Así que aquí hay algo que ha estado dando vueltas en el mercado últimamente: ¿puede Amazon alcanzar realmente una valoración de $5 billones para 2030? Ahora mismo, está en aproximadamente 2.37 billones de dólares, así que estamos hablando de más que duplicar el precio de las acciones en los próximos años. Eso sería una ganancia del 111%, lo cual, honestamente, suena increíble, pero vamos a analizar si esta proyección del precio de las acciones de Amazon en 2030 es realista o solo una ilusión.

La mayoría de la gente piensa en Amazon como esa tienda en línea donde pides todo y llega en dos días. Pero aquí está la cosa: ahí no está el dinero real. El motor de crecimiento real de Amazon se encuentra en dos lugares que la mayoría de los inversores casuales pasan por alto por completo: AWS y su negocio de publicidad. Estos no son productos llamativos para el consumidor, pero están arrasando en el lado de los márgenes.

Hablemos primero de AWS. Esta es la división de computación en la nube de Amazon, y ha estado cabalgando dos olas enormes: las empresas trasladando cargas de trabajo de infraestructura local a la nube, y ahora el auge de la inteligencia artificial. En el último trimestre, los ingresos de AWS crecieron un 17% año tras año, mientras que el ingreso operativo saltó un 23%. Esa es la clase de trayectoria de crecimiento que importa. Pero lo que realmente destaca es esto: AWS está entregando un margen operativo del 39%. Comparado con su negocio de comercio electrónico, se ve la diferencia enorme. A pesar de representar solo el 19% del ingreso total, AWS generó el 63% de las ganancias operativas de Amazon. Este perfil de margen es exactamente lo que necesita impulsar el precio de las acciones de Amazon en 2030 hacia arriba.

Luego está la publicidad, que en realidad fue el segmento de más rápido crecimiento recientemente, con un 18% de aumento en ingresos año tras año. Amazon no desglosa públicamente los márgenes como lo hace con AWS, pero si miras empresas de publicidad puras como Meta, consistentemente alcanzan márgenes operativos del 35-40%. Dado que Amazon tiene acceso a algunos de los datos de compra y comportamiento más valiosos del planeta, es razonable suponer que su negocio de publicidad ofrece una economía similar. Este segmento todavía está en modo de crecimiento y podría ser un contribuyente importante para alcanzar ese objetivo de $5 billones.

Ahora, aquí es donde las matemáticas se vuelven interesantes. Actualmente, Amazon cotiza a unas 33 veces el ingreso operativo. Para alcanzar una capitalización de mercado de $5 billones para 2030, necesitarían generar alrededor de $200 mil millones en ingreso operativo anualmente — asumiendo que la múltiplicación de valoración se comprime a 25 veces el ingreso operativo, lo cual todavía es saludable. Para contexto, Amazon produjo $72 mil millones en ingreso operativo en los últimos 12 meses, así que esto requiere un crecimiento sustancial.

Pero no es imposible. Si AWS y publicidad crecen cada uno a una tasa de crecimiento anual compuesta del 15% hasta 2030, estarías viendo ingresos en los últimos 12 meses de aproximadamente $241 mil millones para AWS y $126 mil millones para publicidad. Aplicando un margen operativo del 40% a cada uno, estos dos segmentos solos generarían $147 mil millones en ingreso operativo. Eso deja unos $53 mil millones que deben venir del resto del negocio — sus operaciones de comercio electrónico, retail y otras ventures. Dado el tamaño de Amazon y las mejoras en eficiencia, eso parece alcanzable.

¿Podría entonces el precio de las acciones de Amazon en 2030 realmente duplicarse desde aquí? El camino existe. AWS sigue beneficiándose de la adopción en la nube y la demanda de infraestructura de IA, que no muestran signos de desaceleración. La publicidad todavía está en etapas tempranas en comparación con la ventaja de datos que posee Amazon. Si la dirección ejecuta bien en ambos frentes y el mercado en general mantiene una actitud racional respecto a la valoración, entonces sí, un Amazon de $5 billones está al alcance para 2030.

La verdadera pregunta no es si es matemáticamente posible — claramente lo es. La cuestión es si AWS y publicidad pueden mantener ese crecimiento del 15% mientras el negocio en general genera suficientes ganancias para alcanzar el objetivo. Las condiciones del mercado también importan. Una recesión importante o una competencia inesperada podrían descarrilar esta trayectoria. Pero, basándonos en el impulso actual y las ventajas estructurales que disfrutan estos dos segmentos, diría que las probabilidades son mejores de lo que la mayoría piensa. Vale la pena seguir cómo evoluciona esto.