Últimamente he estado mirando opciones otra vez, y cuanto más las veo, más siento que el valor temporal es básicamente comer la paciencia del comprador. El comprador tiene que apostar por la dirección y por el tiempo, y aunque el mercado no se mueva también puede desgastarte; el vendedor es más como cobrar alquiler, ganando la parte del tiempo en que “no pasa nada”, pero en cuanto realmente pasa algo, tiene que aguantar el riesgo de cola, y ni siquiera dormir tranquilamente.

Estos días, todos hablan de expectativas de reducción de tasas, del índice del dólar y de activos de riesgo que suben y bajan juntos, y a mí me suena… bueno, la lógica macro puede cambiarse cada día, y si la tomas como botón de entrada, es fácil que te sacudan de un lado a otro. De todos modos, ahora prefiero pensar en las opciones como “comprar seguro/vender seguro”: el comprador usa una pequeña posición como costo, y el vendedor limita estrictamente el tamaño + hace coberturas, porque si no, tarde o temprano terminará devolviendo todo ese dinero pequeño que ganó antes.

Ya no creo en esa frase de “el vendedor gana siempre con seguridad, el comprador solo da dinero”, eso es demasiado simplificado. El mercado es experto en destruir la confianza, así que por ahora, así será.