Hingga April 2026, data terbaru FINRA menunjukkan bahwa saldo margin pasar saham AS telah menembus 1,3 triliun dolar AS, mencapai rekor tertinggi dalam sejarah. Dari segi jumlah absolut, berada di kuartil 95%-100%; dari rasio saldo margin terhadap PDB, berada di kuartil 90%-95%; dari rasio saldo margin terhadap total kapitalisasi pasar, berada di kuartil 80%-90%. Ini termasuk dalam zona leverage tinggi dalam sejarah, tetapi belum mencapai level ekstrem saat gelembung internet tahun 2000.

Saldo margin meningkat lebih dari 50% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan pertumbuhan bulanan lebih dari 80 miliar dolar AS. Ini sudah termasuk dalam kecepatan ekspansi yang sangat tinggi dalam sejarah. Berdasarkan pengalaman, 0%-10% adalah tahap awal pasar bullish, 10%-25% adalah tahap tengah, 25%-40% adalah tahap akhir, dan di atas 40% adalah fase euforia. Saat ini pasar jelas sudah memasuki zona panas tinggi.
Namun, panas tinggi tidak sama dengan puncaknya. Sinyal berbahaya biasanya adalah pertumbuhan saldo margin YoY yang mulai negatif. Karena ini berarti pasar mulai secara aktif atau pasif mengurangi leverage.
Untuk siklus AI saat ini, yang lebih penting adalah apakah rantai infrastruktur AI mulai mendingin. Bagaimanapun, pasar bullish fundamental adalah yang benar-benar bullish.
nfa dyor