Se revelan las verdaderas razones de la caída de Bitcoin, no GBTC

En su último ensayo, Arthur Hayes, fundador de BitMEX, articula una perspectiva contraria a la reciente caída del precio de Bitcoin, refutando la narrativa dominante que atribuye el descenso a las salidas del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). En cambio, Hayes señala las maniobras macroeconómicas y los cambios en la política monetaria como los verdaderos impulsores de la volatilidad de Bitcoin.

Política monetaria y reacciones del mercado

Hayes inicia su análisis arrojando luz sobre el reciente cambio estratégico del Tesoro de EE.UU. en el endeudamiento, una decisión anunciada por Janet Yellen el 1 de noviembre. Este giro hacia las letras del Tesoro (T-bills) ha desencadenado una importante inyección de liquidez, obligando a los fondos del mercado monetario a reasignar sus inversiones del Programa de Repo Inverso (RRP) de la Fed a estas letras del Tesoro, que ofrecen mayores rendimientos.

Hayes articula la importancia de esta medida, afirmando: “Yellen actuó al cambiar el endeudamiento de su departamento a letras del Tesoro, agregando así cientos de miles de millones de dólares de liquidez hasta ahora”. Sin embargo, contrasta esta maniobra financiera tangible con la mera retórica de la Reserva Federal sobre futuros recortes de tipos y la reducción del endurecimiento cuantitativo (QT), señalando que estas discusiones no se han traducido en un estímulo monetario real.

Si bien los mercados financieros tradicionales, en particular el S&P 500 y el Nasdaq 100, respondieron positivamente a estos desarrollos, Hayes argumenta que la trayectoria reciente del precio de Bitcoin sirve como un barómetro más preciso de las corrientes económicas subyacentes. Comenta: “La verdadera alarma de humo para la dirección de la liquidez del dólar, Bitcoin, está lanzando una señal de advertencia”.

Señala la caída de la criptomoneda desde su punto máximo y la correlaciona con las fluctuaciones en el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 2 años, lo que sugiere una interacción económica más profunda en el trabajo. “Coincidiendo con el máximo local de Bitcoin, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 2 años alcanzó un mínimo local del 4.14% a mediados de enero y ahora está subiendo”, comentó Hayes.

Diseccionando las verdaderas razones detrás de la caída de Bitcoin

Al abordar la narrativa que rodea a GBTC, Hayes descarta enfáticamente la noción de que las salidas de GBTC son el principal catalizador de los movimientos de precios de Bitcoin. Aclara: “El argumento para la reciente caída de Bitcoin son las salidas del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Ese argumento es falso porque cuando se compensan las salidas de GBTC con las entradas en los ETF de Bitcoin al contado recién cotizados, el resultado es, a partir del 22 de enero, una entrada neta de USD 820 millones”.

Esta constatación desplaza la atención hacia los mecanismos económicos en juego. El quid del argumento de Hayes radica en la anticipación que rodea el vencimiento del Programa de Financiamiento a Plazo Bancario (BTFP, por sus siglas en inglés) y la vacilación de la Reserva Federal para ajustar las tasas de interés a un rango que aliviaría la presión financiera sobre los bancos más pequeños que no son demasiado grandes para quebrar (TBTF, por sus siglas en inglés).

Hayes aclara: “Hasta que las tasas se reduzcan a los niveles antes mencionados, no hay forma de que estos bancos puedan sobrevivir sin el apoyo gubernamental proporcionado a través del BTFP”. Predice que se avecina una minicrisis financiera en caso de que el BTFP cese, lo que cree que obligará a la Reserva Federal a pasar de la retórica a la acción tangible, es decir, recortes de tasas, una reducción del QT y, potencialmente, una reanudación de la flexibilización cuantitativa (QE).

“Creo que Bitcoin caerá antes de la decisión de renovación de BTFP el 12 de marzo. No esperaba que sucediera tan pronto, pero creo que Bitcoin encontrará un fondo local entre $ 30,000 y $ 35,000. A medida que el SPX y el NDX se desplomen debido a una mini crisis financiera en marzo, Bitcoin subirá, ya que se adelantará a la eventual conversión de los recortes de tasas y las conversaciones sobre la impresión de dinero en nombre de la Fed en la acción de presionar ese botón Brrrr”, escribe Hayes.

Movimientos comerciales estratégicos en un mercado turbulento

En un revelador vistazo a sus estrategias tácticas de trading, Hayes comparte su enfoque para navegar por el tumultuoso panorama del mercado. Revela sus posiciones, incluida la compra de opciones de venta y el ajuste estratégico de sus tenencias BTC. Y concluye:

Una corrección del 30% desde el máximo de aprobación del ETF de USD 48,000 es de USD 33,600. Por lo tanto, creo que Bitcoin forma soporte entre $ 30,0000 y $ 35,000. Es por eso que compré opciones de venta de ejercicio de $35,000 el 29 de marzo de 2024. […] Bitcoin y las criptomonedas en general son los últimos mercados de libre comercio a nivel mundial. Como tal, anticiparán los cambios en la liquidez en dólares antes de la manipulación de los mercados de acciones y bonos fiduciarios de TradFi. Bitcoin nos está diciendo que busquemos a Yellen y no a Talkin’.

Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a 39.963 dólares.

BTC precio ronda por debajo de los USD 40,000, gráfico de 1 día | Fuente: BTCUSD en TradingView.comDescargo de responsabilidad: El artículo se proporciona solo con fines educativos. No representa las opiniones de NewsBTC sobre si comprar, vender o mantener ninguna inversión y, naturalmente, invertir conlleva riesgos. Se recomienda realizar su propia investigación antes de tomar cualquier decisión de inversión. Utilice la información proporcionada en este sitio web bajo su propio riesgo.