El jueves se presenta la "Última danza de Powell" y los cuatro grandes reportan ganancias en un día raro

Autor: Long Yue, Wall Street Journal

En un solo día, Wall Street tendrá que digerir simultáneamente cuatro informes financieros de gigantes tecnológicos y múltiples decisiones de tasas de interés — este día, conocido por el mercado como “el día de informes más importante en años”.

El 29 de abril, hora del Este (de madrugada a la mañana del 30 de abril en horario de Beijing), Alphabet (Google), Amazon, Meta y Microsoft publicarán sus resultados trimestrales concentrados después del cierre en la misma jornada de negociación. Al mismo tiempo, la FOMC de la Reserva Federal terminará su reunión de dos días y anunciará la decisión de tasas, y el presidente de la Fed, Powell, dirigirá su última conferencia de prensa durante su mandato. El Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo también publicarán sus últimas decisiones de tasas ese día.

Matt Stucky, director de inversiones de Northwestern Mutual, calificó este día como “uno de los días de informes más importantes en años”. Las cuatro empresas tienen un valor de mercado combinado de aproximadamente 11.6 billones de dólares, lo que representa más del 19% del índice S&P 500; cualquier fluctuación en sus resultados puede mover significativamente el mercado.

El índice S&P 500 y el Nasdaq han rebotado aproximadamente un 11% y un 18% desde sus mínimos recientes, respectivamente, y el flujo de fondos ha vuelto a dirigirse hacia los sectores de tecnología y centros de datos. La narrativa central de este rebote es la expansión continua de la inversión en IA. Y estos informes serán la prueba clave para determinar si esta narrativa puede continuar.

Una factura de 650 mil millones de dólares en IA, el mercado espera retorno

Las cuatro empresas tienen un presupuesto total de gasto de capital para este año de hasta 650 mil millones de dólares: Google proyecta entre 175 mil y 185 mil millones, Meta entre 115 mil y 135 mil millones, Amazon aproximadamente 200 mil millones, y Microsoft ya gastó 37.5 mil millones en el último trimestre.

El dinero sigue fluyendo, pero la paciencia del mercado se está reduciendo.

El analista de Bernstein, Mark Shmulik, escribió en un informe la semana pasada que los cuatro grandes proveedores de servicios en la nube necesitan hacer tres cosas simultáneamente: generar ingresos impulsados por IA que superen las expectativas, mantener su presupuesto de gasto de capital sin recortes, y demostrar control de costos mediante despidos o capacidad de fijación de precios. “En general, la situación al comenzar la temporada de informes es bastante clara y coherente.”

El analista de Citizens, Andrew Boone, dijo a MarketWatch que “todo el ecosistema de IA actualmente enfrenta restricciones en la oferta” — infraestructura y energía no son suficientes para satisfacer la demanda de capacidad de cálculo. Por lo tanto, las cuatro empresas deben demostrar que pueden poner en marcha rápidamente la capacidad de sus centros de datos y gestionar pedidos acumulados. “Parte del problema es quién puede ejecutar mejor, realmente poner en marcha el gasto de capital.”

Las señales de demanda siguen siendo fuertes. Boone señaló que desde 2026, la demanda de capacidad de cálculo ha crecido rápidamente: Anthropic ha firmado nuevos acuerdos para ampliar el acceso a infraestructura de IA; Amazon anunció que proporcionará millones de chips Graviton personalizados a Meta; Google reveló en la conferencia Google Cloud Next de la semana pasada que la cantidad de tokens procesados por sus modelos diarios pasó de 10 mil millones en el último trimestre a 16 mil millones.

Cada empresa enfrenta diferentes presiones, y la situación de Microsoft es la más delicada

Google enfrenta principalmente presiones en costos. La compañía ya advirtió que la velocidad de depreciación aumentará en el primer trimestre y se elevará claramente durante todo el año. Lo que preocupa al mercado no es si Google seguirá invirtiendo, sino si los ingresos relacionados con la nube y la IA podrán absorber más rápidamente estos gastos.

Meta tiene un reto más directo. Posee el flujo de efectivo publicitario más fuerte y realiza las inversiones en infraestructura más agresivas. La compañía ha declarado claramente que en 2026 su gasto de capital aumentará a entre 115 mil y 135 mil millones de dólares, pero su beneficio operativo anual seguirá siendo superior al de 2025. Tras la publicación de los resultados, la evaluación del mercado será rápida: si la rentabilidad del negocio publicitario puede seguir cubriendo la expansión de la inversión en IA.

Amazon no solo invierte mucho, sino que también debe esperar a que esas inversiones se traduzcan en resultados. El CEO Andy Jassy afirmó en una carta a los accionistas que la mayor parte del gasto en infraestructura en la nube en 2026 se realizará en 2027 y 2028. AWS añadió 3.9 gigavatios de capacidad eléctrica en 2025, y se espera que para fines de 2027 la capacidad total se duplique, pero la compañía reconoce que aún enfrenta restricciones de capacidad y demandas insatisfechas. El mercado prestará especial atención a cómo la gerencia habla sobre compromisos con clientes, escalada de capacidad y ritmo de cumplimiento.

Microsoft está en la situación más delicada. Matt Stucky opina que Microsoft tiene el mayor riesgo entre las cuatro. La desaceleración en Azure en el último trimestre decepcionó al mercado, y la adopción de Copilot en empresas fue menor de lo esperado. La acción ha caído un 12% desde principios de año, siendo la peor de las cuatro. El analista de Guggenheim, John DiFucci, estima que las expectativas de crecimiento de Azure para este trimestre son alrededor del 38%, pero en su informe de la semana pasada escribió: “Esta expectativa implica que el crecimiento de nuevos negocios debe aumentar significativamente, lo cual parece poco probable.”

Stucky afirmó que la tendencia de adopción de Copilot en Microsoft influirá en el sentimiento del mercado en el sector de software durante este trimestre.

El flujo de fondos vuelve a dirigirse hacia tecnología, centros de datos y infraestructura relacionada

El último acto de Powell, las expectativas de tasas ya están descontadas

Ese mismo día, la FOMC de la Reserva Federal concluirá su reunión de dos días y anunciará la decisión de tasas. El mercado ya ha descontado plenamente que mantendrán las tasas en el rango de 3.50% a 3.75%.

Tras la bajada de tasas en la segunda mitad de 2025, la Fed se detuvo, y el aumento en los precios del petróleo ha complicado aún más las perspectivas de inflación, desplazando el posible recorte de tasas a una fecha más lejana.

Este será también el último discurso de Powell como presidente de la Fed. Su mandato termina el 15 de mayo, y se espera que su sucesor, Waller, nominado por Trump, sea confirmado por el Senado antes de la próxima reunión de mediados de junio. La mayor incógnita es si Powell anunciará que continuará en el Consejo de la Reserva después de dejar la presidencia.

Riesgo geopolítico: el estrecho de Ormuz afecta la cadena de suministro de IA

La situación geopolítica añade variables adicionales a este día. El bloqueo del estrecho de Ormuz impacta directamente en el flujo de energía global y en las cadenas de suministro, incluyendo las de centros de datos.

El analista de Moody’s, Terrence Dennehy, señaló en un informe la semana pasada que el conflicto en Oriente Medio presenta “riesgos de suministro” para el mercado de helio. “El helio es crucial en varias etapas de fabricación de semiconductores — incluyendo enfriamiento, uso como gas portador y detección de fugas — y no existen sustitutos efectivos”, escribió Dennehy.

Stucky de Northwestern Mutual también mencionó que no se descarta que las cuatro empresas puedan ajustar aún más sus previsiones de gasto de capital, lo que podría generar una nueva ronda de preocupaciones sobre una sobreinversión en IA.

Cómo se valorará tras los informes

Estos resultados son más un filtro que un interruptor total.

La tendencia de inversión en IA no muestra signos de terminar; el flujo de fondos continúa. Pero la lógica de valoración del mercado se está diferenciando: las empresas que puedan realizar entregas más rápidas, pedidos más sólidos y márgenes más estables seguirán recibiendo primas; aquellas con grandes inversiones pero con retornos aún inciertos mostrarán mayor volatilidad en sus precios.

La cadena de semiconductores, servidores, equipos de red y centros de datos sigue siendo la más directamente vinculada a las inversiones de las grandes empresas. Recientemente, se ha observado una diferenciación en software y chips, indicando que el mercado comienza a concentrarse en áreas más cercanas a pedidos e infraestructura. Si los resultados de las cuatro empresas confirman una fuerte demanda y gasto en capital, esta diferenciación solo se acentuará.

El día de los informes, las principales cuestiones que el mercado observará son: si las previsiones de gasto de capital para todo el año se revisarán al alza, si el crecimiento del negocio en la nube puede seguir acelerándose, si hay una divulgación más clara de ingresos relacionados con IA, y si los márgenes y el flujo de caja muestran presiones más evidentes.