Ha llegado la temporada de informes financieros, ¿el ETF de tecnología de Hang Seng todavía es una buena opción?

Recientemente, el mercado de acciones de Hong Kong ha mostrado una recuperación evidente debido a una lógica de negociación llamada “TACO(Trump Always Chickens Out)”, y los futuros del índice Hang Seng subieron más del 3% durante la noche. Sin embargo, en marcado contraste, el índice de tecnología de Hang Seng no siguió la misma tendencia al alza, dejando a muchos inversores desconcertados.

Primero, una breve introducción al índice de tecnología de Hang Seng: selecciona las 30 principales empresas tecnológicas del mercado de acciones de Hong Kong, incluyendo grandes compañías como Tencent, Alibaba, Xiaomi, NetEase y Baidu, lo que equivale a la versión de Nasdaq en Hong Kong. Tiene gran flexibilidad y fuerte potencial de crecimiento, siendo un índice representativo de la tecnología e internet en China.

Tabla: Las diez principales acciones componentes del índice de tecnología de Hang Seng y su porcentaje de peso

Fuente de datos: Wind

Recientemente, las empresas líderes en tecnología e internet de Hong Kong han publicado sus informes financieros uno tras otro. Desde los resultados, se observa que la estructura de los informes es bastante coherente: los ingresos mantienen un crecimiento, pero las ganancias enfrentan presión. Tomando algunas empresas principales como ejemplo, los ingresos por servicios en la nube han aumentado aproximadamente entre un 30% y un 40% interanual, los negocios de publicidad y juegos mantienen un crecimiento estable, pero la tasa de crecimiento de las ganancias totales es claramente menor que la de los ingresos, e incluso ha mostrado caídas en ciertos períodos.

¿Por qué ocurre esto? En realidad, se debe a que la inversión en IA ha aumentado significativamente, elevando rápidamente los costos a corto plazo; aunque los ingresos continúan mejorando, no pueden compensar completamente la presión generada por estas inversiones. En otras palabras, la inversión en la industria de IA ya se ha implementado, y los retornos aún están en proceso de manifestarse gradualmente. Por lo tanto, desde una perspectiva más macro, la contradicción central en el sector de tecnología e internet ya no es si tienen capacidad de IA, sino cuándo esas inversiones se convertirán en ingresos y ganancias, lo que también significa que el mercado está pasando de una valoración basada en “historias de IA” a una basada en “resultados reales”.

El desarrollo de la industria de IA detrás del índice de tecnología de Hang Seng tiene dos aspectos destacados principales:

Primero, la demanda de IA está pasando de ser un concepto a una realidad. Antes, todos miraban qué tan impresionante era el modelo, ahora todos se enfocan en cómo implementarlo para ganar dinero. Surgen continuamente nuevas formas de productos como agentes de IA y OpenClaw, el número de llamadas a modelos se dispara, impulsando un gran aumento en la demanda de computación en la nube. Los servicios en la nube han pasado de ser solo infraestructura básica a convertirse en la principal fuente de ingresos mediante cobros por uso.

Segundo, se está formando un ciclo comercial completo. Muchas plataformas líderes de internet están cambiando su modelo de negocio, ya no solo ofrecen modelos, sino que están reconstruyendo sus sistemas mediante la integración de modelos, colaboración en recursos de computación y nube, y atrayendo talento, formando gradualmente una cadena completa desde modelos, nube hasta aplicaciones. En comparación con los proveedores de modelos grandes y únicos, este modelo de toda la cadena es más fácil de monetizar y presenta barreras más altas. Según datos del sector, para 2025, el volumen de llamadas a API de grandes modelos a nivel mundial ya alcanzará el billón, abriendo aún más el espacio comercial para las aplicaciones de IA.

En resumen, esta oscilación en el índice de tecnología de Hang Seng en realidad refleja que el mercado está volviendo a la racionalidad, ajustando la valoración del sector a niveles más razonables.

Entonces, ¿cómo evaluar el valor de asignación del índice en esta etapa?

Tras la corrección, la posición de valoración en el sector tecnológico global de Hang Seng se sitúa en el percentil 27%, habiendo regresado a niveles bajos. Según experiencias históricas, después de un aumento puntual, el índice de tecnología de Hang Seng suele experimentar una fase de caída en la valoración y ajuste en las expectativas del mercado. Aunque este proceso puede tener altibajos, también sienta las bases para la tendencia futura de los precios. Por ello, para quienes desean invertir a largo plazo en este sector, ahora puede ser una buena oportunidad de entrada. El ETF de tecnología de Hang Seng E-Fund (513010, fondos vinculados A/C: 013308/013309), según Wind, ha recibido entradas netas de fondos durante cinco días consecutivos, y su tamaño actual supera los 30 mil millones de yuanes.

Aviso de riesgo: Los fondos tienen riesgos, invierta con precaución.