Recompra de acciones "periféricas" B, preparación para un gran año deportivo: ¿Cómo romperá BOE en 2026?

Este periódico (chinatimes.net.cn) reportero Lu Xiao Beijing informa

La recompra de acciones parece haberse convertido en un elemento fijo en los informes anuales de las empresas de A-shares. El 31 de marzo, BOE Optical anunció que, además de superar los 2000 mil millones de yuanes en ingresos en 2025, también lanzaba un plan de recompra doble para las acciones A y B, en el que el límite de recompra de las acciones B se acerca al 30% del capital total de las acciones B, lo que generó atención en el mercado.

¿Por qué en este año se ha intensificado la recompra de las acciones B, que llevaba mucho tiempo en la “marginalidad”? ¿Por qué las ganancias del cuarto trimestre del año pasado mostraron una caída? Con la subida continua de componentes upstream y downstream como cobre y almacenamiento, ¿cómo serán los días de los fabricantes de pantallas este año? El 2 de abril, la dirección de BOE habló sobre sus reflexiones sobre los mercados de capital y la industria en la reunión en línea de resultados de 2025 (en adelante, “reunión en línea”).

Una fiesta inesperada en el mercado “marginal”

El objetivo habitual de las recompras de acciones y la cancelación de las mismas es fortalecer la confianza y elevar el precio de las acciones, pero tras anunciar el mismo plan de recompra, el desempeño de las acciones A y B de BOE en los dos días de negociación siguientes fue diferente.

La acción B mostró un entusiasmo claramente mayor. Tras subir un límite en el día 1 de abril, el 2 de abril, la acción B de BOE alcanzó un máximo de 3.56 dólares de Hong Kong en 52 semanas durante la sesión, cerrando finalmente en 3.46 dólares de Hong Kong, con un aumento del 1.76%. En contraste, las acciones A, tras cerrar con un aumento del 2.56% el 1 de abril, cerraron en 3.95 yuanes el 2 de abril, con una caída del 1.5%.

Una razón importante para la actitud diferente de las acciones A y B es que, en comparación con el precio de recompra de no más de 6 yuanes en las acciones A, la oferta de recompra para los accionistas de las acciones B, que no supera los 4.81 dólares de Hong Kong, es claramente una sorpresa.

Según un reportero del “Hua Xia Times”, como acción extranjera listada en la bolsa de valores nacional, el mercado de acciones B nació en 1992, y en junio de 1997, BOE logró listar sus acciones B en la Bolsa de Shenzhen, casi tres años y medio antes de su ingreso en las acciones A.

Pero con la introducción progresiva de medidas como QFII (Inversores Institucionales Extranjeros Calificados) y Hong Kong Stock Connect, el mercado de acciones A se ha abierto y diversificado cada vez más, mientras que el mercado de acciones B, con poca liquidez, ha ido convirtiéndose en un “rincón olvidado”. Según observaciones de este periódico, el precio de las acciones B de BOE ha estado durante mucho tiempo entre 2 y 3 dólares de Hong Kong, y comparando con el precio del 2 de abril, el valor de las acciones B de BOE es aproximadamente un 23% menor que el de las acciones A.

Lo que llama aún más la atención es la cantidad de acciones B que BOE planea recomprar. Según el anuncio, BOE tiene previsto usar al menos 500 millones de dólares de Hong Kong y no más de 1,000 millones de dólares de Hong Kong para la recompra de acciones B. Bajo la condición de que el precio de recompra no supere los 4.81 dólares de Hong Kong, y considerando el límite máximo de recompra de 1,000 millones de dólares, se estima que la cantidad de acciones recompradas será no menor a 200 millones, cerca del 30% del capital total de las acciones B. El fundador de Lens Research, Kuang Yuqing, comentó en una entrevista con el “Hua Xia Times” que aún hay acciones B sin limpiar, lo cual resulta sorprendente: “La función de financiamiento de las acciones B ya ha sido marginada hace tiempo, mantenerlas no tiene mucho sentido.”

Cabe señalar que en la reunión en línea del 2 de abril, el presidente de BOE, Chen Yanshun, respondió a la pregunta de si la empresa consideraba resolver de una sola vez el problema de las acciones B, diciendo que actualmente el valor de mercado de las acciones B de BOE es de aproximadamente 2 mil millones de dólares de Hong Kong, y que considerarán seriamente las sugerencias relacionadas.

Detrás de las caídas en el cuarto trimestre del año pasado

Junto con la propuesta de recompra, BOE también presentó su informe de resultados para 2025.

El año pasado, los ingresos de BOE alcanzaron 2046 mil millones de yuanes, con un aumento del 3% respecto al año anterior, y la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 5.857 mil millones de yuanes, con un aumento superior al 10%. El flujo de caja neto generado por las actividades operativas fue de 48.824 mil millones de yuanes, un 2.28% más que el año anterior, y el beneficio básico por acción fue de 0.16 yuanes, con un aumento del 14.3%.

Entre ellas, el desempeño en el cuarto trimestre del año pasado merece atención: sus ingresos de 500.42 mil millones de yuanes y la utilidad neta atribuible a los accionistas de 12.55 millones de yuanes no solo quedaron en el último lugar entre los cuatro trimestres del año, sino que también cayeron en comparación con el año anterior un 8.4% y un 37.6%, respectivamente.

El 2 de abril, Feng Qiang, vicepresidente y CEO de BOE, respondió a una pregunta de un reportero del “Hua Xia Times” en la reunión en línea, diciendo que el mercado de pantallas generalmente presenta una tendencia de bajada inicial y subida posterior, pero en 2025, debido a los estímulos de subsidios nacionales, el mercado mostrará una tendencia de alta inicial y baja posterior.

Yang Xiaoping, vicepresidenta ejecutiva y directora financiera de BOE, también respondió a una pregunta similar ese día, diciendo que el año pasado, debido a las condiciones económicas internacionales y cambios en el mercado, la demanda de inventario de marcas en la industria de pantallas se liberó anticipadamente en el primer trimestre, con aumento de precios; en el segundo trimestre, la demanda se contrajo y los precios se estabilizaron; en el tercer trimestre, debido a las promociones de fin de año, la demanda se recuperó, y tras terminar el inventario, en el cuarto trimestre la demanda se desaceleró.

En la reunión en línea, Chen Yanshun también hizo un cálculo de precios: en 2024, los ingresos por componentes de pantallas de BOE, de 166.4 mil millones de yuanes, crecieron aproximadamente un 1%, con un aumento del 8% en el volumen de envío de LCD, un crecimiento del 5% en los ingresos, y un aumento del 8% en el envío de OLED, aunque los ingresos cayeron un 10%, y los precios promedio bajaron respecto al año anterior, especialmente en la segunda mitad de 2025, donde la caída de precios de los productos principales fue significativa.

Cabe señalar que BOE también realizó provisiones por deterioro en 2025: en ese período, las provisiones por deterioro de activos totalizaron aproximadamente 6 mil millones de yuanes, afectando la utilidad neta atribuible a los accionistas en unos 660 millones de yuanes. La caída en valor de inventarios suele ser la principal causa de provisiones por deterioro en las empresas de pantallas: en 2025, BOE provisionó cerca de 5.7 mil millones de yuanes por deterioro de inventarios, lo que representa el 95% del total de provisiones por deterioro del año.

Este periódico también observó que en 2024, las existencias de LCD y AMOLED de BOE aumentaron en comparación con el año anterior. En particular, las existencias de TFT-LCD alcanzaron 6851 km², un aumento del 16.41% respecto al año anterior, y las existencias de AMOLED alcanzaron 201 km², con un incremento del 23.21%, ambos por encima del volumen de ventas y producción. Yang Xiaoping, en la reunión en línea, explicó que el inventario general del grupo aumentó respecto al inicio del período, en parte por el aumento en las ventas, y en parte por consideraciones sobre cambios futuros en la demanda del mercado y la planificación de producción.

¿Qué esperar este año?

Entre el riesgo de depreciación y el aumento de inventarios, un factor clave para la producción de empresas de pantallas es que 2026 será un año deportivo sin igual. Además de los Juegos Olímpicos de Invierno en Milán ya finalizados, en julio y agosto se celebrará la Copa del Mundo en Estados Unidos, Canadá y México, y en septiembre y octubre, los Juegos Asiáticos en Nagoya, entre otros eventos importantes.

Esto es claramente una buena noticia para las pantallas, especialmente para las pantallas de TV de gran tamaño.

TCL Technology respondió a una pregunta de inversores el 31 de marzo, mostrando optimismo sobre la tendencia de precios de las pantallas de TV. Indicó que en los primeros tres meses del año, los precios de los productos de pantallas de TV generalmente subieron, y actualmente la demanda en la parte baja de la cadena de suministro es fuerte. Además, debido a la subida de precios de las materias primas upstream, se espera que en el segundo trimestre los precios sigan subiendo. En cuanto a la utilización de la capacidad, TCL también afirmó que en el primer trimestre, durante el Año Nuevo chino, muchas líneas de producción tuvieron periodos de descanso, pero hasta ahora, la mayoría está operando a plena capacidad.

Pero esto no significa que 2024 será un año sin igual para las pantallas.

Un ejemplo es que, con el aumento de los precios del almacenamiento, la industria en general prevé que las ventas de teléfonos inteligentes en 2026 caerán significativamente. IDC estima que, en 2026, el mercado de teléfonos inteligentes enfrentará presión, con una caída del 12.9% en envíos globales, hasta 1.1 mil millones de unidades, alcanzando el nivel más bajo desde 2013.

Sobre las expectativas de oferta y demanda y precios de LCD y OLED en 2024, Feng Qiang afirmó en la reunión en línea del 2 de abril que, debido a la escasez y al aumento de precios del almacenamiento, se espera que la demanda de pantallas LCD disminuya durante todo el año. Exceptuando las pantallas de TV, la escasez de almacenamiento afectará mucho, generando poca confianza en las marcas y estableciendo objetivos de envío relativamente conservadores. En cuanto a OLED, con la debilidad macroeconómica global y el impacto del aumento de precios del almacenamiento desde 2025, se prevé que el ritmo de crecimiento de las pantallas OLED flexibles en teléfonos móviles se desacelere en 2026. La primera mitad del año será probablemente la ventana principal para la reducción de precios, y con la llegada de la temporada alta en la segunda mitad, los precios se estabilizarán gradualmente.

Cabe señalar que 2024 también será un año clave para la línea OLED de 8.6 generación en Chengdu, con una inversión total de 63 mil millones de yuanes. Feng Qiang reveló en la reunión en línea que esta línea se espera que entre en producción en la segunda mitad de 2026, y actualmente está en colaboración con clientes nacionales e internacionales en productos para laptops, tablets y teléfonos, con la primera muestra en proceso de validación y avances favorables.

El analista Fan Boyu de TrendForce también comentó a este periódico que, en general, debido al aumento de precios en los componentes de almacenamiento, los clientes están adelantando sus compras, pero será necesario observar si en la segunda mitad del año, el aumento de precios afectará la demanda de consumo y reducirá la demanda en la cadena de suministro upstream y downstream. “La demanda de aplicaciones de pantallas se ve claramente afectada por los precios del almacenamiento, pero considerando la configuración y la contribución a los ingresos de los clientes, la cuota de mercado de OLED de tamaño medio o pequeño en el mercado general podría incluso aumentar ligeramente.”

Responsable: Huang Xingli
Editor principal: Han Feng