Zhao Jian: La guerra fuera de control, ¿será diferente esta vez?

¿La modelo de juego no lineal de Zhao Jian para predecir el resultado de una guerra?

En los diez años desde que Trump entró en la política, el mundo ha entrado en una era de grandes conflictos. Especialmente en los cinco años desde la pandemia, se han superpuesto y emergido tres aceleradores históricos: plaga, guerra y revolución tecnológica, que están trastocando los paradigmas básicos del funcionamiento político, económico y social del mundo.

Sin embargo, el cielo tiene una virtud benevolente, y el mundo humano siempre puede recuperarse de grandes crisis, ya sea una plaga o una guerra, solo depende del tiempo y de quién pueda aguantar. Lo mismo aplica para los inversores: apostar en mercados con tanta volatilidad requiere atravesar casi cada año un pequeño tsunami, y cada tres años un gran tsunami; gestionar bien las posiciones es la tabla de salvación para sobrevivir.

Desde el año pasado, cuando Buffett aumentó su proporción de efectivo al cuarenta por ciento, quizás no entendíamos por qué era tan cauteloso. Hoy, quizás comprendemos el secreto de supervivencia del rey de las acciones: prefiero perder oportunidades que ponerme bajo una pared peligrosa.

Sin embargo, mientras uno pueda aguantar, el mercado volverá a crear nuevos máximos. Cada crisis es una oportunidad de exceso beta para el trading macro. La pandemia fue así, y la guerra entre Rusia y Ucrania también. Los optimistas siempre terminan teniendo éxito, pero los pesimistas quizás vivan más tiempo.

La guerra entre Rusia y Ucrania ha sido probablemente el período más difícil de los últimos cinco años. La guerra también provocó una crisis energética, con el petróleo alcanzando los 150 dólares y la inflación en EE. UU. acercándose a dos dígitos. En los meses siguientes, el mercado estadounidense entró en un mercado bajista que duró diez meses, hasta que surgió ChatGPT, atrayendo flujos globales hacia EE. UU. Mientras tanto, los activos chinos, ya sean acciones o bienes raíces, entraron en una larga noche de valoración que duró tres años.

Hoy, en este preciso momento, también estamos en el inicio de una guerra fuera de control. Parecidos: EE. UU. frente a Rusia, Irán frente a Ucrania. Al principio de la guerra, Rusia también pensó en una guerra relámpago, en terminar rápidamente, y ambos países negociaron. Nadie imaginó que duraría hasta el cuarto año.

La guerra es un enigma, nadie puede predecirla con precisión, especialmente en casos como EE. UU., Israel e Irán, donde se mezclan odios históricos y resentimientos religiosos en una especie de “Tres Reinos”. Los modelos tradicionales de juego lineal son muy difíciles de predecir con precisión; solo se pueden analizar mediante modelos complejos de juego dinámico no lineal.

Lo que puedo hacer es aproximar mediante linealización sin alterar demasiado la estructura topológica ni perder información clave. La probabilidad más alta de predicción actual (más del 65%) es que no evolucione a un conflicto prolongado como la guerra entre Rusia y Ucrania. Sigo manteniendo la lógica de análisis de mi informe anterior: la espiral apocalíptica, donde para salir, en realidad se intensifica la guerra.

¿Podría esto, sin depender de la voluntad humana y fuera del control de EE. UU. e Israel, convertirse en un conflicto duradero? No es imposible, pero actualmente no podemos asignar una probabilidad demasiado alta.

Nuestras posiciones y carteras se ajustan según las probabilidades de las futuras consecuencias de la guerra.

Si la guerra se amplía aún más, el mundo enfrentará una crisis energética global. La guerra entre Rusia y Ucrania solo provocó una crisis energética en Europa, pero esta vez la crisis energética podría ser global.

La estanflación dañará gravemente la economía y los mercados, y todos los activos de riesgo necesitan ser reevaluados en un nuevo cuadrante. Hoy, claramente, la provisión de riesgo aún no es suficiente. La crisis de tamaño medio ya ha ocurrido, pero la liquidación no ha sido completa. Estamos al borde de una gran crisis. Que la humanidad tenga suerte.