#SpaceX认购规模超2500亿美元

SpaceX penawaran langganan melebihi 250 miliar dolar AS: sebuah gelombang kapital yang melanda Wall Street

I. Fakta berita: IPO dengan over-subscription empat kali lipat

Pada 9 Juni 2026, sumber berita mengungkapkan kepada Reuters dan media asing lainnya bahwa SpaceX telah menarik permintaan langganan dari investor lebih dari 250 miliar dolar AS selama proses IPO, sekitar 3,5 hingga 4 kali lipat dari target penggalangan dana awal perusahaan sebesar 750 miliar dolar AS. Ini adalah penawaran umum perdana terbesar dalam sejarah dunia.

SpaceX mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 ke SEC pada 20 Mei, memulai roadshow publik pada 4 Juni, menerbitkan 556 juta saham biasa Kelas A, dengan harga penawaran dikunci pada 135 dolar AS per saham, yang setara dengan kapitalisasi pasar sekitar 1,77 triliun dolar AS, melampaui Meta dan mendekati Amazon. Melalui struktur kepemilikan saham ganda, Musk mengendalikan sekitar 82,4% hak suara SpaceX, dengan nilai saham tercatat di atas 866,5 miliar dolar AS.

---

II. Penggerak utama: tiga narasi bisnis yang membakar semangat kapital

Gelombang langganan ini didorong oleh tiga mesin bisnis utama.

Pertama, Starlink—arus kas yang stabil "sapi perah" uang tunai. Bisnis internet satelit Starlink di bawah SpaceX telah mencapai implementasi global, dengan lebih dari sepuluh juta pengguna, margin laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) hingga 63%, merupakan fondasi paling kokoh dari SpaceX.

Kedua, peluncuran roket—membangun kembali hambatan teknologi dalam industri antariksa komersial. SpaceX telah lama memimpin dalam peluncuran antariksa komersial, selama tiga tahun terakhir, sebagian besar muatan yang diluncurkan masuk ke orbit. Roket yang dapat didaur ulang buatan sendiri secara signifikan menurunkan biaya peluncuran, menciptakan keunggulan teknologi yang sulit ditiru dalam waktu singkat.

Ketiga, AI—potensi imajinatif jangka panjang tertinggi. Pada Februari tahun ini, SpaceX menyelesaikan akuisisi penuh terhadap perusahaan kecerdasan buatan xAI, mengintegrasikan ruang angkasa dan AI secara mendalam. Goldman Sachs dalam laporannya memprediksi pendapatan xAI akan melonjak dari sekitar 3,2 miliar dolar AS pada 2025 menjadi 322 miliar dolar AS pada 2030, dengan logika "pertumbuhan seratus kali lipat dalam lima tahun" menjadi pilar utama yang mendukung valuasi sebesar 1,8 triliun dolar AS. Musk bahkan menggambarkan rencana besar membangun jaringan satelit AI sebanyak sekitar 1 juta satelit, berusaha memanfaatkan kekuatan komputasi luar angkasa untuk mengatasi hambatan jaringan listrik dan sumber daya tanah di bumi.

---

III. Gelombang dampak pasar: pola pecah belah yang ekstrem

Gelombang kapital ini sedang mengguncang pasar modal global secara menyeluruh.

Dari sisi dana, permintaan langganan ritel yang mencapai 100 miliar dolar AS dan masuknya sejumlah besar dana institusional menciptakan efek tarik-menarik dana yang kuat. Pasar saham AS baru-baru ini mengalami tekanan dan koreksi, indeks Nasdaq sempat turun 3,7% dalam sesi, banyak analis berpendapat bahwa penjualan saham lain oleh investor untuk mengumpulkan dana bagi SpaceX adalah faktor utama.

Namun, yang menjadi polemik adalah munculnya perpecahan signifikan di dalam Wall Street. Tokoh utama "The Big Short", Michael Burry, secara terbuka meragukan, menyatakan "tidak ada isi dalam prospektus yang mendukung valuasi mereka sebesar 1 triliun dolar bahkan 2 triliun dolar." Analis Barron’s menunjukkan bahwa rasio harga terhadap penjualan (P/S) untuk SpaceX sesuai proyeksi penjualan 2026 mencapai 40 kali, dan EBITDA mencapai 175 kali, sehingga nilai wajar seharusnya lebih mendekati 1 triliun dolar.

Lebih mengkhawatirkan lagi, setelah SpaceX mengakuisisi xAI yang terus merugi, data keuangannya berubah drastis. Laba operasional tahun 2025 berbalik menjadi rugi sebesar 2,589 miliar dolar AS, kuartal pertama 2026 mengalami kerugian 1,943 miliar dolar AS, dan utang perusahaan telah meningkat menjadi 29 miliar dolar AS.

Nasdaq, MSCI, dan FTSE Russell telah membuka "jalur cepat" untuk SpaceX, setelah listing selama 5 hingga 15 hari perdagangan, perusahaan akan dimasukkan ke indeks utama, yang berarti dana pasif sebesar 35 miliar dolar AS—termasuk beberapa dana pensiun AS—harus menanggung beban, terlepas dari apakah mereka menyetujui harga tersebut.

Di balik IPO terbesar dalam sejarah ini, tingkat perpecahan di antara investor juga belum pernah terjadi sebelumnya. Apakah SpaceX akan menjadi titik balik dalam membuka era ekonomi luar angkasa yang bernilai triliunan dolar, atau justru menjadi perangkap glamor dari gelombang kapital setelah gelembung internet, jawabannya mungkin baru akan terungkap saat rencana Mars benar-benar terealisasi.