Asuransi Universal, mendorong penerbitan obligasi jatuh tempo tahun 2031……KBRA mengonfirmasi peringkat "BBB"

Perusahaan Induk Asuransi Global ($UVE) sedang mendorong penerbitan obligasi senior tanpa jaminan dengan jatuh tempo tahun 2031 dan skala sebesar 100 juta dolar AS, dan telah memperoleh peringkat penerbit "BBB" dari KBRA serta peringkat kredit jangka panjang "BBB" yang bersifat sementara. Prospek peringkat adalah "Stabil".

Dana yang diperoleh dari penerbitan ini akan digunakan untuk menggantikan obligasi yang jatuh tempo tahun 2026 dan untuk tujuan operasional perusahaan secara umum. Dalam mata won Korea, skala sekitar 147,6 miliar won Korea. Pasar berpendapat bahwa langkah ini bertujuan untuk mengurangi tekanan jatuh tempo jangka pendek sekaligus membuat struktur keuangan menjadi lebih stabil.

KBRA menunjukkan adanya risiko struktural sub-ordinasi pada anak perusahaan asuransi, serta struktur likuiditas perusahaan induk yang bergantung pada dividen dari sektor non-asuransi, namun sekaligus menilai positif bahwa rasio leverage secara keseluruhan tidak terlalu tinggi dan kinerja tahun fiskal 2025 membaik. Terutama, kinerja standar hukum dan kinerja gabungan berdasarkan GAAP secara bersamaan menunjukkan tren positif, menjadi dasar penilaian tersebut.

Tren Kinerja Kuartal Pertama yang Jelas Membaik

Perusahaan Induk Asuransi Global pada kuartal pertama tahun 2026 mencatat EPS dasar GAAP sebesar 1,88 dolar AS, dan EPS disesuaikan sebesar 2,00 dolar AS. Sebagai indikator pengembalian aset bersih tahunan, ROCE adalah 38,2%.

Total pendapatan mencapai 393,6 juta dolar AS, premi langsung sebesar 506,5 juta dolar AS, meningkat 8,5% dibanding tahun sebelumnya. Nilai buku per saham adalah 20,95 dolar AS, meningkat 39,9% dari tahun sebelumnya. Kemampuan profitabilitas dan indikator modal keduanya membaik, yang menjadi perhatian pasar.

Perusahaan menyatakan telah menyelesaikan perpanjangan reasuransi untuk tahun 2026 hingga 2027, dan juga memastikan tambahan jaminan dalam bentuk kontrak multi-tahun sebesar 352 juta dolar AS yang berlanjut hingga 2027-2028. Mengingat perusahaan ini adalah perusahaan asuransi yang menghadapi risiko bencana alam besar seperti topan, perluasan perlindungan reasuransi sangat penting untuk stabilitas kinerja.

Dividen dan Pembelian Saham Secara Bersamaan

Perusahaan Induk Asuransi Global secara konsisten melakukan dividen tunai reguler sebesar 0,16 dolar AS per saham. Rencana pembayaran dividen kepada pemegang saham dijadwalkan pada 15 Mei 2026, dengan pembayaran pada 8 Mei 2026. Dewan direksi sebelumnya telah beberapa kali mempertahankan tingkat dividen kuartalan yang sama, dan pada Desember 2025, selain dividen reguler sebesar 0,16 dolar AS, juga menambahkan dividen khusus sebesar 0,13 dolar AS, sehingga total pembayaran mencapai 0,29 dolar AS.

Kebijakan pengembalian kepada pemegang saham juga diperkuat. Perusahaan menyetujui rencana pembelian kembali saham biasa sebesar 20 juta dolar AS, yang dapat dilakukan sebelum 8 Januari 2028. Pembelian kembali saham akan dilakukan sesuai harga pasar secara terbuka kapan saja, dan perusahaan menyatakan akan mematuhi peraturan sekuritas AS "Rule 10b-18" dan kebijakan perdagangan orang dalam.

Industri asuransi umumnya berpendapat bahwa perusahaan yang mampu secara bersamaan melakukan dividen dan pembelian kembali saham secara berkelanjutan cenderung memiliki tingkat kecukupan modal yang lebih dipercaya. Perusahaan Asuransi Global juga memperkuat tren ini berdasarkan perbaikan kinerja dan perlindungan reasuransi.

Tren Pemulihan Kinerja Berlanjut Sejak 2025

Dasar penilaian ini didasarkan pada rebound kinerja yang telah dikonfirmasi sejak 2025. Perusahaan Asuransi Global juga menunjukkan kinerja yang kuat pada kuartal keempat dan seluruh tahun 2025. Pada kuartal keempat, EPS dasar GAAP terdistribusi sebesar 2,28 dolar AS, dan EPS disesuaikan sebesar 2,17 dolar AS, dengan ROCE tahunan sebesar 50,9%. Premi langsung sebesar 483,7 juta dolar AS, dan nilai buku per saham sebesar 19,67 dolar AS, meningkat 48,1% dari tahun sebelumnya.

Perusahaan menyatakan bahwa faktor utama adalah penurunan rasio klaim bersih, peningkatan pendapatan premi bersih, dan peningkatan hasil investasi. Pengaturan reasuransi untuk 2026 sebagian besar telah selesai, memberikan rasa aman kepada investor.

Kinerja kuartal ketiga 2025 juga tetap stabil. EPS dasar GAAP sebesar 1,38 dolar AS, EPS disesuaikan sebesar 1,36 dolar AS, dan pengembalian aset bersih tahunan yang disesuaikan sebesar 30,6%. Total pendapatan mencapai 401 juta dolar AS, pendapatan inti 400 juta dolar AS, dan premi langsung sebesar 592,8 juta dolar AS, meningkat 3,2% dari tahun sebelumnya.

Pada periode yang sama, nilai buku per saham adalah 17,65 dolar AS, meningkat 24,7%; nilai buku per saham disesuaikan sebesar 18,74 dolar AS, meningkat 18,9%. Rasio biaya gabungan membaik menjadi 96,4%, terutama dipengaruhi oleh penurunan rasio klaim bersih sebesar 21,5 poin persentase. Industri asuransi berpendapat bahwa penurunan rasio biaya gabungan di bawah 100% menunjukkan peningkatan profitabilitas bisnis asuransi.

Interpretasi Pasar

Perusahaan Asuransi Global kali ini memperoleh peringkat "BBB", yang maknanya tidak hanya terbatas pada penerbitan obligasi itu sendiri. Ini setara dengan mengalihkan struktur jatuh tempo ke jangka panjang dan mengurangi tekanan refinancing, sekaligus menunjukkan kepada pasar kekuatan keuangan yang mampu mempertahankan dividen dan pembelian kembali saham.

Namun, struktur likuiditas perusahaan induk yang dipengaruhi oleh dividen anak perusahaan asuransi dan ketergantungan terhadap reasuransi masih perlu perhatian berkelanjutan. Meski demikian, mengingat tren kinerja terbaru, potensi penguatan modal, dan kondisi perlindungan reasuransi, pasar memperkirakan kemungkinan besar perusahaan Asuransi Global mempertahankan peringkat "Stabil" dalam jangka pendek.

Catatan AI TP Artikel ini menggunakan model bahasa berbasis TokenPost.ai untuk ringkasan. Isi utama mungkin terlewatkan atau tidak sesuai fakta.