Últimamente, veo a todos enlazando de manera forzada la oferta de stablecoins, las entradas netas en ETF y los fondos fuera de bolsa, diciendo que están relacionados. La verdad es que me pongo un poco en alerta: la correlación parece fuerte, pero no necesariamente hay causalidad. Que aumenten las stablecoins puede ser simplemente un cambio de posición, hacer mercado, o incluso mover más activos en la cadena; la entrada en ETF también puede ser de otro grupo de personas, con otro ritmo, y no necesariamente se “transmite” inmediatamente al ánimo del mercado.

Estos días también se discute mucho sobre expectativas de reducción de tasas, el índice del dólar, e incluso que los activos de riesgo suben y bajan juntos… La narrativa macroeconómica está bastante animada, pero yo prefiero centrarme en la estructura: de dónde entra el dinero, dónde se detiene, dónde sale, y si las acciones y transacciones en la cadena coinciden con los movimientos en los exchanges. De todos modos, primero hay que afinar las alertas de monitoreo, para evitar suposiciones sin fundamento.

Lo que más miedo me da no es perder una oportunidad, sino confiar demasiado en algo después de haber interpretado mal la causa y el efecto.