Estos días he visto a alguien más fijándose en transferencias grandes en la cadena, y en las billeteras frías y calientes de los intercambios, y de inmediato gritan "llegó el dinero inteligente / se van a escapar"... En realidad, me preocupa más si las stablecoins, una vez que son sospechosas colectivamente, pueden desencadenar un pánico de retiro. La desconexión del anclaje muchas veces no significa que no haya fondos en reserva, sino que todos quieren "canjear" al mismo tiempo, como cuando en la entrada de un supermercado de repente se forma una fila larga, y la gente detrás no pregunta por qué, solo se une a la fila.

La transparencia en las reservas, en pocas palabras, es para que puedas verificar: dónde están el dinero, qué activos, si se pueden convertir inmediatamente en efectivo. Los informes de auditoría parecen bastante gruesos, pero si las líneas clave no están claras, el mercado se llenará de suposiciones. Mi método es muy simple: calcular la "velocidad de redención en el peor escenario" como un costo, no tratar la liquidez como aire; en las partes inciertas, prefiero ganar menos beneficios y dormir más tranquilo. De todos modos, no confío mucho en señales místicas, prefiero confiar en las que se puedan verificar.