Últimamente, veo a todos enlazando la oferta de stablecoins, las entradas netas en ETF y las salidas de fondos OTC en una misma “cadena causal”, pero la verdad es que es demasiado simplificado. Que haya más stablecoins no significa necesariamente que vayan a comprar, también puede ser para hacer market making, mover fondos, o incluso solo cambiar de envoltorio y quedarse allí descansando; que entre dinero en los ETF tampoco implica que vaya a caer inmediatamente en esas líneas de vela que tú estás vigilando.

Además, cuando en la cadena se detectan transferencias grandes o movimientos en las carteras frías y calientes de los exchanges, todos gritan “llegó dinero inteligente”, pero yo siempre primero reviso el libro de órdenes: si las órdenes están muy espaciadas, si los cancelamientos son de repente o en oleadas, si hay una especie de muro falso que se retrae al tocarlo. En definitiva, me fijo más en el ritmo de cancelaciones que en imaginar historias solo por movimientos en las carteras. Por ahora, así, no confundamos correlación con causalidad.