Acabo de pensar en hacia dónde podrían dirigirse las acciones de las mega-cap tech, y Amazon sigue surgiendo en la conversación. Aquí hay algo que vale la pena prestar atención: la mayoría de la gente ve a Amazon solo como un gigante del comercio electrónico, pero en realidad allí es donde la empresa obtiene sus ganancias más pequeñas. La verdadera máquina de dinero está en otro lugar.

AWS y la publicidad son las dos divisiones que silenciosamente impulsan la historia de crecimiento de Amazon. AWS se encarga de la computación en la nube—básicamente alquilar potencia informática a empresas que no quieren mantener sus propios servidores costosos. Es flexible, escalable y cada vez más esencial. Lo interesante es que la computación en la nube está cabalgando dos olas enormes en este momento. Primero, las empresas todavía están migrando cargas de trabajo a la nube a medida que su infraestructura antigua se queda obsoleta. Esa es una tendencia de varios años que no se desacelerará pronto. Segundo, la IA está creando una demanda insana de potencia de cálculo, y la mayoría de las empresas preferirían alquilar esa capacidad a AWS en lugar de construirla ellas mismas.

Los números aquí son bastante convincentes. El mercado global de la nube fue valorado en $752 mil millones en 2024 y se proyecta que alcance los 2.39 billones de dólares para 2030—eso es un crecimiento anual del 20%. AWS está creciendo actualmente a un 17%, así que todavía hay mucho margen de crecimiento.

Luego está el negocio de publicidad de Amazon, que se ha convertido en una potencia silenciosa. Cuando las personas vienen a Amazon para comprar cosas, las empresas naturalmente quieren colocar anuncios allí. Es uno de los mejores espacios publicitarios en internet, y está creciendo a un 23% anual. Para contextualizar, negocios con mucha publicidad como Meta suelen tener márgenes operativos en el rango del 30-40%, y la división de publicidad de Amazon probablemente opera de manera similar.

Así que aquí es donde la previsión del precio de las acciones de Amazon para 2030 se vuelve interesante. Si AWS y la publicidad siguen creciendo más rápido que el negocio principal, las ganancias operativas de Amazon se expanden a un ritmo diferente que los ingresos. Esa ha sido la pauta, y debería continuar. Si las ganancias operativas crecen en el extremo inferior del rango del 20-30% hasta 2030, estamos hablando de aproximadamente $210 mil millones en ingreso operativo anual. Incluso si la valoración de Amazon se comprime de 32x a 25x las ganancias operativas, las matemáticas dan como resultado una capitalización de mercado de alrededor de 5.3 billones de dólares. Eso sería básicamente duplicar la valoración actual de 2.5 billones en los próximos cinco años.

Una duplicación en cinco años supera el ciclo típico de duplicación del mercado en siete años. Cuando consideras los vientos de cola estructurales detrás de la computación en la nube y la fidelidad de la plataforma publicitaria de Amazon, la previsión del precio de las acciones de Amazon para 2030 no parece demasiado agresiva. Los fundamentos están allí. Claro, los días de retornos de 100x quedaron atrás, pero todavía hay una sólida justificación para que Amazon sea una posición significativa en una cartera en este momento.