Acabo de encontrar el análisis de Marc Chaikin de hace un par de años y vale la pena revisitarlo, especialmente con la evolución de la narrativa de la IA. El tipo ha sido bastante agudo en el timing del mercado, y su opinión sobre las empresas de software mejoradas con IA fue realmente interesante.

Así que aquí está el núcleo de lo que él veía: olvídate del simple bombo de la IA, los verdaderos ganadores serían las empresas que realmente usan IA para aumentar la productividad en su software. Esa era su tesis principal. No solo lanzaba dardos al sector de la IA, sino que miraba jugadas específicas como ServiceNow, Synopsys, Pure Storage y Procore como las que había que seguir. Pure Storage tenía ese ángulo de asociación con NVIDIA para almacenamiento en flash, y Procore competía directamente con Autodesk mientras integraba IA en su plataforma.

Lo que hacía diferente el marco de selección de acciones de Chaikin en IA era el enfoque en el ciclo de productividad en sí mismo. No estaba obsesionado con los líderes de mega-cap de IA; de hecho, advirtió ser cauteloso allí. En cambio, destacó nombres tecnológicos secundarios como Arista Networks y CrowdStrike como posibles ganadores. AMD era su opción en semiconductores si mirabas ese espacio.

La visión del mercado en general era bastante optimista. Proyectaba que el S&P podría alcanzar entre 5800 y 6000 dependiendo de los movimientos en las tasas de interés, que él veía como la verdadera palanca del mercado. La estacionalidad de enero favorecía a los alcistas, y esperaba que cualquier retroceso se mantuviera modesto, en torno al 1.5-3% durante la subida.

Lo interesante al mirar hacia atrás es cuánto de esto se cumplió. La historia de productividad de la IA sí impulsó ciertos nombres de software y tecnología al alza. Los sectores que él señalaba —finanzas, consumo discrecional, industriales— volvieron a ser relevantes a medida que cambiaba el panorama macro. Energía y las mega-cap tech eran los que había que tener cautela, y eso aguantó bastante bien con el tiempo.

Chaikin también mencionó que había que estar atento a la debilidad económica de China, ya que afecta la inflación global y las cadenas de suministro. Ese enfoque macro fue un contexto importante más allá de simplemente escoger acciones individuales.

La lección principal de su análisis: al evaluar oportunidades de IA, busca las ganancias reales en productividad en el software, no solo la etiqueta de IA. Esa distinción probablemente salvó a mucha gente de perseguir solo jugadas de hype puro.