Acabo de notar que el mercado del azúcar está sufriendo una caída real últimamente. Los precios del azúcar en Londres acaban de alcanzar un mínimo de 5 años, y el azúcar en Nueva York no se ve mucho mejor, ambos bajando alrededor del 1.5% hoy. Todo esto ha estado bajando durante meses, y honestamente, parece que todos están ahogados en azúcar en este momento.

Mirando el lado de la oferta, Brasil está aumentando la producción de manera fuerte. Han triturado más caña para azúcar esta temporada, y su producción sigue en aumento. Luego está India—tienen una producción récord y buscan exportar más para eliminar su exceso interno. Tailandia también está aumentando su producción. Básicamente, cada gran productor está inundando el mercado al mismo tiempo.

Las previsiones son bastante duras también. La mayoría de los analistas pronostican excedentes de varios millones de toneladas en los próximos años. Incluso el USDA proyecta una producción global récord que alcanzará casi 190 millones de toneladas métricas, mientras que el consumo solo crece una fracción de eso. Ese tipo de desequilibrio es exactamente la razón por la cual los precios del azúcar en Londres y otros puntos de referencia siguen siendo golpeados.

Una cosa que vale la pena vigilar, sin embargo, es que los fondos están manteniendo posiciones cortas enormes en este momento, en realidad las más grandes registradas. Si el sentimiento cambia incluso ligeramente, podríamos ver algunos rebotes importantes por cobertura de cortos. Pero con una oferta tan pesada, es difícil ver que los precios se recuperen mucho en el corto plazo. El problema estructural es simplemente demasiado azúcar persiguiendo una demanda demasiado pequeña.