Acabo de notar algo que vale la pena reflexionar. Los mercados han estado arrasando bajo Trump — el Dow subió un 57%, el S&P 500 un 70%, y el Nasdaq un 142% durante su primer mandato. Y lo estamos viendo de nuevo ahora, con los tres índices cerca de máximos históricos en 2025. Un rendimiento bastante salvaje.

Pero esto es lo que llamó mi atención: la verdadera historia no es solo sobre las políticas de Trump. La hype de la IA, recortes de tasas de la Fed, recortes de impuestos corporativos que impulsan recompras — sí, todo eso está jugando un papel. Se proyecta que las empresas del S&P 500 alcanzarán más de $1 billones en recompras para 2025. Eso definitivamente ayuda a sostener las cosas.

Lo que pasa es que hay una métrica que ha estado dando una advertencia durante meses. La relación P/E de Shiller — básicamente la medida de precio a ganancias ajustada por inflación a 10 años. Desde 1871, ha promediado alrededor de 17. ¿Y ahora? Está en 40. Ese es el segundo nivel de valoración más alto en 155 años. Solo la burbuja puntocom fue peor.

Y aquí está lo sorprendente: cada vez que esta relación ha superado 30 en los últimos 155 años, ha sido seguida por caídas significativas. Cada. Una. Vez. Estamos hablando de un historial que data de más de un siglo.

Lo entiendo — el mercado alcista parece imparable en este momento. Las valoraciones parecen justificadas por el potencial de crecimiento de la IA, las oportunidades de computación cuántica, todas las narrativas. Pero las primas de valoración como esta simplemente no permanecen para siempre. La historia es bastante clara al respecto.

La relación P/E de Shiller no es una herramienta de temporización, así que nadie puede decir exactamente cuándo llegará la corrección. Pero nunca ha fallado en predecir el resultado final. Si miramos el precedente histórico, este mercado alcista está corriendo con tiempo prestado.

Vale la pena mantenerlo bajo vigilancia si tienes acciones o estás pensando en agregar. Los datos no mienten.