El rendimiento del cuarto trimestre "derrota de Waterloo" Después de la divulgación del informe anual de Sunshine Power, la capitalización de mercado se evaporó en 48.7 mil millones de yuanes

Preguntas a la IA · ¿Cuáles son las causas profundas detrás de la caída en el rendimiento del cuarto trimestre de Sungrow Power en 2025?

El 31 de marzo por la noche, Sungrow Power (300274), líder en energía fotovoltaica y almacenamiento de energía, anunció oficialmente su informe anual de 2025. Aunque los ingresos y las ganancias netas del año alcanzaron nuevos máximos históricos, la caída drástica en el rendimiento del cuarto trimestre de ese año apagó la entusiasmo del mercado como un cubo de agua fría. Tras la publicación del informe anual, los fondos principales continuaron saliendo netamente, y el valor de mercado de las acciones de la compañía se evaporó en dos días en 48.7 mil millones de yuanes. La tendencia del mercado mostró que, del 1 al 2 de abril, el precio de las acciones de Sungrow cayó un 15.59% acumulado, y en los últimos cinco días de negociación, cayó un 23.34% en total.

Desde los datos anuales, la hoja de resultados de Sungrow en 2025 parece no estar mal. Durante el período del informe, la compañía logró ingresos operativos de 89.184 mil millones de yuanes, un aumento del 14.55% respecto al año anterior; la ganancia neta atribuible a los accionistas fue de 13.461 mil millones de yuanes, un aumento del 21.97%. Sin embargo, al desglosar los datos de un solo trimestre, las razones de los resultados por debajo de las expectativas provienen del último trimestre del año pasado. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos operativos fueron de 22.782 mil millones de yuanes, una disminución del 18.37% respecto al año anterior, y una ligera caída del 0.38% respecto al trimestre anterior; lo que llama más la atención es la ganancia neta atribuible a los accionistas, que fue de solo 1.580 mil millones de yuanes, una caída del 54.02% respecto al año anterior, y una disminución significativa del 61% respecto al trimestre anterior. Estos datos están muy por debajo de las expectativas del mercado, e incluso algunos inversores han utilizado la expresión “cambio de cara en los resultados” para describir el desempeño del cuarto trimestre.

La reacción del mercado de capitales fue rápida y violenta. En el segundo día hábil tras la publicación del informe anual (2 de abril), los fondos principales de Sungrow tuvieron una salida neta de 2.045 mil millones de yuanes, lo que marca el sexto día consecutivo de salida neta, con un total de 8.415 mil millones de yuanes en los últimos cinco días hábiles y una salida neta acumulada de 11.175 mil millones en los últimos 30 días hábiles.

Este “cambio de cara en los resultados” no es simplemente una fluctuación estacional, sino el resultado de múltiples factores acumulados, como la entrega concentrada de proyectos de energía renovable de bajo margen, la demora en la transmisión del aumento de precios del litio, cambios en la estructura regional, entre otros. En las actas de investigación de las instituciones, una organización preguntó: “¿La razón por la cual la cantidad de ingresos en el cuarto trimestre de 2025 difiere de la tendencia histórica está relacionada con el ritmo de reconocimiento de proyectos, y cuál es la perspectiva de ingresos para el primer trimestre de 2026?”

“Las fluctuaciones en los ingresos del cuarto trimestre del año pasado se debieron principalmente al ritmo de entrega de grandes proyectos, como los proyectos en Oriente Medio que se entregaron en períodos específicos, lo que causó fluctuaciones entre trimestres”, explicó una persona relacionada con Sungrow. “La estructura de ingresos del primer trimestre aún está en proceso de estadística, la continuidad en la entrega de proyectos puede causar volatilidad, pero esto es parte del ritmo normal de entrega de proyectos.”

Respecto a los datos del último informe anual divulgados por la compañía, el analista de Kaiyuan Securities, Yin Shenglu, dijo: “Considerando la presión en los resultados del cuarto trimestre de 2025, hemos ajustado a la baja las previsiones de beneficios para 2026 y 2027, y hemos añadido una previsión para 2028, proyectando que la ganancia neta atribuible a los accionistas será de 15.473 millones, 19.347 millones y 23.084 millones de yuanes, respectivamente.” Sin embargo, esta institución mantiene su calificación de “compra” para la compañía.

El investigador de Ping An Securities, Li Mengqiang, destacó los esfuerzos de la compañía en la devolución a los accionistas, como la implementación por primera vez en 2025 de dividendos semestrales, aumentando la frecuencia y la cantidad de dividendos. Pero también advirtió a los inversores sobre varios riesgos: primero, el riesgo de que la demanda del mercado de almacenamiento de energía no crezca como se esperaba; segundo, la incertidumbre en las políticas comerciales en el extranjero que podría afectar la demanda en los mercados regionales; y tercero, la intensificación de la competencia en el sector de inversores fotovoltaicos y almacenamiento de energía a nivel mundial, lo que podría desencadenar guerras de precios y afectar la rentabilidad de la compañía. Reportero: Zhang Zhao