Ketika perusahaan terkaya di dunia mulai menjual saham untuk mengumpulkan modal, para investor harus memperhatikan.

- Google baru saja mengumumkan rencana untuk menerbitkan saham senilai $8,4 miliar, putaran penggalangan dana pertamanya dalam hampir 20 tahun.
Melihat kembali sejarah pasar AS dari 1929 hingga saat ini, periode ketika perusahaan besar mulai menerbitkan saham tambahan untuk membiayai siklus investasi (super-siklus capex) sering terjadi sangat dekat dengan puncak pasar.
• 1929: Siklus elektrifikasi → S&P 500 kemudian jatuh tajam.
• 1972: ledakan capex Nifty Fifty → pasar memasuki pasar beruang.
• 2000: ledakan capex Telekomunikasi & Serat → crash dot-com.
• 2008: super-siklus energi → krisis keuangan global.
Sangat menarik bahwa Alphabet saat ini memegang lebih dari $100 miliar dalam bentuk kas.
Jika bahkan perusahaan dengan neraca keuangan yang kuat seperti Google memilih untuk menerbitkan saham daripada menggunakan cadangan kas besar mereka, ini menunjukkan bahwa kebutuhan modal untuk perlombaan AI mungkin jauh lebih besar daripada yang saat ini dihargai pasar.
Ketika bisnis mulai menjual saham, mereka sering memahami nilai perusahaan mereka lebih baik daripada siapa pun.
- Ini tidak selalu berarti pasar akan runtuh segera.
Tapi ini sering menjadi sinyal bahwa kita memasuki tahap akhir dari siklus euforia, di mana harapan pertumbuhan mulai didanai oleh dilusi pemegang saham daripada arus kas internal.