Acabo de estar observando el mercado de litio y es increíble cuánto ha cambiado en los últimos meses. El carbonato de litio de grado batería pasó de aproximadamente $13,400 por tonelada a principios de diciembre a más de $26,000 a finales de enero — eso es casi un aumento del 95%. La espodumena alcanzó más de $2,000 por tonelada por primera vez desde finales de 2023. Mucho de esto es presión del lado de la oferta — retrasos en minas clave, cierres por mantenimiento y escasez en materiales de contratos a largo plazo. Sin duda, también hay compras especulativas alimentando la subida, pero la situación subyacente es bastante ajustada. La liquidez en el mercado spot es escasa y tanto compradores como vendedores están cautelosos, lo que significa que los precios pueden fluctuar mucho con cualquier titular o contratiempo operacional.

Lo interesante es el lado de la demanda. Las ventas de vehículos eléctricos subieron un 22% en 2025, y el almacenamiento de energía en baterías está aumentando a nivel global. Se pronostica que la demanda de baterías de iones de litio crecerá alrededor del 14% anual en la próxima década, con el litio en sí aumentando aproximadamente un 12% por año. ¿La clave? El mercado en realidad está en déficit cuando se consideran las restricciones upstream — hay una escasez estructural de concentrado de espodumena porque la capacidad de conversión está sobredimensionada. Esto le da a los mineros un poder de fijación de precios real.

La respuesta de la oferta, sin embargo, se retrasará. Durante la caída de 2023-2025, los estudios de viabilidad de proyectos de litio cayeron de docenas por año a menos de 10 en 2025. Incluso con la recuperación de precios, los nuevos proyectos necesitan estudios actualizados y financiamiento — la mayoría no avanzará en al menos 12 meses. Los productores australianos buscan reactivar operaciones cerradas, y la oferta africana podría entrar en línea más rápido, pero con más riesgos políticos y de calidad. La prohibición de exportación de concentrado de litio en Zimbabue (efectiva desde el 25 de febrero) simplemente ha agravado las cosas — eso representa el 7% de la oferta global. Para la previsión del precio del litio, probablemente veamos niveles elevados a corto plazo, pero la verdadera pregunta es si la oferta podrá ponerse al día. Los precios actuales soportan márgenes fuertes incluso para operaciones de mayor costo, pero cambios en políticas y movimientos geopolíticos podrían cambiar el panorama de la noche a la mañana. El mercado es constructivo, pero definitivamente más volátil ahora.