Así que Chamath está de regreso en el juego de los SPAC con American Exceptionalism Acquisition Corp., y honestamente, tuve que detenerme a pensar qué significa exactamente ese nombre en este contexto. El tipo básicamente se ha convertido en sinónimo de los SPAC en este punto, pero aquí está la cosa: su historial real cuenta una historia bastante diferente a la que sugiere el bombo.

Déjame desglosar lo que realmente estamos viendo con el rendimiento de los SPAC de Chamath en los últimos años. Estuvo en todas partes durante el auge de 2020-2021 — SoFi, Virgin Galactic, MP Materials, Clover Health, Opendoor. Todos estos acuerdos recibieron una atención enorme, y los inversores minoristas estaban entrando en masa pensando que habían encontrado lo próximo grande. Pero si realmente miras lo que le pasó a la mayoría de estas posiciones, los resultados han sido... poco impresionantes. Algunas de sus empresas incluso terminaron en la lista de deslistados o en bancarrota. Esa no es exactamente la trayectoria que quieres ver en alguien que se posiciona como un genio contracorriente.

El panorama más amplio de los SPAC también respalda esto. Un estudio de la Universidad de Florida analizó el rendimiento entre 2012 y 2022, y los números son bastante duros — retornos negativos del 58% un año después de la fusión. No es un error. Y cuando miras el rendimiento mediano de los SPAC en general desde 2009 hasta 2025, estos acuerdos han subrendido consistentemente en comparación con el mercado más amplio. Así que no es solo Chamath. Toda la estructura parece estar trabajando en contra de los inversores minoristas más a menudo que no.

Ahora, hay algunos ganadores por ahí. Hims & Hers ha tenido éxito aprovechando la ola de GLP-1, Rocket Lab y AST Spacemobile han capturado la especulación en torno al espacio, y Vertiv se ha beneficiado de los vientos a favor de la infraestructura de IA. Pero aquí está el truco: estos son las excepciones, no la regla. Usualmente tienen éxito por catalizadores específicos del mercado o por el bombo minorista, no porque la estructura del SPAC en sí sea alguna fórmula mágica.

Entonces, ¿qué nos dice realmente la historia del rendimiento de los SPAC de Chamath sobre el American Exceptionalism? Honestamente, debería ser una señal de advertencia. No digo que esté garantizado que fracase, pero entre su historial personal y lo que sabemos sobre cómo funcionan los SPAC en general, abordar esto como algo más que una apuesta puramente especulativa parece arriesgado. Si estás pensando en entrar, simplemente hazlo con los ojos bien abiertos sobre lo que los datos realmente muestran.