Preguntas a AI · ¿Cómo respalda el modo de construcción conjunta de flotas los objetivos de expansión agresiva de Pony.ai?

01, La comercialización refleja la realidad

El 26 de marzo, Pony.ai presentó su primer informe anual tras cotizar en Hong Kong. El informe muestra que en 2025, los ingresos totales de Pony.ai alcanzaron 90 millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 629 millones de RMB), con un crecimiento interanual del 20%. Entre ellos, los ingresos por servicios de movilidad autónoma, servicios de camiones autónomos y negocios de licencias y aplicaciones tecnológicas aumentaron todos en comparación con el año anterior, especialmente los servicios de movilidad autónoma, con un incremento del 128.6% en ingresos interanuales.

Al mismo tiempo, Pony.ai logró por primera vez obtener beneficios en un solo trimestre. El informe indica que en el cuarto trimestre de 2025, la ganancia neta de la compañía fue de 75.45 millones de dólares (aproximadamente 528 millones de RMB), mientras que en el mismo período del año anterior registró una pérdida neta de 181 millones de dólares.

Sin embargo, el mercado de capitales parece no estar convencido con los avances históricos de Pony.ai. El primer día de negociación tras la publicación del informe, el 27 de marzo, el precio de las acciones en Hong Kong abrió con una fuerte caída, cerrando ese día con una caída cercana al 14%. Los días 31 de marzo y 2 de abril, el precio de las acciones volvió a caer, alcanzando un mínimo histórico desde su salida a bolsa.

Imagen / Fotografía de “Financial World”

Una gran parte de la caída en el precio de las acciones de Pony.ai se debe a que las ganancias del cuarto trimestre de 2025 fueron circunstanciales. Anteriormente, Pony.ai invirtió en Moore Threads, y tras su salida a A-shares, el precio de sus acciones se disparó, lo que hizo que el valor de las participaciones de Pony.ai en la compañía también aumentara. En el cuarto trimestre de 2025, las “ganancias por cambios en el valor razonable de activos financieros a corto plazo” de Pony.ai alcanzaron 132 millones de dólares, lo que se considera generalmente como una ganancia flotante tras la salida a bolsa de Moore Threads.

Excluyendo este tipo de efectos, la pérdida neta de Pony.ai en el mismo período bajo normas contables no GAAP fue de 49.038 millones de dólares (aproximadamente 343 millones de RMB), un aumento del 18.7% respecto al año anterior; en todo 2025, la pérdida neta fue de 174 millones de dólares (aproximadamente 1,217 millones de RMB), un aumento del 31.5% interanual. Es decir, la situación en la que Pony.ai aumenta sus ingresos pero no sus beneficios ha generado preocupación en el mercado.

En comparación con los gastos operativos continuos bajo la expansión actual de negocios, la mayor novedad del informe financiero de Pony.ai en 2025 es que demuestra que los Robotaxis pueden ser rentables una vez alcanzado cierto punto.

Actualmente, los servicios de movilidad autónoma se han convertido en el principal motor de crecimiento de Pony.ai. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos de esta área aumentaron un 160% interanual, y los ingresos por tarifas de pasajeros, que reflejan mejor la disposición de los usuarios a pagar, crecieron más de un 500%. Con la puesta en operación comercial de la séptima generación de Robotaxi, Pony.ai ya ha logrado rentabilidad en un solo vehículo en Guangzhou y Shenzhen.

02, Después de que cada vehículo sea rentable, los objetivos de expansión son aún más agresivos

El cofundador y CFO de Pony.ai, Wang Haojun, realizó un análisis detallado del modelo económico de los Robotaxis.

Wang explicó que los costos de los Robotaxis se dividen aproximadamente en costos de depreciación del hardware y costos operativos, cada uno representando alrededor del 50% del costo total.

Antes, la dificultad para lograr efectos de escala con los Robotaxis se debía principalmente a los altos costos por vehículo, lo que significaba que cuanto más vehículos se desplegaran, mayores serían las pérdidas. Hasta la séptima generación de Robotaxi, Pony.ai ha realizado muchas optimizaciones en los costos por vehículo. En comparación con la generación anterior, el costo del BOM (lista de materiales) del ADK (kit de conducción autónoma) se redujo en un 70%. Este año, estos costos seguirán optimizándose, con una reducción adicional del 20% sobre los niveles de 2025.

Imagen / Fotografía de “Financial World”

La escalabilidad de la séptima generación de Robotaxi es clave para que Pony.ai logre la rentabilidad en un solo vehículo en Guangzhou y Shenzhen. Para fines de 2025, Pony.ai tendrá una flota de 1,149 vehículos Robotaxi, y para marzo de 2026, cuando se publique el informe financiero, esa cifra será de 1,446 vehículos. La mayoría de los casi 300 nuevos Robotaxis de la séptima generación desplegados en ese período se dirigieron a Shenzhen.

“Vemos que este año, la cantidad de pedidos en Shenzhen ha explotado; para mediados de febrero, los pedidos comerciales en Shenzhen ya superaron la cifra total de todo 2025”, dijo Wang Haojun.

Desde la perspectiva de la compañía, el aumento explosivo en los pedidos comerciales en Shenzhen no solo demuestra que el modelo de rentabilidad por vehículo es replicable, sino que también indica que, tras mejorar la densidad de la flota, se está formando un efecto de red positivo. Por ello, la compañía ha establecido un objetivo aún más agresivo para 2026: desplegar en más de 20 ciudades en China y en el extranjero, con una flota de más de 3,000 vehículos y un crecimiento de los ingresos del negocio de Robotaxi de más de 3 veces.

Pero para alcanzar este objetivo de etapa, Pony.ai necesita ampliar su gasto de capital en decenas de miles de veces respecto a los 3,000 millones de RMB. “Cualquier empresa no puede expandirse solo con sus propios recursos”, afirmó Wang Haojun.

Por ello, Pony.ai propuso el “modo de construcción conjunta de flotas”. Bajo este modelo, los socios colaboran financiando la compra de vehículos, mientras que Pony.ai sigue siendo responsable del conductor AI. Si los socios utilizan la plataforma de adquisición de clientes y la gestión de la flota de la compañía, también pueden obtener beneficios compartidos. En este modo de activos ligeros, la empresa puede ampliar rápidamente la flota sin ocupar mucho de su propio capital. Anteriormente, Wang Haojun reveló en la reunión de resultados del cuarto trimestre que casi la mitad de los vehículos nuevos se desplegarían mediante este modelo.

03, Responder a la competencia con profundidad tecnológica y eficiencia operativa

Además de la viabilidad comercial de los Robotaxis y el ritmo de expansión de la flota, el mercado también está atento a la competencia en el sector. Tesla, Xiaopeng, Volkswagen, Mercedes-Benz y otros tienen presencia en el campo de los Robotaxis, y el proyecto de conducción autónoma de Didi también ha entrado en fase de pruebas comerciales este año. Como startup, ¿cómo puede Pony.ai destacar en un mercado dominado por gigantes?

El CTO de Pony.ai, Lou Tiancheng, afirmó en la misma reunión de resultados que los Robotaxis son un sistema extremadamente complejo, donde la tecnología, las políticas, la producción en masa, la operación y la cooperación ecológica están estrechamente vinculadas, y no basta con invertir recursos para lograr un desarrollo rápido.

Para que los Robotaxis sean significativamente más seguros que los conductores humanos, el sistema debe evolucionar mediante prueba y error a gran escala en entornos virtuales, y un modelo del mundo es imprescindible. “Por eso, la conducción autónoma de nivel 4 requiere años de inversión en IA, y no se puede mejorar solo recopilando más datos de carreteras reales”, explicó Lou Tiancheng.

Él añadió que la parte más difícil del nivel 4 no es el 99% inicial, sino el último 1%—los escenarios raros pero críticos para la seguridad. Solo un modelo del mundo puede cubrir completamente estos escenarios de cola larga, y solo los datos de Robotaxi totalmente autónomo pueden reducir continuamente la brecha entre el modelo del mundo y la realidad.

Con el respaldo tecnológico, las ventajas operativas de Pony.ai se amplificarán. Wang Haojun afirmó que los costos operativos son un factor clave; aunque las empresas automotrices y otras plataformas tienen experiencia en fabricación y operación, Pony.ai también posee ventajas propias.

“Actualmente, muchas empresas aún no han producido sus vehículos Robotaxi, y es difícil comenzar a optimizar su operación. Quien pueda avanzar más rápido y lograr una operación de conducción autónoma a gran escala será un desafío para cualquier compañía, y nosotros estamos muy confiados”, concluyó Wang Haojun.