Saya menemukan sangat menarik pengamatan yang beredar tentang bagaimana pasar modal ventura di kripto telah berubah secara total dalam beberapa bulan terakhir. Tom Dunleavy, dari Varys Capital, mengomentari sesuatu yang sangat masuk akal: sebelumnya para VC harus hadir di mana-mana, podcast, Spaces, Twitter Spaces, membuat konten sepanjang waktu, membangun jaringan secara konstan. Itu pada dasarnya adalah pekerjaan penjualan.

Tapi sekarang semuanya berbalik. Jika Anda memiliki modal yang tersedia, proyek-proyek akan datang langsung kepada Anda. Tidak perlu lagi mengejar-ngejar. Dan ini mencerminkan keadaan pasar saat ini dengan baik.

Realitanya adalah sebagian besar dana berada dalam salah satu dari tiga situasi: sudah menghabiskan seluruh modal, beralih ke putaran berikutnya (Seri A dan seterusnya), atau sedang mencoba mengumpulkan dana baru tetapi tanpa banyak keberhasilan. Proses yang dulu memakan waktu 2 hingga 3 minggu sekarang memakan waktu berbulan-bulan. Waktu yang jauh lebih lama untuk uji tuntas, yang jujur memang diperlukan.

Fakta yang menarik perhatian adalah bahwa menurut Varys dan analisis lain yang beredar, mungkin tersisa kurang dari 20 dana yang benar-benar aktif dalam putaran pre-seed dan seed saat ini. Proyek dengan model yang rapuh atau yang hanya menyalin narasi tren terakhir tidak lagi mampu mengumpulkan dana.

Di satu sisi ini sangat brutal bagi banyak orang. Tapi di sisi lain, jika Anda bisa tetap bertahan dalam permainan, tahun 2025 dan 2026 bisa menjadi peluang bersejarah. VC yang memiliki modal sekarang memiliki kekuatan pilihan yang jauh lebih besar dan waktu untuk menilai dengan hati-hati. Ini seharusnya menghasilkan investasi yang lebih baik dan lebih dipikirkan secara jangka panjang.