Así que me encontré con algo interesante sobre cómo ciertos personajes de Silicon Valley están posicionando su capital en este momento. Peter Thiel, cofundador de Palantir y capitalista de riesgo, hizo algunos movimientos notables con su fondo de cobertura Thiel Macro en los últimos trimestres que llamaron mi atención.

Básicamente, deshizo completamente Nvidia y redujo Tesla, luego apostó todo a Apple y Microsoft. Estas dos acciones ahora representan el 61% de la cartera de su fondo: 27% Apple, 34% Microsoft. Para contextualizar, su fondo administra alrededor de $74 millones, así que aunque es una pequeña parte de su patrimonio neto de $26 mil millones, la concentración realmente indica convicción en ambos nombres.

Lo que es interesante es el momento y la lógica aquí. Peter Thiel claramente está apostando a la narrativa de la IA, pero a través de gigantes tecnológicos establecidos en lugar de las obvias apuestas en semiconductores. Permítanme desglosar lo que está viendo.

Apple acaba de publicar números sólidos en su trimestre de diciembre: los ingresos subieron un 16% a 143,7 mil millones de dólares, las ganancias por acción aumentaron un 18%. El iPhone y los servicios impulsaron la mayor parte del crecimiento, y las ventas en China se recuperaron un 38% después de haber tenido dificultades anteriormente. Pero aquí está lo realmente importante: Apple se asoció con Alphabet para usar modelos Gemini en Siri en lugar de construir sus propios modelos de lenguaje grande. Eso es un movimiento práctico. En lugar de intentar competir en IA fundamental, están licenciando modelos de primera categoría y enfocándose en la integración y monetización a través de servicios. Están planeando una capa premium para las funciones de Apple Intelligence en el futuro, lo cual podría ser un motor de ingresos significativo.

¿La preocupación por la valoración? Apple cotiza a 33 veces las ganancias con solo un 10% de crecimiento anual proyectado en tres años. Eso es caro, lo cual vale la pena señalar.

Microsoft es la otra mitad de esta apuesta. La acción cayó un 10% después de resultados decepcionantes en el trimestre de diciembre: sobrecostos en IA, crecimiento más lento de Azure de lo esperado. Pero si se profundiza, las ganancias ajustadas crecieron un 24%, poniendo la valoración de 27x en un territorio razonable. La adopción de Copilot se aceleró enormemente, con un aumento del 160% en asientos y un salto de 10 veces en usuarios activos diarios. Azure está consolidando los servicios de IA en su plataforma Foundry, y los clientes que gastan más de un millón por trimestre en ella aumentaron un 80%. Además, tienen esa participación en OpenAI y acceso exclusivo a los modelos avanzados que alimentan ChatGPT. Los desarrolladores básicamente necesitan Azure si quieren esos modelos, así que Microsoft gana independientemente de cómo se desarrolle la competencia en IA.

Lo que Peter Thiel parece entender es que la verdadera monetización de la IA quizás no esté en el diseño de chips o en construir modelos desde cero, sino en la integración empresarial y los servicios. Tanto Apple como Microsoft controlan los canales de distribución y las relaciones con los clientes para hacer que la adopción de IA sea realmente rentable. Si esa tesis se cumple o no, es otra cuestión, pero la lógica estratégica es sólida.