He estado observando muy de cerca el espacio BNPL últimamente, y hay algo interesante sucediendo con la forma en que están cambiando los métodos de pago. Alrededor de 90 millones de estadounidenses ahora usan servicios de comprar ahora, pagar después en lugar de tarjetas de crédito, lo cual es un porcentaje bastante significativo de la población. La generación más joven, en particular, se está alejando de las tarjetas de crédito tradicionales y optando por estas opciones de pago a corto plazo.

Affirm se ha posicionado como uno de los principales actores en este cambio. Lo que llamó mi atención es cómo su volumen bruto de mercancías saltó de 20.200 millones de dólares a 36.700 millones de dólares desde 2023, lo que representa un aumento del 38% solo en el último año. Ese tipo de crecimiento te dice algo sobre el impulso que tiene este método de pago.

Esto es lo que hace que Affirm sea diferente de solo otra fintech: su producto principal está estructurado en torno a préstamos a plazos sin intereses. Lo llaman Paga en 4, donde los clientes distribuyen los pagos en seis a ocho semanas sin intereses. El valor promedio de pedido es de aproximadamente 100 dólares, pero las personas pueden usarlo desde $35 hasta 1,000 dólares. Como no cobran intereses en préstamos a corto plazo, ganan dinero de los comerciantes en su lugar, básicamente ayudando a los minoristas a convertir más ventas y aumentar el tamaño de los pedidos.

También ofrecen financiamiento a más largo plazo, de tres a 60 meses, con tasas de interés que van del 0% al 36% APR. Pero aquí está la diferencia clave: usan interés simple, no interés compuesto como las tarjetas de crédito. Eso importa porque la deuda de tarjeta de crédito se acumula con intereses compuestos, pero el modelo de Affirm solo cobra intereses sobre la cantidad original prestada.

El crecimiento también proviene de asociaciones reales. La integración con Amazon y Shopify ha sido enorme: han incorporado Affirm directamente en estas plataformas, de modo que solo es un clic en la caja. También han entrado en billeteras digitales, lo que impulsó un aumento del 70% en el volumen total de socios en el último año. En su trimestre más reciente, los préstamos sin intereses crecieron un 74%, lo que muestra que la demanda sigue acelerándose.

Desde una perspectiva empresarial, Affirm en realidad ha dado un giro importante. Pasaron de una pérdida operativa de 1.200 millones de dólares en 2023 a $87 millones el año pasado. Más importante aún, acaban de publicar su primer trimestre rentable en base GAAP con 63.7 millones de dólares en ingreso operativo. Ese es el tipo de punto de inflexión que los inversores observan.

Proyectan 47.500 millones de dólares en GMV para el año fiscal 2026, con márgenes operativos alcanzando el 7.5%. Si estás pensando en hacia dónde podría dirigirse el precio de las acciones de BNPL, debes tener en cuenta que esto no es solo hype: se basa en la adopción real por parte de los comerciantes y en un cambio en el comportamiento del consumidor alejándose de las tarjetas de crédito.

Mirando el panorama más amplio, incluso si cambian las regulaciones de las tarjetas de crédito o se proponen límites a las tasas de interés, probablemente beneficie más a Affirm que les perjudique. Los bancos podrían restringir los préstamos a prestatarios más riesgosos, lo que simplemente empuja a más personas hacia las opciones BNPL. La infraestructura ya está allí, las asociaciones están aseguradas, y los consumidores más jóvenes ya han tomado su decisión.

Si estás considerando una $500 posición en Affirm, la tesis es bastante sencilla: estás apostando a que BNPL se convertirá en el método de pago estándar para una generación. Las métricas financieras lo respaldan, las asociaciones son reales y el punto de inflexión en la rentabilidad está ocurriendo ahora. Si eso se traduce en una apreciación de las acciones, dependerá de cómo el mercado valore este cambio, pero los fundamentos definitivamente valen la pena seguir.