Acabo de revisar los datos más recientes de producción de cobre y hay algo interesante sucediendo en el mercado mundial de cobre que no recibe suficiente atención.

Entonces, aquí está la cosa: mientras la producción mundial de cobre alcanzó 23 millones de toneladas métricas en 2024, la verdadera historia no se trata solo de los números. Se trata de la escasez de suministro que se avecina. Las minas de cobre en los países principales productores están envejeciendo, y no hay suficientes nuevos proyectos reemplazándolas lo suficientemente rápido. Mientras tanto, se espera que la demanda por electrificación se dispare en los próximos años. Eso es una receta para déficits de suministro.

Chile todavía domina la producción de cobre en el mundo con 5.3 millones de toneladas métricas, aproximadamente el 23 por ciento de la producción global. Tienen operaciones masivas de BHP en Escondida (la mayor mina de cobre del mundo), además de Codelco, Anglo American y Glencore. Pero aquí está lo interesante: incluso se espera que Chile alcance niveles récord en 2025 con 6 millones de toneladas métricas a medida que nuevos proyectos entren en operación. Eso te dice lo ajustado que se está poniendo todo.

Lo que llamó mi atención, sin embargo, es la rapidez con la que la RDC está aumentando su producción. Alcanzaron 3.3 millones de toneladas métricas en 2024, frente a 2.93 millones el año anterior. El proyecto Kamoa-Kakula de Ivanhoe es una gran parte de esa historia, y están proyectando una producción aún mayor en 2025. Perú está en 2.6 millones de toneladas métricas, pero en realidad disminuyó respecto a 2023 debido a problemas de mantenimiento en Cerro Verde de Freeport.

La producción minera doméstica de China es solo de 1.8 millones de toneladas métricas, pero aquí es donde se pone interesante: están procesando 12 millones de toneladas métricas de cobre refinado, lo que representa más del 44 por ciento de la producción mundial de cobre refinado. Básicamente, son el centro de refinamiento del mundo. Indonesia acaba de superar a EE. UU. para convertirse en el quinto mayor productor con 1.1 millones de toneladas métricas, gracias a la expansión del complejo Grasberg de Freeport y la mina Batu Hijau de PT Amman Mineral.

Estados Unidos produjo 1.1 millones de toneladas métricas, principalmente desde Arizona. Rusia alcanzó 930 mil toneladas métricas con crecimiento desde la mina siberiana Udokan. Australia con 800 mil toneladas métricas, Kazajistán con 740 mil toneladas métricas (un aumento significativo desde solo 510 mil en 2021), y México cerrando el top 10 con 700 mil toneladas métricas.

Lo que hace esto relevante para los mercados es la previsión: los analistas esperan que la producción mundial de cobre pase a déficits de suministro. Combínalo con la demanda por transición energética y estarás viendo un potencial alza en los precios del cobre y en los balances de las empresas mineras. China ha estado en silencio como motor de demanda mientras atraviesan sus propios problemas económicos, pero eso probablemente sea temporal.

Si estás siguiendo el cobre o pensando en exposición minera, vale la pena vigilar cómo se desempeñan estos grandes productores durante 2025 y 2026. La historia del suministro se está volviendo más ajustada.