La valoración ha aumentado más de 137 veces en 9 años, XREAL junto con un grupo de accionistas de lujo se lanzan a la conquista de la "primera acción de gafas inteligentes"

¿Cuáles son los factores clave que impulsan la mitología de valoración de AI · XREAL?

《Diario de Innovación y Tecnología》 2 de abril (periodista Yang Xiaoxiao) Cuando la IA vuelve a poner en auge la pista de las gafas inteligentes, el capital también ha llegado a la primera ventana posible para realizar beneficios.

Recientemente, XREAL presentó materiales de oferta pública en la Bolsa de Hong Kong, buscando convertirse en la “primera acción en gafas inteligentes”. Si logra listar con éxito en Hong Kong, más de 20 accionistas institucionales detrás de XREAL podrán convertirse en los primeros en realizar beneficios de la ola de gafas inteligentes. Al mismo tiempo, esto también proporcionará la primera referencia de valoración en mercado abierto para el financiamiento de gafas inteligentes, que está en auge nuevamente.

Los materiales de la oferta muestran que, casi todos los principales actores de diferentes tipos de fondos están representados entre los accionistas de XREAL. Las instituciones de inversión financiera incluyen a Sequoia China, Hillhouse Capital, Sinovation Ventures, Matrix Partners China, Hongtai Capital, CICC Capital y China Everbright Holdings; los inversores industriales abarcan a Alibaba, Kuaishou, iQIYI, NIO, SenseTime, Luxshare Precision, Zhuhai Guanyu y la marca de gafas coreana Gentle Monster; plataformas de inversión con fondos estatales como China National Investment Fund, Shanghai Pudong y Wuxi también aparecen en la lista de accionistas de XREAL.

Es importante destacar que, según los materiales de la oferta, las acciones de los inversores antes de la IPO no tienen restricciones de venta. Esto significa que, tras la salida a bolsa, estos fondos que entraron en varias rondas de financiamiento podrán vender libremente sus participaciones.

Desde la perspectiva de valoración, con el avance continuo del financiamiento, el precio en el mercado primario de XREAL ha crecido más de 137 veces. Este crecimiento no fue lineal, sino que se concentró en varios hitos clave.

Primero, en las etapas iniciales de 2017 a 2018. La valoración en la ronda de ángeles fue de aproximadamente 63 millones de yuanes, y en la ronda A alcanzó los 375 millones de yuanes, logrando un aumento de más de 6 veces. En la ronda A, XREAL incorporó nuevos accionistas como iQIYI, y los accionistas existentes como Sinovation y Hongtai realizaron inversiones adicionales.

Para explicar el aumento en la valoración en esta ronda, XREAL también proporcionó razones en los materiales de la oferta, indicando que se debió principalmente a que la compañía completó el desarrollo de un prototipo de gafas AR ligeras y comenzó a generar ingresos comerciales preliminares.

Luego, en torno a 2019, en la ronda A+ la valoración de la compañía aumentó a aproximadamente 130 millones de dólares. En esta etapa, el hito comercial fue el lanzamiento de las primeras gafas AR de consumo que podían venderse públicamente. Sin embargo, en esta ronda, la capacidad de convocatoria en el mercado primario no pareció aumentar significativamente, ya que los principales participantes seguían siendo los accionistas antiguos como Sinovation y iQIYI.

El verdadero salto ocurrió en 2021, cuando la atención en el mercado primario hacia XREAL cambió notablemente.

Esto se reflejó no solo en un aumento en la intensidad del financiamiento: en solo 3 meses, la compañía completó las rondas B1 y C, y en la ronda C estableció un récord de tamaño de financiamiento en una sola ronda, alcanzando 125 millones de dólares. En esta ronda, XREAL incorporó a los principales fondos como Alibaba, Matrix Partners China y China National Investment Fund. La valoración de la compañía también subió rápidamente de 280 millones de dólares en la ronda B1 a 570 millones de dólares.

Además de la expansión internacional y la mejora en la capacidad de distribución de XREAL, esta etapa también estuvo marcada por la narrativa del metaverso, que elevó la valoración general del sector. La expectativa de que las gafas AR serían la próxima generación de terminales alcanzó su punto máximo, y nuevos jugadores en el mercado de gafas inteligentes como Yingmu Technology y Thunderbird Innovation también entraron en escena en ese momento.

Sin embargo, después de esto, el ritmo de financiamiento de XREAL se desaceleró. Tras completar la ronda C+ en marzo de 2022, no fue hasta enero de este año que XREAL realizó la ronda D, que también fue la última en el mercado primario antes de su intento de IPO. Según los materiales de la oferta, la ronda D todavía está en proceso de cierre, y se espera que se complete en abril. Tras esta ronda, la valoración de XREAL alcanzó los 833 millones de dólares, un crecimiento de 137.7 veces respecto a la valoración post-inversión de 40.86 millones de yuanes en la ronda de semillas.

Sumando todo, desde su fundación en 2017, XREAL ha recaudado aproximadamente 320 millones de dólares, y la compañía indica que hasta ahora ha utilizado alrededor del 80% de estos fondos.

Se puede ver que la trayectoria de capital de XREAL está profundamente integrada en los ciclos de la industria. La rápida escalada en 2021 coincidió con el auge del metaverso; posteriormente, la desaceleración en el ritmo de financiamiento reflejó un enfriamiento general del sector; y ahora, con la recuperación del interés en gafas inteligentes impulsada por la IA, incluyendo a Thunderbird y Yingmu, que anunciaron avances en financiamiento en la segunda mitad de 2025 y principios de 2026, respectivamente, XREAL ha vuelto a financiarse y ha iniciado oficialmente su camino hacia la IPO.

Desde la perspectiva del capital, el intento de salida a bolsa de XREAL también funciona como una evaluación de la inversión en gafas inteligentes en los últimos años. La lógica de inversión en este sector ha pasado por varias fases, desde la imaginación generada por el metaverso hasta la reevaluación del valor impulsada por la IA.

A medida que XREAL se acerca al mercado público, no solo se pondrán a prueba los retornos de los fondos de inversión y capital industrial que respaldan a la compañía, sino que también influirá directamente en la estrategia futura de asignación de capital en el sector de gafas inteligentes: ¿seguirán apostando por la imaginación de la “próxima generación de terminales” o volverán a los marcos de valoración del consumo electrónico?