#Fed Keputusan Juli 🧐
Apa yang Data dan Sinyal Terbaru Beritahu Kita 🤔
Pertemuan Federal Reserve pada 28-29 Juli tinggal beberapa hari lagi, dan gambarnya telah berubah secara berarti dalam beberapa minggu terakhir. Berikut posisinya saat ini.
Ekspektasi Dasar: Pertahankan
Semua 104 ekonom yang disurvei Reuters antara 17-21 Juli memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga tanpa perubahan di 3,50%-3,75% . Mayoritas tiga perempat melihat tidak ada perubahan hingga akhir tahun. Probabilitas kenaikan suku bunga yang diimplikasikan pasar turun di bawah 15% setelah laporan CPI dan PPI bulan Juni masuk lebih lunak dari perkiraan.
CaixaBank Research memperkirakan adanya jeda dengan "bias yang waspada" — Fed dapat mengakui perbaikan data inflasi baru-baru ini, sambil tetap menegaskan bahwa ia membutuhkan bukti lebih sebelum menyatakan guncangan inflasi sudah tertangani.
Data yang Menghapus Kenaikan Suku Bunga dari Meja
CPI Juni: Indeks headline turun 0,4% secara bulanan, menurunkan laju tahunan menjadi 3,5% dari 4,2% pada Mei. CPI inti datar untuk bulan tersebut, menurunkan laju inti tahunan menjadi 2,6% dari 2,9%. Keduanya jauh di bawah perkiraan konsensus. Komponen tempat tinggal, pendorong utama inflasi yang sulit turun, hanya naik 0,1% per bulan, mengisyaratkan perlambatan sewa baru akhirnya mulai masuk ke ukuran resmi.
PPI Juni: Indeks headline turun 0,3% secara bulanan, jauh di bawah pembacaan datar yang diperkirakan ekonom. PPI inti naik hanya 0,2%, di bawah perkiraan 0,4%.
Laporan Pekerjaan Juni: Perusahaan menambah hanya 57.000 pekerjaan, jauh di bawah ekspektasi, sementara tingkat pengangguran turun menjadi 4,2% akibat penurunan partisipasi angkatan kerja. Rata-rata perekrutan tiga bulan kini 164.000, turun dari level yang lebih kuat di awal tahun.
Penjualan Ritel Juni: Naik hanya 0,2%, menunjukkan belanja konsumen tidak kembali menguat dengan cara yang dapat memaksa langkah Fed.
Penyeimbang yang Agresif
Meski data lebih lunak, beberapa faktor menjaga kenaikan suku bunga tetap sebagai kemungkinan, bukan kepastian.
Nada Warsh: Ketua Fed Kevin Warsh konsisten bersikap hawkish. Di Forum ECB pada 1 Juli, ia mengatakan "harga terlalu tinggi" dan menegaskan kembali komitmen Fed pada stabilitas harga. Dalam kesaksiannya di 14 Juli kepada Kongres, ia menyebut inflasi tinggi sebagai "beban yang tidak semestinya" dan "pajak bagi rakyat Amerika" yang rencananya akan dihapus oleh Fed. Ia juga mengkritik kerangka kebijakan Fed 2020 yang memungkinkan inflasi di atas target setelah periode harga yang rendah.
Inflasi Manufaktur: Indeks manufaktur Philly Fed melonjak menjadi 41,4 pada Juli, level tertinggi sejak November 2021, jauh di atas estimasi konsensus 13,0. Indeks harga yang dibayar naik menjadi 53,9 dari 53,2, sementara indeks harga yang diterima melonjak menjadi 27,4 dari 20,3, menandakan produsen meneruskan kenaikan biaya. Ini menyiratkan guncangan inflasi yang digerakkan energi masih bekerja masuk ke rantai pasokan.
Pemulihan Harga Minyak: Sebagian besar perbaikan pada Juni terjadi sebelum gencatan senjata Timur Tengah runtuh. Minyak mentah Brent telah melonjak sekitar 25% sejak konflik meningkat, mengancam membalik disinflasi yang digerakkan energi.
Risalah FOMC: Risalah Juni yang dirilis 8 Juli menunjukkan para pembuat kebijakan semakin terbelah. Separuh dari 18 pejabat yang mengajukan proyeksi mendukung mempertahankan suku bunga tanpa perubahan atau pemotongan, sementara separuh lainnya mendorong kenaikan suku bunga sebelum akhir 2026. Warsh sendiri menolak memberikan proyeksi.
Pergeseran Panduan ke Depan
Warsh melakukan pemutusan yang disengaja dari era Powell dengan menolak memberikan panduan ke depan. Di Forum ECB, ia menolak menjawab apakah kenaikan suku bunga masih mungkin pada Juli, dengan mengatakan moderator "sedang mencoba membuat saya melanggar aturan ini" dan bahwa "dia akan gagal". Ia menggambarkan pernyataan FOMC Juni sebagai "jauh lebih singkat" dibanding pernyataan-pernyataan masa lalu, dan mengindikasikan ini adalah norma baru.
Lima Satuan Tugas
Warsh meluncurkan lima satuan tugas eksternal untuk meninjau komunikasi Fed, kebijakan neraca, penggunaan data, kerangka inflasi, dan dampak produktivitas dari AI. Pemimpinnya mencakup figur terkemuka seperti Greg Mankiw dari Harvard, peraih Nobel Thomas Sargent, dan Marc Andreessen dari Andreessen Horowitz. Warsh mengatakan kepada Kongres bahwa satuan tugas tersebut telah membuat "banyak kemajuan dalam enam minggu". Satuan tugas komunikasi bisa berdampak dalam waktu dekat pada cara Fed menyampaikan sinyal kebijakan.
Intinya
Laporan-laporan
#CPI dan
#PPI bulan Juni yang lebih lemah secara signifikan mengurangi urgensi untuk menaikkan suku bunga pada Juli, tetapi Fed belum keluar dari masalah. Pemulihan harga minyak, inflasi manufaktur yang masih berlanjut, dan retorika hawkish Warsh berarti pemotongan suku bunga juga tidak ada di meja. Hasil yang paling mungkin adalah menahan dengan kecenderungan hawkish — Warsh bisa mengakui disinflasi baru-baru ini sambil memberi sinyal bahwa Fed tidak akan ragu menaikkan suku bunga jika inflasi yang digerakkan energi melebar.
Bagi investor, kuncinya adalah tidak bereaksi berlebihan terhadap satu pertemuan saja. Warsh telah jelas bahwa ia menjalankan permainan jangka lebih panjang. Sinyal kebijakan akan muncul dalam hitungan kuartal, bukan hari.
NFA ✔️ DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营 https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex 
