Observé cómo los mercados se estabilizaban el viernes y en realidad fue un día interesante una vez que pasas por alto el ruido. Los índices bursátiles bajaron temprano pero se recuperaron al cierre: el S&P 500 subió solo un 0.05%, el Dow un 0.10% y el Nasdaq un 0.18%. Nada loco, pero la recuperación te dice algo sobre qué movió las cosas.

La gran historia fue el impacto en los rendimientos de los bonos. La inflación de enero fue más baja de lo esperado, con un 2.4% interanual, lo que emocionó a los traders sobre la posibilidad de que la Fed se mantenga paciente con los recortes de tasas. Eso llevó el rendimiento a 10 años a bajar a 4.05%, un mínimo de 2.25 meses. Cuando los retornos de los bonos mejoran así, generalmente ayuda a las acciones, ya que las tasas más bajas hacen que las acciones sean más atractivas en comparación con los ingresos fijos. El mercado de bonos estuvo bastante activo, con los operadores cubriendo cortos que habían puesto antes en la semana.

Las acciones de criptomonedas se dispararon el viernes, lo que llamó la atención de todos. Bitcoin subió más del 4% y eso impulsó a todo el sector hacia arriba: Coinbase subió un 16%, lo cual fue una locura. MARA, MSTR, RIOT y Galaxy Digital saltaron entre un 7% y un 9%. Mientras tanto, las acciones de software también tuvieron un buen día, con Crowdstrike subiendo un 4%, ServiceNow un 3%, y Oracle, Palantir, Salesforce todos en verde sólido. Esa combinación de fortaleza en software y criptomonedas probablemente fue lo que evitó que el mercado en general cayera más.

Sin embargo, hubo algunos vientos en contra. Las acciones de metales cayeron mucho porque salió la noticia de que la administración Trump en realidad está intentando reducir los aranceles sobre el acero y aluminio en lugar de expandirlos. Century Aluminum bajó un 7%, Steel Dynamics un 4%. Además, había una corriente de preocupación por la disrupción de la IA que atenuó el sentimiento temprano en el día: preocupaciones de que las nuevas herramientas de Google, Anthropic y otros ya son lo suficientemente buenas para alterar finanzas, logística, software y transporte. Eso es lo que hace que los traders se pongan nerviosos, incluso si es una historia a largo plazo.

La temporada de ganancias va muy bien: más de dos tercios de las empresas del S&P 500 han reportado y el 76% superó las expectativas. El mercado espera un crecimiento en ganancias del cuarto trimestre de alrededor del 8.4% interanual, lo que sería el décimo trimestre consecutivo de crecimiento. Incluso excluyendo a las siete grandes tecnológicas, se estima un crecimiento del 4.6%. Eso es sólido y probablemente la razón por la que no vimos más presión de venta a pesar de las preocupaciones por la IA.

Los futuros de la Fed están valorando solo un 10% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de marzo, así que el mercado no espera nada dramático allí. En el extranjero no fue tan fuerte: Euro Stoxx bajó un 0.43%, Shanghai Composite cayó un 1.26%, Nikkei bajó un 1.21%. Así que la fortaleza fue bastante centrada en EE. UU., lo cual tiene sentido dado los datos de inflación y la situación de los retornos de bonos aquí.

Algunos movimientos individuales que vale la pena destacar: Rivian subió un 26% por ingresos del cuarto trimestre mejores de lo esperado y una guía sólida de entregas. Applied Materials subió un 8% por un fuerte aumento en EPS y guía futura. Arista Networks subió un 4% por un ingreso mejor de lo previsto. Pinterest, sin embargo, cayó un 16% por una guía débil, y DraftKings bajó un 13% tras pronosticar ingresos anuales muy por debajo de las expectativas. Ese tipo de errores realmente llaman la atención en este entorno de ganancias.

En general, pareció un día en el que el mercado intentaba encontrar su rumbo tras la debilidad inicial. La historia de los retornos de bonos y las expectativas de la Fed probablemente importan más que cualquier dato individual en este momento. Sin duda, es algo a vigilar mientras nos acercamos a la próxima reunión de política.