Spark Estratega Principal: El mercado de ETH enfrenta riesgos de liquidez debido a una posible reducción del 10% al 15% en los préstamos de RsETH

Noticias de Mars Finance, el director estratégico de Spark, monetsupply.eth, publicó en la plataforma X que, a medida que el mercado de stablecoins comienza a carecer de liquidez, la situación entra en una fase más peligrosa. Creo que aproximadamente el 16.5% del mercado de ETH está respaldado por rsETH, y si los préstamos respaldados por rsETH sufren pérdidas distribuidas en la cadena principal y en cadenas externas, en modo emode podría enfrentarse a una reducción del 10% al 15%, dejando entre un 2% y un 3% para que los proveedores de ETH compensen la estructura en paraguas. Los proveedores de ETH naturalmente tienden a salir lo antes posible para evitar este riesgo, por lo que la utilización se mantiene al 100%, y las tasas de préstamo no son suficientes para incentivar la devolución de ciclos de LST no relacionados (wstETH, weETH) para liberar liquidez. Debido a que no se puede retirar ETH, los usuarios que toman prestado USDT u otras stablecoins y usan ETH como garantía, incluso cuando las tasas de interés de los préstamos en stablecoins aumentan, no pueden cerrar sus posiciones, lo que corta el mecanismo de incentivo típico para mantener la salud del mercado. Actualmente, existen dos incentivos poco saludables que provocan que la utilización del mercado se mantenga al 100%: 1) Los poseedores de ETH no pueden cerrar sus posiciones para mantener un LTV saludable, y los liquidadores tampoco pueden extraer o vender en atomico las garantías, lo que puede causar deudas incobrables si el precio de ETHUSD cae. 2) Los usuarios que suministran USDT, para salir de sus posiciones, tienden a maximizar los préstamos en otras stablecoins, y actualmente estas posiciones generan beneficios positivos (temporalmente), por lo que el costo de salida es bajo; si las condiciones empeoran, al menos pueden recuperar el 75% del valor de la posición. La conclusión es que, para que estos mercados de préstamos agrupados y de recompra funcionen normalmente, deben mantener la liquidez a toda costa. La reciente reducción en la tasa máxima de préstamo de Aave por slope2 está teniendo un impacto negativo y aumenta significativamente el riesgo de fallos en los mercados de liquidez.