Acabo de darme cuenta de algo interesante sobre cómo Lighter manejó ese loco apretón de $50M ARC en febrero. Esto no fue solo otra cascada de liquidaciones, sino básicamente una prueba completa del sistema para su nueva infraestructura de liquidez.

Así que esto fue lo que sucedió: un ballena quedó completamente arruinada en los perpetuos de ARC cuando aproximadamente 600 traders se lanzaron en la dirección opuesta. La ballena sufrió una pérdida de 8.2 millones de dólares, lo cual es brutal, pero lo que llamó mi atención fue cómo las estrategias LLP de Lighter contenían el daño. Solo perdieron $75K en sus posiciones de proveedores de liquidez. Eso es una gestión de riesgo bastante sólida cuando piensas en la escala.

Lo clave es que el sistema más nuevo de Lighter en realidad segmenta la liquidez en diferentes grupos de estrategia según las condiciones del mercado. Los perpetuos de ARC estaban en su grupo de estrategia de alto riesgo, y incluso durante esa acción violenta de precios, el sistema aguantó. El crash relámpago llevó a ARC de $0.031 a $0.025 en lo que pareció una venta de pánico, pero la infraestructura no se rompió.

Lo que es interesante ahora es ver cómo ARC se recupera. Actualmente se está negociando alrededor de $0.07, lo que muestra que el mercado sí se recuperó de ese escenario de apretón. Obviamente todavía hay cierta cautela sobre la posible manipulación en los perpetuos de menor capitalización, pero el hecho de que el sistema de Lighter sobreviviera a esta prueba de estrés sin grandes explosiones en los LP dice algo sobre cómo han diseñado las cosas.

Este tipo de evento en realidad es útil para la infraestructura de los DEX: aprendes qué aguanta y qué no cuando hay dinero real en juego. Lighter básicamente puso a prueba su sistema en combate, y parece haber pasado.