Últimamente he estado mirando el espacio de renta fija y, honestamente, los ETFs de préstamos senior están llamando más la atención a medida que las tasas se mantienen elevadas por más tiempo. Aquí te explico por qué esto importa.

Cuando estás lidiando con tasas de interés más altas que permanecen, tu cartera típica de bonos se ve bastante afectada. Pero los préstamos senior funcionan de manera diferente ya que son instrumentos de tasa flotante. Pagan un diferencial sobre algo como LIBOR, lo que significa que cuando las tasas suben, los pagos de cupón de estos préstamos en realidad aumentan. Eso es lo opuesto a los bonos regulares donde las tasas en aumento hunden el valor. Una protección bastante sólida contra el riesgo de tasa si me preguntas.

El truco es que estos préstamos provienen de empresas con calificaciones por debajo de la inversión, por lo que te compensan con rendimientos más altos por asumir ese riesgo crediticio. Pero aquí está lo importante, si algo sale mal, los titulares de préstamos senior son los primeros en la fila para recibir el pago durante una bancarrota. Eso es una protección real incorporada.

En lugar de escoger préstamos individuales, puedes obtener una exposición amplia a través de un ETF de préstamos senior. Hay varias opciones sólidas disponibles. El ETF de préstamos senior de SPDR Blackstone (SRLN) está gestionado activamente y tiene 452 posiciones con una madurez promedio de aproximadamente 4.61 años. Tiene 4.6 mil millones de dólares en activos. Luego está el ETF de préstamos senior de Invesco (BKLN) que sigue el índice Morningstar LSTA con 129 participaciones, 4.30 años de madurez y 4.2 mil millones en activos bajo gestión. El First Trust Senior Loan Fund (FTSL) se enfoca en préstamos con primer gravamen con fuerte exposición a software y tecnología sanitaria. Franklin Senior Loan ETF (FLBL) es más pequeño, con 236.9 millones de dólares, pero cobra tarifas bastante razonables de 45 puntos base. El Virtus Seix Senior Loan ETF (SEIX) adopta un enfoque de investigación fundamental dirigido a créditos subvalorados.

¿Por qué considerar un ETF de préstamos senior para tu cartera? Primero, la protección contra las tasas de interés es real. Las tasas flotantes se reajustan periódicamente, así que no te aplastan cuando la Fed mantiene altas las tasas. Segundo, estos generalmente rinden más que otros instrumentos de renta fija, especialmente en comparación con bonos de grado de inversión. Tercero, esa prioridad en la estructura de capital realmente importa cuando hay estrés crediticio. Cuarto, agregar un ETF de préstamos senior a una cartera tradicional con muchos bonos te da una verdadera diversificación sin todo ese riesgo de duración. Y quinto, a medida que la inflación se mantiene pegajosa y las tasas se ajustan al alza, estos cupones flotantes se mueven contigo.

La estructura de tarifas varía. SRLN cobra 70 bps anualmente, BKLN 65 bps, FTSL 86 bps, FLBL 45 bps y SEIX 57 bps. La liquidez es sólida en los más grandes, con BKLN promediando 6 millones de acciones diarias. Si estás construyendo una asignación de renta fija y quieres algo menos sensible a los movimientos de tasas, un ETF de préstamos senior podría valer la pena investigar.