり、主に暗号資産の担保です（データソース：MakerDAO 2025年5月の報告）。
GENIUS法案による準備資産への厳格な要求はDAIに挑戦をもたらす可能性がありますが、MakerDAOが米国債の準備比率を増やすことで、市場全体の成長から恩恵を受けることができます。$MKR保有者はDAIの使用量が増加することにより利益を得る可能性があります（2025年のMakerDAOプロトコルの年間収入は約2億ドルです）。
$FXS(Frax Finance、FRAXの発行):FRAXの時価総額は約20億ドルで、部分的なアルゴリズムメカニズム(50%担保、50%アルゴリズム)を使用しており、担保資産の約15%(約3億ドル)が米国債です。 Fraxが完全担保モデルに適応し、米国債の割合を増やすと、市場拡大の恩恵を受ける可能性がありますが、法案がアルゴリズムのステーブルコインを保護していないため、そのアルゴリズムメカニズムは規制の圧力に直面する可能性があります。
$ENA（Ethena Labs、発行USDe）：USDeの時価総額は約140億ドルで、ETHのヘッジと収益戦略を通じて発行され、準備金の中でわずか5%が米国債（約7000万ドル）である。
その戦略は法案の要件に適合するために大幅に調整される必要があるかもしれません。成功すれば、市場の成長から恩恵を受けることができますが、その中にはリスクもあります。
DeFi取引/貸付
$CRV（カーブファイナンス）：カーブはステーブルコイン取引に特化しており（2025年のTVLは約20億ドル）、その流動性プールの70%がステーブルコインの取引ペア（例えばUSDT/USDC）です。
GENIUS法案によって促進されるステーブルコインの使用量の増加は、Curveの取引量（現在の1日平均取引量は約3億ドル）を直接的に引き上げるでしょう。$CRV保有者は取引手数料（年率約5%）とガバナンス権から利益を得ることができます。シティグループの予測に基づいてステーブルコイン市場が成長する場合、CurveのTVLはさらに20%増加する可能性があります。
$UNI（Uniswap）：Uniswapは汎用DEX（2025年のTVLは約500億ドル）のことで、安定したコインの取引ペア（例：USDC/ETH）が流動性の30%を占めています。法案による安定コイン取引の活発化はUniswapに間接的に利益をもたらしますが、その恩恵はCurveよりも少ないです（事業がより分散しているため）。$UNIの保有者は取引手数料（年利約3%）を通じて利益を得ることができます。
$AAVE（Aave）：Aaveは最大の貸借プロトコルであり（2025年のTVLは約100億ドル）、その貸出プールでは安定コイン（USDC、DAIなど）が約40％を占めています。
法案の通過は、より多くのユーザーが安定したコインを使用して借り入れ（例えば、USDCを担保にしてETHを借りる）を行うことを引き付ける可能性があります。Aaveの預金と借入の量は、現在のトレンドに基づいてさらに増加するかもしれません。$AAVE保有者は、プロトコルの収益（2025年の年間収益は約1.5億ドル）とトークンの価値の向上から利益を得ます。
$COMP（コンパウンド）：コンパウンドのTVLは約30億ドルで、ステーブルコインの貸出比率は約35%です。Aaveと似ていて、ステーブルコインの貸出が増えるとコンパウンドには好影響がありますが、市場シェアと革新速度はAaveよりも低く、$COMPの潜在的な上昇幅は比較的小さい可能性があります。
収益契約
$PENDLE（ペンドル）：ペンドルは収益トークン化に特化しており（2025年のTVL約5億ドル）、安定コインはその収益戦略（USDC収益プールなど、現在の年利回りは約3%）に一般的に使用されます。法案によって推進される安定コイン市場の成長は、ペンドルの収益機会を増加させるでしょう（たとえば、利回りが5%に上昇する可能性があります）。$PENDLEの保有者は、プロトコルの収益の増加により（2025年の年収約3000万ドル）、利益を得る可能性があります。
レイヤー1
$ETH（イーサリアム）：イーサリアムは90％のステーブルコインとDeFi活動を支えています（2025年のDeFiのTVLは1000億ドルを超える見込み）。法案によって推進されるステーブルコインの使用量の増加は、イーサリアムチェーン上の取引量を増加させるでしょう（現在のガス料金の年収は約20億ドル）。$ETHの価値は需要の増加により上昇する可能性があります。
$TRX（Tron）：Tronはステーブルコイン流通の重要なネットワークであり、公開データによると2025年のTronチェーン上のUSDT流通量は約600億ドルで、USDT総量の46％を占める。法案によるステーブルコインの使用量の増加は、Tronのチェーン上の活動を促進する可能性がある。
$SOL（ソラナ）：ソラナは高いスループットと低コストにより、ステーブルコインとDeFiの重要なプラットフォームとなっています（2025年のTVLは約800億ドル、チェーン上のUSDC流通量は約500億ドル）。ステーブルコインの使用量の増加は、ソラナのDeFi活動を促進するでしょう（現在の1日平均取引量は約100億ドル）、$SOLはチェーン上の活発度の向上により恩恵を受ける可能性があります。
$SUI（Sui）：Suiは新興のLayer 1（2025年のTVLは約10億ドル）で、ステーブルコイン関連のアプリケーション（ThalaのステーブルコインやDEXなど）をサポートしています。法案によって推進されるステーブルコインエコシステムの成長は、より多くのプロジェクトがSuiに展開することを引き付け、$SUIはエコシステムの活発度の向上（現在の1日あたりのアクティブユーザー数は約50万人）から恩恵を受ける可能性があります。
$APT（Aptos）：Aptosも新興のLayer 1（2025年のTVL約8億ドル）であり、そのエコシステムはステーブルコインの支払いをサポートしています。ステーブルコインの流通が増加すれば、Aptosの支払いおよびDeFiアプリケーションが促進され、$APTはユーザーの増加から恩恵を受ける可能性があります。
支払いトラック
$XRP（リップル）：XRPはクロスボーダー決済に焦点を当てており（2025年の日平均取引量は約200億ドル）、その低コストと高効率の特性はステーブルコインと相互補完的です。法案が推進するステーブルコインのクロスボーダー決済の需要の増加（例えば、USDCが国際決済に使用されること）は、XRPの使用シーン（例えば、ブリッジ通貨として）を間接的に向上させるでしょう。$XRPは決済需要の増加により利益を得る可能性があります。
$XLM（ステラ）：ステラもクロスボーダー決済に注力しており（2025年の日次取引量は約5億ドル）、IBMと協力してWorld Wireプロジェクトを立ち上げ、ステーブルコインをブリッジ資産として使用しています。
オラクル
$LINK + $PYTH：オラクルはステーブルコインとDeFiに価格データを提供し、法案によって進められるステーブルコイン市場の拡大がDeFiに対するリアルタイム価格データの需要を高め、オンチェーンデータの呼び出し量が増加する可能性があります。
しかし、これは完全な強い関連性ではなく、むしろセクターの好材料ロジックの延長のようです。
RWAの
$ONDO（Ondo Finance）：米国債などの固定収益資産のトークン化に注力しており、そのフラッグシップ製品USDY（米国債に裏付けられた安定収益トークン）はSolana、Ethereumなどのブロックチェーン上で発行されています（2025年のUSDY流通量は約5億ドル）。GENIUS法はステーブルコインの準備金として米国債の保有を要求し、Ondoの米国債トークン化事業に直接的な利益をもたらします。USDYはステーブルコイン発行者の主要な準備資産の一つになる可能性があります。また、ステーブルコインの流通が増加することで、個人投資家や機関がUSDCを通じてUSDYを購入することが促進され、Ondoの資産トークン化の需要が増加する可能性があり、$ONDOの保有者は恩恵を受けるでしょう。
ドル、より大きな陰謀
アメリカはステーブルコインの立法を推進しており、これも一種の「陽謀」と見なされる。
一方でアメリカは弱いドル政策を望み、輸出を増やしたいが、他方ではドルの世界通貨としての地位を放棄したくない。
米国は、安定した通貨を支持することで、連邦準備制度の負債を増やすことなく、デジタル化を通じてドルの世界的影響力を拡大しました。現在、99%の安定した通貨はドルに連動しています。
同時に、安定したコインは米国の短期国債を準備として保有する必要があるという規制が、新たな買い手を米国債に見出しました。Tetherが保有する米国債の規模は、すでに多くの先進国を超えています。
この政策は、ドルの世界的な支配地位を維持するだけでなく、アメリカの巨額な債務の信頼できる購入者を見つけることにもなり、一石二鳥と言える。
GENIUS Actの通過は、間違いなく暗号市場の一つのマイルストーンであり、ステーブルコインと米国債の結びつきを通じて、ドルの覇権の継続に新たな道を提供し、暗号エコシステムの全体的な繁栄を促進しました。
しかし、この「陽謀」は二刀流でもある——機会をもたらす一方で、米国債への高度な依存、DeFi革新の潜在的抑制、そして世界競争の不確実性は、将来的なリスクとなる可能性がある。
しかし、不確実性は常に暗号市場を前進させる階段です。
リスクは不確実である可能性がありますが、参加者たちは確実なブルマーケットの到来を待っています。