La mezcla interesante que está ocurriendo en el mercado del oro en este momento. El oro al contado logró un pequeño aumento del 0,3% para alcanzar los 5.182,41 dólares la onza, pero los futuros muestran una historia ligeramente diferente: bajando un 0,6% a 5.195,94 dólares. El dólar cae cuando la incertidumbre se intensifica, y vaya que tenemos bastante de eso.

La Corte Suprema acaba de poner un obstáculo en la política comercial de EE. UU., y nadie sabe realmente qué pasará con esos aproximadamente 20 acuerdos comerciales que negoció la administración Trump. Eso está generando mucho ruido, y cuando el dólar cae así en medio de confusión arancelaria, generalmente le da un impulso al oro. Pero el movimiento que estamos viendo es bastante moderado, lo que indica algo sobre el sentimiento general.

Lo que realmente mantiene a los traders en tensión es el lado geopolítico. EE. UU. e Irán vuelven a la mesa de negociaciones en Ginebra para la tercera ronda de conversaciones nucleares, pero no parece especialmente amistoso. Washington acaba de imponer sanciones a más de 30 entidades iraníes relacionadas con el comercio petrolero, y la retórica está bastante caldeada. El secretario de Estado Rubio habla sobre el arsenal de misiles balísticos de Irán, y el vicepresidente Vance básicamente dice que Teherán debería tomar en serio las amenazas militares. Ese tipo de tensión generalmente impulsa el oro, pero nuevamente, no estamos viendo compras de pánico.

Económicamente, hoy se publican los datos de solicitudes de subsidio por desempleo, y mañana tendremos el índice de precios al productor de enero. Podría haber algo de volatilidad dependiendo de los números.

Todo el escenario es fascinante: la caída del dólar crea un impulso para el oro, los riesgos geopolíticos generan otro, pero la respuesta del mercado ha sido bastante mesurada. Hace preguntarse si estamos esperando un catalizador mayor o si esto es solo una consolidación antes del próximo movimiento.