Acabo de darme cuenta de algo que ha pasado desapercibido: Texas Pacific Land realizó un split de acciones de 3 por 1 en diciembre que apenas fue noticia en comparación con el gran movimiento de Netflix a principios de ese año. Ahora han pasado varios meses, y la gente todavía no se da cuenta de qué es realmente esta empresa.

Lo que llamó mi atención es esto: TPL anunció este split cuando la acción ya había bajado en el año, lo cual es realmente inusual. La mayoría de las empresas solo hacen split después de una gran subida. Pero TPL ya había hecho un split de 3 por 1 solo nueve meses antes, en marzo de 2024. ¿Split consecutivos en años consecutivos? Eso es raro. Sin embargo, la empresa más que duplicó en 2024 y ha superado al S&P 500 en cinco años — casi 18 veces más en la última década. La dirección claramente ve un largo camino por recorrer.

Lo que hace diferente a TPL de tu típica empresa de petróleo y gas es que en realidad no produce, transporta ni refina nada. La empresa posee 882,000 acres de superficie y 207,000 acres netos en regalías, en su mayoría en la Cuenca del Permian — que produce aproximadamente el 40% de la producción de petróleo en tierra en EE. UU. Esa tierra fue originalmente parte de un fideicomiso ferroviario desde 1888, pero una sección se convirtió en una mina de oro.

El modelo de negocio es elegante: márgenes ultra-altos con costos operativos mínimos. TPL genera ingresos por regalías de petróleo y gas, servicios de agua para operaciones de fracturación hidráulica, servidumbres cuando las tuberías pagan por cruzar su tierra, y ventas de terrenos. En los primeros nueve meses de 2026, están convirtiendo más de 60 centavos de cada dólar de ingreso en beneficio neto después de impuestos. Ese tipo de generación de efectivo te permite resistir las fluctuaciones de precios.

Mirando sus últimos números, aunque los precios del petróleo promediaron $66.59 por barril — por debajo de $77.68 del año anterior — los ingresos por regalías de petróleo en realidad aumentaron ligeramente. Las regalías de gas natural subieron significativamente. El margen operativo de la empresa ronda el 75%, y no tenían deuda a largo plazo con más de $530 millones en efectivo. Solo en el tercer trimestre de 2025, gastaron $505 millones comprando más terrenos con regalías.

Lo interesante es el perfil de riesgo. La mayoría de las empresas energéticas son inversiones intensivas en capital con apalancamiento, donde te aplastan en las caídas. TPL es diferente — es una de las formas más seguras de beneficiarse del crecimiento de la producción de petróleo y gas en EE. UU. sin esa exposición a la bajada. La valoración a 40 veces las ganancias no es barata, pero es razonable dado la fortaleza del balance y el perfil de márgenes. También pagan un dividendo trimestral con una rentabilidad inferior al 1%, además de haber emitido dividendos especiales cuando las reservas de efectivo se vuelven demasiado grandes.

El split de 3 por 1 hizo que las acciones fueran más accesibles — bajando el precio por acción de alrededor de $840 a aproximadamente $280. Si eso realmente importa para el negocio fundamental, es discutible, pero sí indica confianza de la dirección en el crecimiento de ganancias futuras. Y dado que los costos de producción en el Permian son bajos y la infraestructura tiene ventajas, hay un potencial real para una expansión continua.

Vale la pena mantenerlo en el radar si buscas exposición al sector energético sin la volatilidad típica de las empresas centradas en producción.