GateUser-505646d6

Bagaimana jika membeli lebih banyak Bitcoin justru membuat perusahaan treasury Bitcoin kurang menarik bagi pemegang sahamnya?
Kedengarannya kontradiktif, tetapi analisis terbaru K33 Research tentang Strategy mengangkat masalah ini.
@Strategy memiliki 848.250 BTC.
Namun, K33 memodelkan struktur modal alternatif di mana Strategy akan memiliki 843.303 BTC tanpa memperluas program saham preferen STRC secara agresif.
Itu hanya selisih 4.947 BTC.
Namun STRC mengumpulkan sekitar 7,5 miliar dolar AS pada H1 2026 dan membantu mendanai hampir 100.000 BTC.
Jadi, ke mana keunggulan itu menghilang?
——
⬢ Bi

Jupiter Lend baru saja mencapai 2,41 miliar dolar AS dalam bentuk deposito.
Pada waktu yang hampir bersamaan, Kamino memperkenalkan produk pinjaman yang menawarkan pinjaman dengan suku bunga tetap 5,3%.
Dua protokol Solana, dua perkembangan, tetapi menurut saya perbandingan yang lebih berguna adalah apa yang masing-masing sampaikan tentang pasar pinjaman.
Jupiter menarik likuiditas.
Kamino memberi lebih banyak cara bagi peminjam untuk menggunakannya.
Dan keduanya belum tentu merupakan bisnis yang sama.
──────────
@JupiterExchange mengumumkan rekor deposito baru pada 22 September, dengan Jupite

Lebih dari $30B telah ditukar melalui NEAR Intents.
Minggu terakhir saja menyumbang 1,41 miliar dolar AS.
Berikut rinciannya:
- Sepanjang masa: 30,50 miliar dolar AS
- 30 hari terakhir: 4,37 miliar dolar AS
- Tujuh hari terakhir: 1,41 miliar dolar AS
Jadi, kira-kira sepertiga volume bulanan terjadi hanya dalam satu minggu.
Itu sekitar $201M per hari, dibandingkan dengan $129M selama 23 hari sebelumnya.
@NEARProtocol sering dibicarakan karena narasi AI-nya. Sementara itu, infrastruktur swap-nya mencatat angka-angka ini.
Namun, ini tidak memberi tahu kita berapa banyak swap yang berasal dari

Pasar prediksi mulai terlihat cukup padat.
Likuiditasnya tidak.
Volume perdagangan di seluruh pasar prediksi mencapai rekor 5,83 miliar dolar AS selama akhir pekan pembukaan NFL.
@Kalshi sendiri menyumbang 4,89 miliar dolar AS dari jumlah tersebut.
Itu sekitar 84% dari totalnya.
Sementara itu, @Polymarket mencatat sekitar $404M pada Minggu.
Yang menarik adalah betapa berbedanya hal itu dari lanskap persaingan.
Kini ada sekitar 16 platform pasar prediksi yang bersaing mendapatkan pengguna.
Kalshi.
Polymarket.
DraftKings.
FanDuel.
Robinhood.
Coinbase.
Underdog.
Dan banyak pesaing yang lebih kec

Peta arus institusional ETH semakin sulit dibaca hanya dari arus ETF.
Bitmine kini memiliki 5,90 juta ETH, sekitar 4,9% dari total pasokan.
Kemudian tambahkan:
• Treasury perusahaan
• ETF spot
• Saldo bursa
• ETH yang di-staking
Gambaran kepemilikannya semakin terkonsentrasi.
Namun, kepemilikan tidak sama dengan pasokan beredar.
Saldo ETH dalam jumlah besar yang tersimpan di treasury, ETF, atau kontrak staking tidak menciptakan tekanan marginal yang sama seperti ETH yang tersimpan di bursa.
Perbedaan itu semakin penting seiring meningkatnya akumulasi institusional.
Variabel sebenarnya bukanlah

Volume DEX yang tinggi terlihat mengesankan dalam infografik hingga Anda mengajukan pertanyaan yang lebih penting: seberapa banyak aktivitas tersebut benar-benar menjadi pendapatan protokol?
Uniswap, Aerodrome, Raydium, dan PancakeSwap secara rutin berada di antara DEX terbesar berdasarkan aktivitas perdagangan, tetapi volume saja tidak banyak memberi tahu Anda tentang seberapa besar nilai ekonomi yang dipertahankan oleh protokol atau pemegang tokennya.
Kerangka yang lebih baik adalah memisahkan:
– Volume: seberapa banyak perdagangan yang terjadi
– Biaya: apa yang dibayarkan trader
– Pendapata

➥ Bitcoin berada dalam rentang $60K –$64K sepanjang pekan, dengan kelelahan sisi jual di titik terendah sepanjang sejarah sebagai konfigurasinya.
Pergerakan menuju $70K menjadi konfirmasinya.
Penjual kehabisan inventaris. Harga menemukan jalur dengan resistansi paling rendah menuju atas. Begitulah hal-hal seperti ini biasanya berakhir.
Bagian yang kurang saya yakini adalah apa yang terjadi selanjutnya.
– Rasio Risiko Sisi Jual yang Disesuaikan berada di 20,23%
– Rata-rata pergerakan sederhana 7 hari Laba/Rugi Terealisasi Bersih melonjak
– Arus bersih spot positif sebesar $556M selama 30 ha

Harga Bitcoin dan partisipasi Bitcoin menceritakan dua kisah yang berbeda.
Harga bertahan dengan sangat baik.
Aktivitasnya tidak.
Beberapa data menonjol:
• Volume perdagangan spot berada pada level terendah sejak 2019
• Permintaan spot ETF masih lemah
• Arus masuk/keluar bursa terus melandai
• Basis futures telah diperdagangkan di bawah imbal hasil U.S. Treasury tenor 2 tahun sejak Februari
Ini adalah salah satu periode ketika pasar tidak sedang berantakan.
Pasar hanya tidak menarik tingkat modal atau aktivitas perdagangan yang sama.
Hasilnya adalah pasar yang terbukti tangguh, tetapi belum be

Trader yang mempertahankan posisi perp secara lama sering melihat biaya pendanaan terus bertambah, bahkan ketika perdagangannya sudah benar.
Karena itulah Stable Funding milik @grvt_io menonjol. Biaya pendanaan yang lebih dapat diprediksi memudahkan untuk mempertahankan dan mengelola posisi dengan penuh keyakinan.
Sementara itu, GRVT Earn memastikan saldo menganggur Anda tetap menghasilkan imbal hasil, jadi modal Anda tidak mengendap tanpa digunakan.
Berdagang dengan satu bagian, hasilkan dengan bagian lainnya, semuanya tanpa memindahkan dana antar platform.

Q1 hingga Q2 2026. Satu kuartal.
➤ Volume pasar prediksi: $113,8 miliar, Naik 48,7%
➤ Volume spot 10 CEX teratas: $1,95 triliun, Turun 27,9%
Semuanya selain itu di kripto menyusut pada kuartal tersebut.
Futures perp turun 10%.
Stablecoin turun 1,6%, penurunan pertama sejak 2023.
Pasar prediksi justru bergerak sebaliknya.
Itu satu kuartal perbedaan, bukan tren yang sudah pasti.
Menyebutnya “kontra-siklus” sejak sekarang adalah klaim, bukan kesimpulan.
Ujiannya sederhana.
Apakah ini bertahan untuk dua kuartal lagi, atau langsung runtuh saat volume spot pulih?
Jika volume pasar prediksi terus nai