Dua Jenis Uang Institusional Melihat Bitcoin yang Sama dan Melakukan Hal yang Berlawanan

Antara 15 Mei dan 3 Juni, ETF Bitcoin spot AS mencatatkan rangkaian keluar dana selama 13 hari.
Sekitar $4,4 Miliar keluar dari kompleks tersebut.
Hanya pada 3 Juni saja:
> IBIT: -$342M
> FBTC: -$54M
> Setiap dana besar lainnya: sebagian besar datar
Judulnya sendiri yang menulisnya.
Institusi sedang menjual Bitcoin.
Kecuali kelompok institusi lain melakukan hal yang sebaliknya.
Selama periode yang hampir sama, perusahaan publik yang dipimpin oleh Strategi dan Strive menambahkan 4.508 BTC, senilai sekitar $288 juta.
Aset yang sama.
Pasar yang sama.
Perilaku yang berlawanan.
Kesalahan adalah memperlakukan kedua aliran sebagai sinyal yang sama.
Mereka tidak.
Aliran ETF mengukur alokasi.
Pembelian treasury mengukur neraca keuangan.
Satu kelompok mengelola:
> Bobot portofolio
> Anggaran risiko
> Kebutuhan likuiditas
Yang lain membuat keputusan alokasi modal jangka panjang.
Crypto terus bertanya apakah uang institusional bullish atau bearish.
Itu pertanyaan yang salah.
Uang institusional bukan satu hal.
Seorang pembeli treasury dan pemegang ETF bisa melihat grafik yang sama dan mencapai kesimpulan yang sangat berbeda karena mereka menyelesaikan masalah yang sama sekali berbeda.
Yang menarik adalah apa yang terjadi selanjutnya.
12 Juni melihat arus masuk bersih kembali, dengan sekitar $85,9 juta masuk ke ETF Bitcoin spot.
Divergensi yang tampak begitu dramatis seminggu sebelumnya mulai menyempit hampir seketika.
Itulah poinnya.
Kebanyakan orang menafsirkan keluar dana ETF sebagai perubahan keyakinan institusional.
Mereka lebih mungkin sebagai perubahan posisi institusional.
Pembeli treasury menganggap penarikan dana sebagai peluang.
Pengelola ETF menganggapnya sebagai penyeimbangan ulang.
Menganggap keduanya sebagai “sentimen institusional” menggabungkan dua sinyal yang secara fundamental berbeda menjadi satu angka yang menyesatkan.