¿El capital extranjero quiere comprar en el fondo? El sector de licores blancos recibe investigaciones institucionales, UBS, Temasek e IDG están prestando atención a este líder.

Preguntas a AI · ¿La intensa investigación de QFII en el sector de licores blancos indica que los fondos extranjeros están revalorando los activos de consumo en China?

Reportero de 每经: Yang Jian    Editor de 每经: Zhao Yun

Desde principios de este año, el sector de licores blancos en A-shares se encuentra en una etapa clave de fondo del ciclo, recuperación débil y fuerte diferenciación.

Y en la reciente segunda mitad de marzo, el sector de licores blancos recibió una intensa investigación institucional, y Wuliangye atrajo la atención prioritaria de 3 instituciones QFII, incluyendo UBS Asset Management, Temasek y IDG. ¿Qué señales revela esto?

Al respecto, un profesional de fondos privados afirmó que la percepción de los fondos extranjeros sobre los activos clave de China nunca ha cambiado, y que actualmente solo están esperando una ventana de doble clic en valoración y ciclo. La investigación intensiva de QFII es una señal clara de que los fondos extranjeros están volviendo a centrarse y posiblemente a desplegar en el sector de licores blancos.

Punto de enfoque de la investigación uno: reducción de alcohol en los licores blancos
Respuesta a la desconexión con los jóvenes
La clave puede ser la modernización del sabor

Actualmente, los consumidores jóvenes prefieren una experiencia de consumo de alcohol más moderada, y la tendencia irreversible en la industria de licores blancos es hacia productos con menor graduación, más fáciles de beber y en escenarios específicos.

Según datos de la Asociación de la Industria del Alcohol de China, el tamaño del mercado de licores blancos de baja graduación pasó de 20 mil millones de yuanes en 2020 a 57 mil millones en 2024, con una tasa de crecimiento compuesta anual del 25%, mucho más rápida que el crecimiento general del sector. Como empresas líderes que han apostado temprano y profundizado en el campo de los licores de baja graduación, Luzhou Laojiao recibió en marzo 26 una investigación concentrada de 8 instituciones, incluyendo Orient Securities, CITIC Securities y CICC, centrada en la tendencia de reducción de alcohol en los licores blancos.

Actualmente, la marca nacional de 38 grados Guojiao 1573 se ha convertido en el primer producto de mil millones en la industria de alcohol de baja graduación. Luzhou Laojiao afirmó en la investigación que cada vez más jóvenes prefieren consumir licores de baja graduación, y que esta tendencia se ha convertido en una de las principales en el desarrollo del sector. La aceptación de productos de baja graduación continúa creciendo en regiones clave como Norte de China, Este de China, Suroeste y en más mercados emergentes, demostrando plenamente el reconocimiento de los consumidores hacia estos productos. En el futuro, la compañía avanzará de manera estable en la expansión nacional de productos de baja graduación, liderando continuamente la carrera en este segmento.

El producto de 29° Wuliangye Yijian Qingxin lanzado en agosto pasado es una parte importante de la estrategia de modernización de Wuliangye. Según datos relacionados, este producto superó los mil millones de yuanes en ventas en solo cuatro meses desde su lanzamiento en JD.com, convirtiéndose en un canal clave para llegar a consumidores jóvenes y femeninos. Además, la compañía innovó en canales para adaptarse a la tendencia de consumo de baja graduación, creando tiendas de experiencia como Wuliangye Zizao y tiendas de bebidas de moda en West Lake, rompiendo con la percepción tradicional de los canales de licor y construyendo puntos de contacto en canales especializados dirigidos a consumidores jóvenes y femeninos, logrando un ciclo de canal de “atracción en terminales - cultivo del consumo - sedimentación en círculos sociales”.

Al respecto, Chen Xingwen de Heqi Capital dijo a 《每日经济新闻·将进酒》 (Diario Económico Diario - Entrando en el vino), que en un escenario de diferenciación, las oportunidades en la industria son más puras, y que la revolución del sabor de la nueva generación está redefiniendo la lógica subyacente del sector de licores blancos. La transición de “aumento general β” a “líderes α” es en realidad una recuperación saludable de la lógica de inversión. La verdadera variable a largo plazo radica en los cambios en los hábitos de consumo de la Generación Z y los Millennials: buscan “ligeramente ebrios en lugar de embriagados”, prefiriendo experiencias de consumo de baja graduación, más fáciles de beber y en escenarios específicos, similar a la tendencia del sake de alta gama en Japón tras la burbuja económica y al mercado de coleccionismo de whisky en EE. UU.

“Nuestra actitud hacia el sector de licores blancos es ‘estratégicamente positivos, pero con claridad’, no se trata de perseguir rebotes a corto plazo, sino de una asignación estratégica de activos clave de consumo en China desde una perspectiva de ciclo de diez años, y la premisa de esa asignación es una valoración adecuada de la ‘revolución del sabor’. En un entorno de recuperación débil, esto nos da una ventana para construir posiciones con calma, esperando la doble oportunidad de reparación de valoración y realización de dividendos generacionales.”

Chen Xingwen agregó que los líderes nacionales en licores blancos ya han captado esta tendencia con sensibilidad, pero las acciones reales en la industria incluyen acelerar el desarrollo de productos de baja graduación, ampliar la matriz de productos en botellas pequeñas y escenarios de consumo inmediato, y transformar la narrativa de “cultura del brindis” a “cultura del degustar”. Aunque la estructura de chips del sector es limpia y las expectativas son altas, la desconexión de los consumidores jóvenes con los licores tradicionales de alta graduación es un desafío real. Esto requiere que los inversores no solo consideren la reparación actual de la valoración, sino también si las empresas tienen la capacidad estratégica para modernizar el sabor — quién pueda romper primero la percepción de “picante y penetrante”, usando un lenguaje de productos suave, afrutado y de baja graduación para dialogar con la nueva generación, será quien gane en el próximo decenio en el mercado incremental.

Punto de enfoque de la investigación dos: marketing digital
El comercio electrónico y el retail instantáneo, nuevas vías de ruptura
Las empresas de licor aceleran la actualización de canales

Bajo la tendencia de diversificación de escenarios de consumo y digitalización de hábitos, los canales de comercio electrónico y retail instantáneo se han convertido en los principales puntos de impulso para que las grandes empresas de licor superen sus cuellos de botella de crecimiento y lleguen a los consumidores finales. Por ello, el marketing digital también se ha convertido en otra área clave de atención en las investigaciones institucionales.

El 24 de marzo, Wuliangye afirmó en una investigación con 27 instituciones que está profundizando en la expansión de escenarios de canales de crecimiento, construyendo una matriz de marketing deportivo que cubre las tres principales categorías: Wuliangye, licores aromáticos y Xianlin, ingresando en zonas de eventos deportivos en JD.com y otros canales de tráfico específicos, para llegar con precisión a los consumidores jóvenes de deportes; además, fortaleciendo la construcción de canales de compras en grupo, promoviendo continuamente el proyecto “Licores famosos en empresas famosas”, expandiendo la red de clientes corporativos de alto valor, y mejorando la eficiencia de conversión de canales B a C.

En cuanto a la distribución en canales de comercio electrónico, Wuliangye impulsa la mejora de calidad y la expansión en el nuevo segmento de retail instantáneo. La compañía creó un equipo dedicado a la operación de canales de comercio electrónico, centrado en mejorar la eficiencia operativa en línea; además, se ha establecido en plataformas de entrega rápida como JD Flash y Meituan Flash, construyendo un sistema de canales de “pedido en línea, entrega instantánea”, cubriendo todos los escenarios de consumo instantáneo, reduciendo aún más los niveles de canal y logrando una conexión directa con los consumidores finales.

Como representante de las empresas de licor con características regionales, Jin Hui Liquor recibió el 21 de marzo a 60 instituciones en una investigación, centrada en la actualización de la estructura de productos y la innovación en modelos de marketing. La compañía afirmó que continuará optimizando la estructura de productos, enfocándose en productos de más de 100 yuanes, liderando con series como Jin Hui 28 y Jin Hui 18, para impulsar efectivamente las ventas de toda la línea. Además, mediante la optimización del modelo comercial, la inversión precisa en recursos y la profundización en la fidelización del consumidor, promoverá una transformación de marketing centrada en “el liderazgo de marca en el proyecto de usuario + control profundo del mercado”, creando un ecosistema de colaboración entre fabricantes y usuarios, buscando un desarrollo de alta calidad.

El día anterior, Shede Liquor, que recibió la atención de 35 instituciones, también dejó claro su plan de desarrollo para canales en línea. La compañía afirmó que continuará ampliando la distribución en plataformas digitales, permitiendo que un público más amplio acceda y compre los licores Shede y Tuopai a través de diversas plataformas en línea; construirá un matriz de productos de marketing digital, lanzando más productos estrella con potencial de tráfico; además, fortalecerá la construcción del equipo de talento y promoverá operaciones de membresía en el ámbito privado con atención meticulosa.

La investigación intensiva de QFII envía señales claras
La ventana de doble clic en valoración y ciclo se acerca
Los fondos extranjeros podrían volver a apostar por activos clave de licores blancos

La investigación concentrada de las instituciones QFII puede reflejar una reevaluación y redistribución de activos clave en el sector de licores blancos en China. El 24 de marzo, entre las 27 instituciones que atendieron a Wuliangye, además de aseguradoras como Ping An Pension y PICC, estaban también UBS Asset Management, Temasek y IDG, reconocidas instituciones QFII extranjeras.

Chen Xingwen de Heqi Capital dijo a la prensa que actualmente la industria de licores blancos está en la fase final del ciclo de inventarios, con inventarios en canales que se han reducido de un pico de 4-5 meses hace tres años a un nivel saludable de 2-3 meses, y que la estabilización de los precios mayoristas es una señal positiva de reequilibrio entre oferta y demanda.

Especialmente, la reciente subida de precios de Moutai, que no solo rompió el techo de precios, sino que también reconfiguró la confianza en la industria — cuando los líderes se atreven a subir precios en un entorno de recuperación débil, indica que tienen una confianza mucho mayor en la rotación en terminales de lo que el mercado anticipaba. Desde una perspectiva internacional, gigantes de licores como Diageo y Pernod Ricard también mantienen sus beneficios mediante aumentos de precios en tiempos de desaceleración económica en Europa y EE. UU., y la acción de Moutai confirma que la lógica de precios del alto nivel en los licores chinos se está alineando con la de los productos de lujo internacionales.

La tendencia de investigación de las instituciones refleja un cambio estructural en la asignación de fondos, y la entrada de QFII es especialmente significativa: la percepción de los activos clave en China por parte de los fondos extranjeros nunca ha cambiado, solo están esperando la ventana de doble clic en valoración y ciclo. Actualmente, el PER TTM del sector de licores blancos está en el percentil 30 de los últimos diez años, y el ROE se mantiene por encima del 25%, formando una combinación de “alta rentabilidad + baja valoración” que es muy escasa en la asignación global de activos.

“Vemos que los fondos hacia el norte han acelerado claramente su entrada en alimentos y bebidas en los últimos tres meses, y esto no es un juego a corto plazo, sino una reevaluación del ‘resiliencia del consumo chino’ a largo plazo.”

El investigador de Paimai Wang, Zhang Pengyuan, afirmó a la prensa que la investigación intensiva de QFII es una señal clara de que los fondos extranjeros están volviendo a centrarse y potencialmente a desplegar en el sector de licores blancos. La lógica central es que, en la actualidad, el sector está en la fase de fondo del ciclo, con inventarios en proceso de limpieza y precios estabilizados, y las valoraciones en niveles históricamente bajos, ofreciendo a los fondos extranjeros una oportunidad de “bajo costo” con alta relación calidad-precio. Además, las principales empresas de licores han reformado sus canales, mostrando una fuerte resiliencia operativa. En un escenario de recuperación débil y fuerte diferenciación, la investigación y posible aumento de fondos extranjeros reflejan un reconocimiento renovado del valor a largo plazo de los activos clave en China con alta certeza.

Zhang Pengyuan añadió que la subida de precios de Moutai tiene múltiples efectos positivos en todo el sector: por un lado, rompe la rigidez de los precios guía, marcando que los licores de alta gama entran en una fase más de mercado “según la oferta y la demanda”, ayudando a reparar los márgenes en canales y estabilizar el sistema de precios general; por otro lado, es una fuerte manifestación del poder de fijación de precios de los líderes, enviando señales positivas en el fondo del ciclo y fortaleciendo la confianza del sector, inyectando un impulso para que la industria salga de la fase de ajuste. Actualmente, las valoraciones del sector de licores blancos están en mínimos históricos, y la subida de precios de Moutai abre aún más espacio para la recuperación de valor en los segmentos premium, destacando la importancia de la asignación de activos en los activos principales en un escenario de diferenciación sectorial.