3,800 millones de Guangzhou jefe, apuesta por el negocio de artículos de moda y tendencia

Autor: Li Huilin Edición: Tan Lu Fuente de imágenes: Miniso

Ahora, las declaraciones públicas de Ye Guofu siempre están relacionadas con IP.

“Un buen IP, especialmente los productos de IP en colaboración más recientes, tiene un gran impacto en los ingresos.” Este presidente de Miniso ve con optimismo el negocio de IP.

A finales de marzo, el grupo Miniso anunció sus resultados, con ingresos de 21.444 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 26.19% respecto al año anterior. Él reveló que categorías como cajas sorpresa, figuras de colección y peluches de goma, alcanzaron ventas anuales de 5 mil millones de yuanes.

Ye Guofu

A principios de año, anunció una nueva ronda de transformación, pasando de ser una empresa minorista a una compañía cultural, convirtiéndose en una plataforma líder mundial en gestión de IP. La marca de juguetes de tendencia bajo su control, TOP TOY, también actualizó su prospecto de emisión, planificando su salida a bolsa independiente en Hong Kong.

Desde sus inicios en una tienda de comestibles de 10 yuanes en la calle, Miniso se está comparando con Pop Mart, abriendo una nueva línea en el mercado de juguetes de tendencia.

Sin embargo, el sector de los juguetes ya es un mar rojo, donde las empresas compiten por los mismos diseñadores, licencias de IP y consumidores.

Para Ye Guofu, en particular, carece de IPs exclusivas y de éxito masivo. La marca YOYO, que apoya con entusiasmo, tiene buen impulso, pero su sostenibilidad aún está por verse.

Cambiar de jaula y cambiar de aves

Con una fortuna de 38 mil millones de yuanes, Ye Guofu ha probado lo dulce que es el negocio de IP.

Hasta finales de 2025, Miniso había colaborado con hasta 180 IPs internacionales, como Disney, Sanrio y Harry Potter.

Tras obtener licencias de IP, utiliza las capacidades de I+D y cadena de suministro de su propia empresa para convertirlas rápidamente en productos. Estos productos de alto margen, considerados “monedas duras emocionales”, tienen una capacidad de venta mucho mayor que el comercio minorista tradicional.

Por ejemplo, la serie “Zootopia 2”, que se estrenó en noviembre del año pasado, generó casi 1,000 millones de yuanes en ventas globales para Miniso.

En la tienda global de MINISO LAND (parque urbano) en Nanjing East Road, Shanghái, la proporción de productos con IP supera el 80%. Después de 15 meses de apertura, las ventas alcanzaron los 200 millones de yuanes.

Ye Guofu estima que las ventas anuales de esa tienda podrían mantenerse por encima de los 200 millones de yuanes.

En el GMV de Miniso, los productos de juguetes de tendencia aún representan una proporción baja, pero se benefician de precios altos y márgenes elevados. Para 2025, el margen bruto del grupo aumentará al 45%, un incremento de 17 puntos porcentuales en cinco años, con un beneficio bruto de 9.65 mil millones de yuanes.

En entrevistas con medios como 《21CBR》, Liu Xiaobin, vicepresidente del grupo Miniso, afirmó que la penetración del consumo de IP en China es de aproximadamente 53% a 56%. En comparación, Japón tiene una escala unas 11 veces mayor que China, y Estados Unidos más de 50 veces.

Para aprovechar esta oportunidad estructural, en 2025, Ye Guofu elevará la “estrategia de IP” a estrategia a nivel de grupo, y actualizará los canales con la estrategia de “gran tienda” del parque temático.

Este tipo de tiendas incluyen principalmente MINISO SPACE, MINISO LAND y MINISO FRIENDS, con áreas superiores a 400 metros cuadrados y una proporción de productos con IP superior al 80%.

“Ahora, la gente no carece de productos, sino de buenas experiencias y escenarios atractivos para tomar fotos.”

Ye Guofu afirmó que la actualización de las tiendas puede ofrecer mejores escenarios para exhibir y convertir productos con IP.

En 2025, Miniso renovó aproximadamente 290 tiendas, con un aumento promedio en ventas del 40% al 50% en las nuevas tiendas.

Hasta finales de 2025, Miniso cuenta con más de 8,100 tiendas en todo el mundo, y 26 tiendas del tipo parque temático ya están abiertas. Ye Guofu anunció que en los próximos cinco años, el 80% de las tiendas cerrarán y reabrirán, para lograr una renovación completa.

Este año, Ye Guofu planea agregar entre 510 y 550 tiendas en todo el mundo, incluyendo 120 en China, en su mayoría grandes tiendas.

Desinversión y expansión

Ye Guofu también tiene un importante proyecto en el sector de los juguetes de tendencia: TOP TOY.

Este es un proyecto incubado internamente por Miniso. Cuando abrió su primera tienda en 2020, coincidió con el segundo día de cotización en bolsa de Pop Mart.

Ye estableció un equipo de gestión independiente para TOP TOY, cuyo fundador, Sun Yuanwen, fue anteriormente director de operaciones de Miniso. Ye Guofu, como controlante, posee el 63.5% de las acciones de TOP TOY.

Las tiendas del parque temático de Miniso y los productos de TOP TOY tienen cierta superposición, pero Ye Guofu tiene en mente diferentes enfoques para cada uno.

Miniso informó a 《21CBR》 que las tiendas del parque temático están destinadas a ser “destinos de experiencia de IP para todos”, con clientes de todas las edades. Los productos con IP incluyen peluches, artículos para el hogar, cosméticos, entre otros, siendo los juguetes de tendencia solo una parte.

Los productos de TOP TOY, en cambio, se centran en el núcleo de los juguetes de tendencia, dirigidos a entusiastas, coleccionistas y usuarios de la Generación Z con intereses profundos. Sus figuras de colección representan la mitad de sus ingresos.

Tras completar una ronda de financiamiento estratégico liderada por Temasek en 2025, la valoración de TOP TOY alcanzó aproximadamente 10 mil millones de HKD, y en septiembre presentó su prospecto de emisión.

Hasta finales de 2025, TOP TOY había abierto 334 tiendas en todo el mundo, generando 3,488 millones de yuanes en un año.

A diferencia de Pop Mart, que se centra en IPs propias, TOP TOY se dedica principalmente a la creación secundaria de grandes IPs.

La mayor parte de los productos de TOP TOY provienen de compras a marcas externas, y en 2025, esta parte representó la mitad de sus ingresos totales, con más de 660 IPs involucradas.

El crecimiento de TOP TOY depende de los amplios canales offline de Miniso, que son su mayor cliente, aportando en 2025 el 46.6% de sus ingresos.

Tras presentar su solicitud de salida a bolsa, las líneas entre ambas se están clarificando.

Desde finales de agosto de 2025, la función de desarrollo de productos de juguetes de tendencia se ha centralizado en TOP TOY. Miniso ha autorizado a TOP TOY a desarrollar productos de sus IPs propias “Penpen” y “Dundun”, y cobra regalías según las ventas.

El prospecto de TOP TOY estima que la contribución de Miniso a sus ingresos seguirá disminuyendo, y para 2028 será inferior al 40%.

Apuesta por la propiedad propia

El negocio de los juguetes de tendencia depende mucho de IPs externas, y Ye Guofu ha pagado altas tarifas de licencia.

En los últimos tres años, las tarifas de licencia de IP de Miniso aumentaron de 249 millones a 600 millones de yuanes, reduciendo sus beneficios.

“Las colaboraciones con IPs son como trabajar para otros; tener IPs propias es una prueba de que la empresa avanza hacia la parte superior de la cadena de valor.” Para Ye Guofu, combinar IPs de terceros con las propias es un camino dorado.

“Las IPs internacionales tienen contenido y potencial explosivo; las IPs propias son escasas, y gracias a su mayor fidelidad de usuario, mayor poder de fijación de precios y menores costos de licencia, aportan márgenes más altos.”

Ye Guofu está decidido a desarrollar su negocio de IPs propias, y afirma que, para probar, está dispuesto a “malgastar” 100 millones de yuanes. Su objetivo es que, al final, las IPs propias y las internacionales representen cada una la mitad.

Su equipo ha desarrollado una metodología para incubar 30 IPs propias, como Penguin PangPang, DunDUN Chicken y Gifford Bear.

Liu Xiaobin mencionó a 《21CBR》 que los colegas de derechos de autor y compradores en primera línea tienen intuiciones y percepciones directas. El equipo también recopila datos de IPs con gran volumen en redes sociales y discusiones en comunidades privadas, combinándolos con mecanismos internos de prueba de mercado para lanzar productos piloto.

“Con colaboraciones con otras IPs, hemos desarrollado la capacidad de convertir recursos de IP en productos.” Ye Guofu dice que ha establecido un ciclo completo desde la creatividad inicial, la cadena de suministro posterior, hasta los canales de distribución, para responder rápidamente a las demandas de los usuarios.

Hasta marzo de 2026, ha firmado contratos con 18 artistas de IP de juguetes de tendencia, algunos de los cuales ya han comercializado productos, siendo YOYO su IP propia más exitosa.

De enero a marzo de 2026, los productos relacionados con YOYO vendieron 165 millones de yuanes, y se espera que las ventas globales superen los 1,000 millones de yuanes este año. Además de juguetes de tendencia, planean desarrollar robots humanoides de YOYO.

“Actualmente, tenemos reservadas entre 30 y 40 IPs propias.” Ye Guofu afirma que 2026 será el año en que sus IPs originales alcancen un nuevo nivel, aprendiendo de Pop Mart y colaborando con artistas de gran influencia para promover sus IPs.

TOP TOY también continúa con esta estrategia, con más de 20 IPs propias, entre ellas “Nommi Nuo Mi Er”, que superó los 200 millones de yuanes en ventas anuales, y se espera que en 2026 las ventas se dupliquen. Sun Yuanwen estableció la meta de que, en el futuro, los productos propios y los adquiridos externamente tengan una proporción de 70/30.

La visión de Ye Guofu es muy optimista, pero la proporción de ingresos por IP propia todavía es pequeña. Además, la incubación interna requiere inversiones a largo plazo, y los costos de prueba y error para firmar artistas y crear éxitos son elevados.

Sin embargo, no tiene mejores opciones.

El modelo tradicional de tiendas en la calle y tiendas de comestibles enfrenta el impacto del comercio electrónico y la competencia por homogeneidad, lo que limita su valoración. En 2024, las ventas iguales en China de Miniso disminuyeron respecto al año anterior.

De “vender productos” a “vender IPs”, esta larga transformación apenas comienza.