“Nuevo poder de cómputo” Parallel Technology enfrenta dificultades de rentabilidad tras un aumento explosivo en los ingresos

¿ Qué riesgos financieros se esconden tras la corrección de resultados de AI · Tecnología Paralelamente?

Periodista Lei Chen, 21st Century Business Herald

El 31 de marzo, “Nuevo gigante de la potencia de cálculo” Parallel Technology (920493.BJ) publicó un anuncio de corrección de resultados. Desde los datos financieros clave antes y después de la corrección, esta “transformación” de datos es realmente disruptiva.

Es importante destacar que los ingresos operativos de la compañía para 2025 no fueron ajustados, permaneciendo en 1.11 mil millones de yuanes, un aumento del 69.56% respecto a los 655 millones de yuanes del mismo período del año anterior.

Varios indicadores de beneficio de la compañía se revisaron a la baja de manera significativa. Antes de la corrección, la utilidad neta atribuible a la matriz era de 21.81 millones de yuanes, y después se ajustó directamente a 12.22 millones de yuanes, una reducción del -43.98%, y en comparación con los 12.05 millones del mismo período del año anterior, solo un ligero aumento del 1.34%, casi sin cambios; la utilidad neta deduciendo elementos no recurrentes, que originalmente era de 9.52 millones de yuanes, tras la corrección pasó a -74600 yuanes, una reducción del -100.78%, pasando de beneficios a pérdidas.

Solo el total de beneficios mostró una corrección positiva, de 8.86 millones a 14.27 millones de yuanes, un aumento del 61.02%, aunque aún cayó un 11.53% respecto al año anterior.

Este anuncio vuelve a poner a Parallel Technology en el centro de atención. ¿Por qué, en un momento en que los ingresos superan los 1.000 millones de yuanes por primera vez, los beneficios permanecen “estancados”?

El periodista nota que esta “transformación” en resultados no se debe a cambios bruscos en las operaciones de la empresa, sino a la corrección de dos errores en el tratamiento contable.

El impacto mayor provino de un error en el reconocimiento del impuesto sobre la renta relacionado con la incentivación accionaria, que redujo directamente las ganancias netas en aproximadamente 14 millones de yuanes.

En concreto, los planes de incentivos accionarios de 2022 (segunda fase) y 2024 (primera fase), que se ejercen en 2025, presentaron diferencias entre el precio de las acciones en el momento del ejercicio y el costo de pago en acciones reconocido durante el período de espera. Los responsables financieros interpretaron incorrectamente las regulaciones regulatorias, y contabilizaron esta diferencia como gasto en impuesto sobre la renta del período, reduciendo así las ganancias netas.

Según la “Guía de aplicación de reglas regulatorias — Primera norma contable” de la Comisión Reguladora de Valores (regla 1-14 sobre impuestos diferidos relacionados con planes de incentivos accionarios), las diferencias temporales deducibles relacionadas con incentivos accionarios deben reconocer activos por impuestos diferidos y registrarlos en reservas de capital, no en resultados del período.

Otra corrección tuvo un efecto positivo en las ganancias netas, aumentando aproximadamente 4.9 millones de yuanes. Como empresa que adopta un modelo híbrido de potencia de cálculo “propio + externo + co-construcción”, Parallel Technology necesita adquirir gran cantidad de capacidad de cálculo de centros de supercomputación y proveedores de nube para satisfacer la explosión de pedidos del mercado. Sin embargo, los responsables financieros interpretaron incorrectamente algunos contratos de adquisición a largo plazo, y no distribuyeron los costos mensualmente según el principio de devengo y el uso real, sino que contabilizaron el monto total del contrato de forma única en los resultados del período, lo que infló los costos y subestimó las ganancias. Tras la corrección, la compañía distribuyó los costos según el progreso real del uso de recursos externos, reduciendo los costos del período correspondiente.

Estas dos correcciones, una en reducción y otra en aumento, en conjunto redujeron las ganancias netas en aproximadamente 9.1 millones de yuanes.

Si ampliamos la línea de tiempo, la tendencia de ingresos en aumento sin un crecimiento proporcional en beneficios es una característica principal de la compañía en los últimos años.

Desde la escala de ingresos, la empresa está en una fase de rápida expansión: en 2021, los ingresos fueron solo 2.2 mil millones de yuanes; en 2022, crecieron a 3.13 mil millones, un aumento del 42.11%; en 2023, superaron los 4.96 mil millones, un crecimiento del 58.47%; en 2024, alcanzaron 6.55 mil millones; y en 2025, tras la corrección, los ingresos estimados son 11.10 mil millones, un aumento del 69.56%. En cuatro años, los ingresos se multiplicaron casi por cinco, con una tasa de crecimiento compuesta cercana al 50%.

Pero el rendimiento en beneficios no ha sido tan brillante. En 2022, la utilidad neta atribuible a la matriz fue de -1.14 mil millones de yuanes, una pérdida que se amplió en un 40.16% respecto al año anterior; en 2023, la pérdida se redujo a -800 millones, una disminución del 29.49%; en 2024, la compañía logró revertir las pérdidas por primera vez, con una utilidad neta de 12.05 millones y beneficios netos ajustados de 495,8 mil yuanes; en 2025, la utilidad neta atribuible tras la corrección solo aumentó un 1.34%, y la utilidad neta ajustada volvió a estar en pérdidas.

El crecimiento de los activos de la compañía, en línea con los ingresos y beneficios, también refleja una expansión impulsada por un alto apalancamiento y presión en el flujo de caja.

Al cierre de 2022, los activos totales eran solo 7.46 mil millones de yuanes; en 2023, aumentaron a 11.35 mil millones, un 52.14% más; en 2024, alcanzaron 15.36 mil millones; y en 2025, tras la corrección, subieron a 22.21 mil millones, un incremento del 44.58% respecto al inicio del período.

El patrimonio de los accionistas de la empresa pasó de 1.21 mil millones a finales de 2022 a 3.37 mil millones a finales de 2023, un aumento del 176.90%, principalmente por fondos recaudados en la salida a bolsa; tras la corrección en 2025, este valor llegó a 4.46 mil millones, un crecimiento del 23.57% respecto al inicio.

Al mismo tiempo, el nivel de endeudamiento fluctúa considerablemente: en 2022, la ratio de deuda era del 82.95%; en 2023, bajó al 69.44%; y en 2024, volvió a subir al 76.53%, manteniéndose en niveles elevados.

La compañía aún está en una fase de “gastar dinero para ampliar capacidad”: en 2024, el efectivo destinado a la compra y construcción de activos fijos fue de 6.1 mil millones, muy por encima del flujo de caja neto de actividades operativas del mismo año; en los primeros tres trimestres de 2025, el flujo de caja de inversión fue de -3.99 mil millones, también muy por encima de los 73.1 millones de flujo de caja operativo en ese período.

La dificultad de rentabilidad de Parallel Technology no es un caso aislado. Fuentes del sector indican que la industria de la potencia de cálculo es inherentemente intensiva en capital: construir un clúster de inteligencia artificial capaz de soportar entrenamiento de grandes modelos y satisfacer demandas de escala empresarial requiere inversiones de cientos de millones o incluso miles de millones de yuanes. La naturaleza de activos pesados y altos costos determina que las empresas del sector necesitan inversiones a largo plazo para lograr rentabilidad.

A largo plazo, la demanda sostenida de potencia de cálculo sigue siendo un soporte para el rendimiento futuro de la compañía.

Gracias a la explosión en la demanda de potencia, en la primera mitad de 2025, los ingresos por servicios de potencia de cálculo alcanzaron aproximadamente 442 millones de yuanes, representando el 96.51% de los ingresos totales, con un crecimiento interanual del 70.51%. La unidad principal de crecimiento es el negocio de la nube de inteligencia artificial, que en la primera mitad de 2025 representó el 57.82% de los ingresos, con una tasa de crecimiento superior al 150%.

Se informa que Parallel Technology ya firmó un acuerdo marco con Alibaba Cloud para colaborar en la construcción de centros de potencia de cálculo nacionales y en el desarrollo de un ecosistema de nube pública. En el campo de supercomputación general, la cuota de mercado de la empresa supera el 20%, cubriendo áreas como inteligencia artificial, manufactura inteligente y ciencias de la vida, convirtiéndose en un actor clave en la ola de grandes modelos de IA.

Justo unos días antes de la publicación del anuncio de corrección, el presidente de Parallel Technology, Chen Jian, participó en el Foro Zhongguancun 2026, enviando nuevas señales de la estrategia de transformación de la compañía.

En una entrevista, Chen Jian afirmó: “La industria de IA ha entrado en una fase dominada por la inferencia y los servicios, y la competencia en potencia de cálculo es en esencia una lucha por la eficiencia de las fábricas de tokens.” Citó datos de la Oficina Nacional de Estadísticas que indican que el volumen diario de llamadas de tokens en China pasó de 1,000 millones a principios de 2024 a 140 billones en marzo de 2026, un crecimiento de más de mil veces en dos años. En su opinión, los estándares de evaluación de la potencia de cálculo han cambiado radicalmente: “Antes se miraba el pico de potencia y la cantidad de chips, ahora se mira la producción de tokens y la estabilidad del servicio por unidad de inversión, siendo el token la métrica central para valorar la potencia de cálculo.” En este contexto, Parallel Technology planea evolucionar de simple proveedor de potencia de cálculo a un proveedor integral de servicios que incluya redes de cálculo, habilitación de modelos y construcción de ecosistemas.

El futuro de esta joven estrella de la potencia de cálculo, en equilibrio entre expansión y operación refinada, y en busca de un camino estable hacia la rentabilidad, aún requiere tiempo para que se revele.