Las ganancias de inversión también son locas, contribuyendo con más del 14% a las ganancias netas de los seis grandes bancos

Este periódico (chinatimes.net.cn) reportero Li Minghui Beijing reporta

Recientemente, las seis principales bancos estatales han divulgado sus informes anuales de 2025 de manera sucesiva.

El reportero de “Huaxia Times” notó que, frente a un entorno de mercado con bajas tasas de interés y alta volatilidad, incluso con mayores dificultades de inversión, varias grandes instituciones estatales lograron resultados de inversión notables, entre ellas, cuatro superaron el 30% en aumento de beneficios de inversión, y en tres casos, los beneficios de inversión contribuyeron más del 20% a las ganancias netas.

Entre ellas, el Banco de Construcción lidera en el sector, logrando en el año unos beneficios de inversión de 49.1 mil millones de yuanes, un aumento del 129% respecto al año anterior, y la institución admitió que esto se debió principalmente al incremento en los rendimientos por la disposición de inversiones en bonos y en activos de participación.

No es un caso aislado; varias grandes instituciones estatales atribuyen el gran aumento en beneficios de inversión al incremento en los rendimientos de inversiones en bonos, entre ellas, cinco bancos estatales vendieron bonos para realizar ganancias flotantes, elevando significativamente sus beneficios relacionados. El Banco Postal de Ahorros lideró con un aumento interanual del 540%, logrando más de 19.5 mil millones de yuanes en beneficios por disposición de bonos.

Fuentes del sector, en entrevista con el reportero de “Huaxia Times”, indicaron que, debido a la continua compresión del margen neto de interés en el sector, los bancos ya no pueden sostener el crecimiento de beneficios solo con la expansión de escala, y el modelo tradicional de “hacer dinero con la diferencia de tasas de interés de depósitos y préstamos” se ha debilitado claramente. Por ello, los bancos están ajustando activamente sus estrategias operativas, diversificando las fuentes de ingresos no por intereses mediante inversiones en bonos y otros instrumentos, lo que también marca un cambio en el modelo de rentabilidad del sector, pasando de un “margen de interés dominante” a un “modelo de múltiples fuentes”.

La contribución de los beneficios de inversión a las ganancias netas de las seis grandes instituciones supera el 14%

En un contexto de compresión continua del margen de interés y presión en los negocios de intermediación, la capacidad de inversión de los bancos ha recibido mayor atención del mercado, y los indicadores financieros como beneficios de inversión y variaciones en valor razonable se han convertido en ventanas importantes para evaluar la competitividad global de los bancos.

El reportero de “Huaxia Times” notó que, en 2025, los beneficios de inversión de las seis grandes instituciones estatales en general mostraron un crecimiento positivo, con un promedio de aumento superior al 46%, enriqueciendo significativamente sus beneficios.

En cuanto al aumento en beneficios de inversión, el Banco de Construcción fue el más alto, con un crecimiento del 129.18%, seguido por el Banco Industrial y Comercial, con un 54.6%. En términos absolutos, el Banco Industrial y Comercial lideró con 63.29 mil millones de yuanes en beneficios, seguido por el Banco de China, que logró 53.3 mil millones de yuanes en inversión en 2025.

Al analizar los informes financieros, no es difícil ver que esto se debe en gran medida a la contribución de las inversiones en bonos.

Según las normas financieras relevantes, los bancos clasifican sus inversiones en bonos en tres categorías según su “modelo de negocio” y “características de flujo de efectivo contractual”: activos financieros medidos a costo amortizado (AC), activos financieros medidos a valor razonable con cambios en otros resultados integrales (FVOCI) y activos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados (FVTPL).

De estas, los activos en la cuenta AC generalmente se agrupan bajo “beneficios de inversión”. En general, representan la asignación de bonos por parte del banco, que compra y mantiene hasta el vencimiento, con el objetivo principal de obtener ingresos estables por intereses, en lugar de obtener ganancias mediante operaciones frecuentes. Sin embargo, algunos expertos también señalan que la cuenta AC no es completamente inmóvil: “Cuando los bancos necesitan aumentar sus beneficios en el período actual, vender bonos en la cuenta AC es una práctica común, ya que la diferencia de precio de compra y venta se registra directamente como beneficio de inversión, lo que puede aumentar las ganancias de forma puntual.”

El informe financiero muestra que en 2025, los beneficios en la cuenta AC de varias instituciones estatales experimentaron un aumento explosivo.

Específicamente, los beneficios por terminación de reconocimiento de activos financieros medidos a costo amortizado en China Post Savings Bank, Banco Industrial y Comercial, Banco de Construcción, Banco de Comunicaciones, Banco Agrícola y Banco de China aumentaron interanualmente en 539.93%, 452.03%, 340.82%, 300.88%, 219.63% y 77.51%, respectivamente.

No obstante, con la disminución del mercado de bonos en 2024 y la mayor volatilidad en 2025, la dificultad para obtener ganancias excesivas en las operaciones de bonos también aumentó, afectando directamente los datos de la cuenta FVTPL. Esta cuenta, junto con ganancias en metales preciosos, instrumentos derivados y bienes raíces de inversión, se clasifica bajo “beneficios por variaciones en valor razonable”, que junto con los beneficios de inversión, se incluyen en los “otros ingresos no por intereses”.

Según los informes, en 2025, solo el Banco Agrícola logró un crecimiento de dos dígitos en beneficios por variaciones en valor razonable, con un aumento del 23.09% hasta 9.837 millones de yuanes.

Cabe destacar que, al analizar solo los beneficios de inversión, la contribución a las ganancias netas de las seis grandes instituciones ya supera el 14%, siendo el Banco Postal de Ahorros el más destacado, con un 50.8% de sus beneficios netos provenientes de beneficios de inversión.

¿Podría el modelo de rentabilidad del sector bancario experimentar una transformación estructural en el futuro, dado el continuo aporte de beneficios de inversión?

Al respecto, Wu Zewei, investigador especializado del Banco de Comercio de la provincia de Jiangsu, en entrevista con “Huaxia Times”, afirmó que la lógica tradicional de que los bancos “hacen dinero con la diferencia de tasas de interés de depósitos y préstamos” no ha sido completamente revolucionada, pero su posición dominante sí se ha debilitado claramente. La causa principal es la continua reducción del margen neto de interés a niveles históricos bajos, haciendo difícil sostener el crecimiento de beneficios solo con expansión de escala. Al mismo tiempo, la importancia de fuentes de ingresos no por intereses, como inversiones en bonos y activos financieros negociables, ha aumentado significativamente. Algunos bancos estatales logran contribuciones considerables a sus beneficios netos mediante ajustes flexibles en sus carteras de bonos y realización de ganancias flotantes. Esto indica que el modelo de rentabilidad bancaria está en transición de un “margen de interés dominante” a un “modelo de múltiples fuentes”.

Luo Feipeng, investigador del Banco de China Postal Savings, también expresó a “Huaxia Times” que la expansión continua de ingresos no por intereses refleja la transformación de los bancos desde una dependencia exclusiva en los ingresos por diferencial de tasas hacia una estructura de ingresos diversificada. Sin embargo, enfatizó que los negocios de crédito siguen siendo la base y la principal vía para gestionar riesgos.

Incrementar las inversiones en bonos

Como una fuerza importante en la asignación del mercado de bonos en China, actualmente la proporción de bonos en poder de los bancos en el mercado total ya supera la mitad.

Un informe del Instituto de Investigación Huayuan Securities indica que en 2025, el mercado de bonos dependerá principalmente de una mayor asignación por parte de los bancos en sus carteras propias. Los datos muestran que en los primeros 11 meses de 2025, el saldo del mercado de bonos en China aumentó en 19.7 billones de yuanes. Desde la perspectiva de inversión, en esos mismos 11 meses, la inversión en bonos por parte de los bancos en su gestión propia creció en 14.3 billones de yuanes, superando la totalidad del incremento en 2024, representando el 72.7% del aumento total en el mercado de bonos en ese período.

Varias instituciones estatales también admiten en sus informes financieros que en 2025 aumentaron activamente sus inversiones en bonos, fortaleciendo las inversiones en bonos del gobierno, como bonos del Estado y bonos de gobiernos locales. Según los datos, al cierre de 2025, la proporción de bonos en las carteras de inversión financiera de los bancos Agrícola, Industrial y Comercial, de Construcción, de Comunicaciones y Postal de Ahorros fue de 98.3%, 96.5%, 96.38%, 90.46% y 79.78%, respectivamente.

La compra y venta activa de bonos por parte de los bancos no solo puede aumentar los beneficios en el período actual, sino que también ayuda a estabilizar el mercado de bonos.

Un experto anteriormente señaló que cuando las tasas de interés de los bonos son relativamente altas en comparación con las tasas de interés de los préstamos y los precios son bajos, los bancos compran bonos para estabilizar el mercado; por el contrario, cuando las tasas de interés de los bonos son bajas y los precios altos, vender bonos puede realizar beneficios y mantener la sostenibilidad del apoyo de los bancos a la economía real.

Sin embargo, considerando el entorno actual de mercado con bajas tasas y alta volatilidad, ¿cómo deberían los bancos equilibrar su asignación de activos y construir un modelo de rentabilidad de inversión más estable y sostenible en el futuro?

Wu Zewei opina que los bancos deberían construir un sistema de asignación de activos “dinámicamente equilibrado”. Primero, deben mejorar su capacidad de análisis de tasas de interés, ajustando con flexibilidad la duración y la posición de inversión en bonos durante la volatilidad del mercado, extendiendo la duración en ciclos bajistas para asegurar ingresos, y controlando el riesgo en momentos de mayor volatilidad. Segundo, deben mantener una asignación razonable de crédito, enfocándose en áreas clave como finanzas inclusivas, finanzas verdes e innovación tecnológica, mejorando la valoración del riesgo y la gestión de clientes. Además, deben potenciar el desarrollo de gestión de patrimonio, banca de inversión y banca de transacciones, aumentando la proporción de ingresos no por intereses. Mediante una asignación coordinada de múltiples activos y estrategias, pueden equilibrar beneficios y riesgos, formando un modelo de rentabilidad más estable y sostenible.

Luo Feipeng también señaló que para los bancos, la clave es establecer un mecanismo de asignación de activos “dinámico”, ajustando las proporciones de diferentes activos según el ciclo económico y las condiciones de tasas de interés, fortaleciendo la gestión de la relación entre activos y pasivos, y mejorando la relación riesgo-beneficio integral, para lograr una diversificación de fuentes de ingreso, dispersión del riesgo y sostenibilidad en las ganancias.

Asimismo, enfatizó que, frente a los cambios en el entorno externo, los bancos deben enfocar la concesión de créditos en áreas clave de la economía real, mejorando la capacidad de valoración del riesgo. En inversiones en bonos, deben fortalecer la gestión de duración y la cobertura del riesgo de tasas, evitando depender excesivamente de los beneficios por operaciones, y expandir los negocios intermedios como gestión de patrimonio, banca de inversión y custodia.