Dune acaba de lanzar un conjunto de datos muy interesante sobre stablecoins, y los números revelan mucho más que ese clásico "300 mil millones en circulación" que vemos en todas partes.

El mercado creció un 49% en el último año y alcanzó los 304 mil millones de dólares hasta abril. USDT y USDC siguen dominando con un 89% del mercado, pero la historia por debajo de estos dos gigantes es completamente diferente. USDS explotó un 376%, PYUSD subió un 753%, y RLUSD? Pasó de 58 millones a 1,1 mil millones — un aumento de casi un 1.800%. Algunos desafiantes realmente están ganando espacio.

Pero aquí está el detalle que pocos perciben: la oferta total es solo una parte de la historia. Lo que realmente importa es quién está sosteniendo estas monedas. Los datos muestran que las exchanges centralizadas acumulan 80 mil millones en stablecoins, mientras que grandes tenedores tienen 39 mil millones. ¿Protocolos de rendimiento? Casi se duplicaron, llegando a 9,3 mil millones. Esto refleja cómo las estrategias en cadena han evolucionado.

La concentración varía drásticamente. USDT y USDC tienen una distribución amplia — los 10 principales wallets controlan solo entre el 23% y el 26% de cada uno. Pero toma USDS: 90% concentrado en 10 carteras. USD0 es aún más extremo, con un 99% en pocos direcciones. No es necesariamente un problema, pero significa que necesitas interpretar estos datos de forma completamente diferente.

Ahora, el volumen es donde realmente impresiona. En enero, se transfirieron 10,3 billones de dólares en stablecoins — más del doble del año anterior. Base lideró con 5,9 billones a pesar de tener solo 4,4 mil millones en oferta. Ethereum tuvo 2,4 billones. Tron alcanzó los 682 mil millones. Esto muestra que la oferta en una cadena no determina el volumen de actividad.

USDC domina en velocidad de transferencia — 8,3 billones en volumen contra 1,7 billones de USDT, incluso teniendo 2,7 veces menos oferta. En Base, USDC circula 14 veces por día. En Solana, la rotación es más estable, alrededor de 1 vez. USDT se mueve más rápido en BNB y Tron, donde es el principal canal de pago transfronterizo.

¿Qué hacen realmente estas monedas? Los datos se dividen en categorías muy específicas: 5,9 billones en operaciones de liquidez en DEX, 1,3 billones en préstamos relámpago, 599 mil millones en flujos CEX-chain, y 1,06 billones en operaciones de emisión. El 90% del volumen pasó por categorías identificadas — no es solo movimiento aleatorio.

Lo interesante es que el conjunto de datos también rastrea más de 200 stablecoins en más de 20 monedas fiduciarias. Tenemos euros (17 tokens, 990 millones en oferta), real brasileño (141 millones), yenes, e incluso stablecoins en naira nigeriano, chelín keniata y rand sudafricano. El volumen total de estas monedas locales es solo de 1,2 mil millones, pero ya existen 59 tokens en seis continentes. La infraestructura para stablecoins en monedas locales se está construyendo, y esto abre oportunidades reales para conversiones como naira a USDT en mercados emergentes.

Lo que hace único a este conjunto de datos es la granularidad. Cada transferencia se clasifica en una de nueve categorías de actividad, cada saldo se segmenta por tipo de tenedor. Esto transforma logs de blockchain ruidosos en datos estructurados — revelando cambios de mecanismo, flujos entre cadenas, riesgos de concentración y patrones reales de participación.

Esta es exactamente la profundidad que instituciones, investigadores y plataformas como Gate necesitan para entender dónde realmente se está moviendo el capital en el universo de las stablecoins.