Hanwha Investment & Securities, eleva el precio objetivo de S-Oil a 150,000 won... esperando resultados del primer trimestre

Hyundai Investment Securities ajustó sus expectativas de rendimiento para el primer trimestre de S-Oil el 17 de abril, y elevó su precio objetivo de 130,000 wones a 150,000 wones.
Esta medida refleja su juicio de que, en medio de la tendencia de aumento en los precios internacionales del petróleo, la rentabilidad de las refinerías, que refleja la capacidad de ganancia de las empresas de refinación, se mantiene sólida y tiene potencial para superar las expectativas promedio del mercado.

El analista de Hyundai Investment Securities, Lee Yong-seok, estima que la utilidad operativa del primer trimestre de S-Oil alcanzará 1.1 billones de wones.
De estos, se espera que la utilidad operativa del departamento de refino sea de 962 mil millones de wones.
El contexto principal radica en los beneficios de evaluación de inventarios de 598.5 mil millones de wones derivados del aumento en los precios del petróleo y en la mejora en los márgenes de refino.
Los beneficios de evaluación de inventarios se refieren a la estructura contable en la que las empresas de refinación obtienen mayores ganancias al valorar en sus libros el petróleo crudo y los productos adquiridos a precios relativamente bajos, cuyo valor aumenta debido a la subida de los precios del petróleo.
El margen de refino se refiere a la ganancia obtenida al procesar el petróleo crudo en productos como gasolina y diésel para su venta; una mejora en este valor indica un aumento en la rentabilidad de las operaciones principales.

Las firmas de valores también están prestando atención a las variables externas recientes que afectan a la industria de refino.
Esto se debe a que la oferta y demanda de petróleo crudo siguen siendo inestables, y las políticas de control de precios implementadas en el país para aliviar la carga de los consumidores y los límites en los precios internos aumentan la incertidumbre a corto plazo.
En este entorno, existe la posibilidad de que en la venta de gasolina se pierdan oportunidades de obtener beneficios anticipados debido a la incapacidad de captar plenamente los ingresos esperados.
Sin embargo, Hyundai Investment Securities destaca que la matriz de S-Oil es Saudi Aramco.
Gracias a su estructura vinculada con grandes productores de petróleo, consideran que la estabilidad en el suministro de petróleo crudo es relativamente favorable para la compañía.

La perspectiva a medio y largo plazo para la industria también es bastante optimista.
Hyundai Investment Securities explica que se espera que, desde la guerra hasta 2028, el mercado mundial de refino experimente una tendencia de demanda que supera la oferta.
Además, tras el inicio de la reconstrucción postguerra, la demanda de diésel podría aumentar aún más, y el tiempo necesario para que las instalaciones de producción vuelvan a la normalidad también respalda un entorno de altos márgenes.
Estos factores se consideran razones que sustentan un entorno de alta rentabilidad.
Esto significa que, si bien la oferta no puede aumentar rápidamente, si la demanda se mantiene o crece, los márgenes de refino podrían mantenerse en niveles elevados.

Basándose en estas consideraciones, Hyundai Investment Securities pronostica que la utilidad operativa total de S-Oil en 2026 alcanzará los 2.389 billones de wones.
Esto representa más de diez veces la utilidad operativa de 236 mil millones de wones del año pasado.
A corto plazo, las fluctuaciones en los precios del petróleo y las políticas gubernamentales podrían afectar el rendimiento, pero si la competitividad en la adquisición de petróleo crudo y las expectativas de mejora en las perspectivas de la industria de refino se combinan, las perspectivas de rendimiento de S-Oil podrían mantenerse fuertes en el futuro cercano.